時(shí)間：2023-06-01 08:53:30
緒論：在尋找寫(xiě)作靈感嗎？愛(ài)發(fā)表網(wǎng)為您精選了8篇國(guó)際市場(chǎng)外匯，愿這些內(nèi)容能夠啟迪您的思維，激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，歡迎您的閱讀與分享！
全球外匯市場(chǎng)日益成為最大的貿(mào)易平臺(tái)之一,也是總體管制最少的市場(chǎng)之一,其中一個(gè)原因便是,要管理一個(gè)一天24小時(shí)、一周五天、全時(shí)區(qū)運(yùn)轉(zhuǎn)的市場(chǎng),且交易方處于不同的司法管轄區(qū),有其內(nèi)在的困難。過(guò)去10年間,外匯交易規(guī)模不斷擴(kuò)大,發(fā)展迅速,隨著新的衍生品的出現(xiàn)和對(duì)沖基金的更多參與使外匯交易更為復(fù)雜。另外,歐元的出現(xiàn)也大大減少了可交易貨幣的數(shù)量,進(jìn)一步減小了市場(chǎng)機(jī)遇。幾乎所有的歐洲國(guó)家貨幣都被歐元所替代,自然也導(dǎo)致向市場(chǎng)提供流動(dòng)性的主要國(guó)際銀行的數(shù)量縮減。
可以看到,房地產(chǎn)住房貸款業(yè)務(wù)的一些關(guān)聯(lián)產(chǎn)品,本是基于相對(duì)簡(jiǎn)單的商業(yè)決策(房產(chǎn)價(jià)值、貸款者收入、貸款者償債能力)而形成的相對(duì)直接的業(yè)務(wù),后來(lái)演變成紛繁復(fù)雜的一套計(jì)算,由此誕生的“新產(chǎn)品”將房貸打包,最終震撼了世界金融機(jī)構(gòu),以至于它們現(xiàn)在還在恢復(fù)元?dú)狻８軛U借貸的對(duì)沖基金,以及外匯期權(quán)市場(chǎng)的規(guī)模也加劇了外匯的波動(dòng),影響其走勢(shì),在很短的時(shí)間內(nèi)導(dǎo)致出現(xiàn)更大的波動(dòng)。
市場(chǎng)波動(dòng)性加劇、為造市者提供流動(dòng)性的大型西方國(guó)家銀行機(jī)構(gòu)利潤(rùn)降低、杠桿借貸的對(duì)沖基金和期權(quán)交易者對(duì)外匯市場(chǎng)的影響加大,所有這些,都使得中國(guó)在外匯市場(chǎng)處境較為敏感。
關(guān)于中國(guó)在全球外匯市場(chǎng)的角色,有幾個(gè)獨(dú)立的問(wèn)題。中國(guó)外匯儲(chǔ)備龐大,其最微小的態(tài)度變化(無(wú)論是揣測(cè)的還是實(shí)際的)都會(huì)在瞬間導(dǎo)致很大的波動(dòng)。中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)者就外匯儲(chǔ)備配置所持有的總體政治看法,顯然對(duì)外匯市場(chǎng)匯率有深遠(yuǎn)的影響。另一方面,中國(guó)國(guó)有企業(yè)海外并購(gòu)的數(shù)量日益增大,無(wú)論是并購(gòu)資產(chǎn)還是持有國(guó)外企業(yè)的股份,都意味著,如果并購(gòu)目標(biāo)不在美元區(qū)(絕大多數(shù)外匯儲(chǔ)備集中在美元)的話,那么便會(huì)產(chǎn)生大量外匯交易。
中國(guó)出于各種需要所做出的大量不成比例的外匯操作,使得中國(guó)金融機(jī)構(gòu)(無(wú)論是中國(guó)各銀行、中司還是外管局)在全球外匯市場(chǎng)的整體形象像諺語(yǔ)中所說(shuō)的“大象”。中國(guó)顯然是國(guó)際外匯市場(chǎng)主要的市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)者之一,中國(guó)今日的實(shí)際經(jīng)濟(jì)實(shí)力或許比任何中央銀行的作用都大。然而,這樣強(qiáng)大的影響,同時(shí)也帶來(lái)了一些挑戰(zhàn)。
國(guó)際外匯市場(chǎng)管理松散、市場(chǎng)走勢(shì)瞬息萬(wàn)變、銀行造市者之間的競(jìng)爭(zhēng)激烈,使今天電子時(shí)代外匯市場(chǎng)盈利空間非常窄。這個(gè)市場(chǎng)中服務(wù)于大型西方國(guó)家機(jī)構(gòu)中的大多數(shù)交易者的豐富交易經(jīng)驗(yàn),使他們?nèi)菀鬃龅脚で袊?guó)交易的價(jià)值。
信息至上,這在任何一個(gè)市場(chǎng)都是如此,外匯市場(chǎng)也不例外。并購(gòu)的消息,或者僅僅是中國(guó)主要機(jī)構(gòu)自然的市場(chǎng)交易,都會(huì)立刻讓所有市場(chǎng)聞風(fēng)而動(dòng)。因此,中國(guó)各機(jī)構(gòu)之間先進(jìn)行內(nèi)部協(xié)調(diào),代表整體外匯需求而行動(dòng),這一點(diǎn)是非常重要的,這樣可以在中國(guó)向市場(chǎng)下訂單時(shí)將隨之產(chǎn)生的市場(chǎng)反應(yīng)降至最低。
今日投資個(gè)股安全診斷評(píng)級(jí)：
事件：
5月25日公告稱，中材國(guó)際旗下全資子公司中材建設(shè)和俄羅斯拉法基公司簽署了日產(chǎn)5000噸水泥生產(chǎn)線設(shè)計(jì)、供貸、安裝、調(diào)試承包合同，合同價(jià)格為1.11億歐元，該項(xiàng)目位于俄羅斯的卡盧加州，距離首都莫斯科大約200公里。項(xiàng)目工期為頒發(fā)開(kāi)工令后34個(gè)月出熟料，38個(gè)月臨時(shí)驗(yàn)收，質(zhì)保期為臨時(shí)驗(yàn)收后12個(gè)月。
評(píng)論：
事件本身對(duì)公司構(gòu)成利好。今年一季度，預(yù)計(jì)公司簽署經(jīng)營(yíng)合同40多億元，其中國(guó)內(nèi)、國(guó)外大約各占一半；前四個(gè)月共簽署合同60多億元，以及50億元左右的意向性協(xié)議；預(yù)計(jì)公司全年新簽合同達(dá)到240億元，其中國(guó)內(nèi)100億元，國(guó)外140億元；此次簽署1.11億歐元國(guó)外合同，是海外水泥市場(chǎng)、尤其是公司有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)區(qū)域國(guó)際市場(chǎng)快速增長(zhǎng)的有力證據(jù)；公司未來(lái)三年業(yè)務(wù)量無(wú)虞。
海外訂單回升
公司海外市場(chǎng)正從2009年的底部穩(wěn)步回升。2009年國(guó)際水泥工程總需求4500萬(wàn)噸，公司新簽海外合同100億元。而隨海外金融市場(chǎng)的初步穩(wěn)定，發(fā)展中國(guó)家人均水泥消耗水平的提升將成為國(guó)際水泥工程需求復(fù)蘇的主要?jiǎng)恿?，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年國(guó)際水泥工程市場(chǎng)的年需求有望回升至6000～7000萬(wàn)噸的水平，公司海外訂單有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月以來(lái)，公司連續(xù)簽訂3項(xiàng)海外訂單，顯示出海外建筑市場(chǎng)逐步回暖，特別是亞洲等新興經(jīng)濟(jì)體和海灣石油輸出國(guó)經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)好于歐美等國(guó)家。
公司在全球水泥生產(chǎn)線工程行業(yè)市場(chǎng)占有率第一，新簽合同的穩(wěn)定增長(zhǎng)是企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的保證，而強(qiáng)大的市場(chǎng)占有率也為公司發(fā)展后期的維修、備品備件等相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)打下了基礎(chǔ)。公司今年公告的海外新簽合同(含意向協(xié)議)折合人民幣達(dá)到81.5億元，預(yù)計(jì)全年新簽海外合同有望達(dá)到150億元左右。
業(yè)務(wù)衍生提升估值
公司目前已經(jīng)建成的國(guó)外總承包線有60條左右，且集中分布于非洲、中東、東南亞等地區(qū)，公刮已經(jīng)具備重點(diǎn)鋪開(kāi)售后有償服務(wù)業(yè)務(wù)的外部條件；服務(wù)業(yè)務(wù)有一定的抗周期性，也有著高于總承包業(yè)務(wù)的毛利率，預(yù)計(jì)公司的服務(wù)業(yè)務(wù)將成為下一階段新的收入和利潤(rùn)增比點(diǎn)。
節(jié)能環(huán)保技術(shù)和設(shè)備的產(chǎn)業(yè)化面臨契機(jī)：中材國(guó)際憑借多年在設(shè)計(jì)、研發(fā)方面的優(yōu)勢(shì)對(duì)利用水泥生產(chǎn)線進(jìn)行垃圾焚燒、污泥處理的技術(shù)進(jìn)行了研究，并取得了初步的效果，在目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)十分著重節(jié)能環(huán)保與循環(huán)經(jīng)濟(jì)的背景下，我們對(duì)公司在垃圾焚燒、污泥處理技術(shù)產(chǎn)業(yè)化方面的進(jìn)展拭目以待。
毛利率還有提升空間：公司的噸熟料合同價(jià)穩(wěn)步上升；裝備制造產(chǎn)能擴(kuò)大，自給率提高；業(yè)務(wù)平臺(tái)一體化的推進(jìn)帶來(lái)成本上的節(jié)約。多種因素將促使公司業(yè)務(wù)毛利率穩(wěn)步上升。
以訂單為基礎(chǔ)的外延式增長(zhǎng)還在穩(wěn)定推進(jìn)：從新簽海外訂單、結(jié)轉(zhuǎn)海外訂單、海外結(jié)轉(zhuǎn)訂單／收入比的指標(biāo)上看，公司近年來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)上升；海外業(yè)務(wù)仍是未來(lái)訂單增長(zhǎng)的主要部分。
海外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力快速上升
相對(duì)于FLSmidth、KHD等老牌企業(yè)而言，中材國(guó)際算全球水泥總成本市場(chǎng)的新兵，經(jīng)過(guò)短短幾年的發(fā)展，2008年中材國(guó)際海外訂單數(shù)目超過(guò)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Flsmidth，其影響力已經(jīng)廣泛得到全球業(yè)主的認(rèn)可。
截至目前，公司在手合同金額大約在500億元左右(其中400多億為海外合同)，公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性具備充實(shí)的合同基礎(chǔ)。而與主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，公司海外業(yè)務(wù)年度結(jié)轉(zhuǎn)訂單收入比在400％左右，未來(lái)收入的增勢(shì)比較明顯。
國(guó)內(nèi)水泥產(chǎn)能快速增長(zhǎng)的階段已經(jīng)過(guò)去，未來(lái)國(guó)內(nèi)水泥產(chǎn)能將平穩(wěn)增長(zhǎng)，但隨著總承包業(yè)務(wù)模式不斷被更多業(yè)主認(rèn)可，公司在國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的訂單將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)；而國(guó)外市場(chǎng)、尤其是發(fā)展中國(guó)家水泥產(chǎn)能增長(zhǎng)迅速，仍是未來(lái)公司新簽訂單的主要部分。
投資建議
訂單決定業(yè)績(jī)，從目前公司的收入訂單比來(lái)看，未來(lái)3年業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的確定性比較強(qiáng)，而隨著公司總承包業(yè)務(wù)衍生的售后服務(wù)業(yè)務(wù)的規(guī)?；_(kāi)展，以及中長(zhǎng)期公司的節(jié)能環(huán)保技術(shù)和設(shè)備的大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化，公司估值水平有望提高，因此給予“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。
(今日投資個(gè)股診斷星級(jí)說(shuō)明見(jiàn)32頁(yè)) (資料來(lái)源：銀河證券)
工銀瑞信信用添利基金喜獲金牛獎(jiǎng)
第七屆中國(guó)基金業(yè)金牛獎(jiǎng)評(píng)選結(jié)果近日在京揭曉，銀行系旗艦基金公司工銀瑞信在固定收益類(lèi)產(chǎn)品上的強(qiáng)大投資實(shí)力再次獲得認(rèn)可，繼摘得2007年度貨幣基金金牛獎(jiǎng)之后，信用添利債券型基金榮獲“2009年度開(kāi)放式債券型金?；皙?jiǎng)”。
據(jù)了解，該次評(píng)選也是證監(jiān)會(huì)對(duì)基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范后的中證報(bào)舉辦的第一次評(píng)選，此次評(píng)選全面綜合評(píng)價(jià)基金的投資收益和風(fēng)險(xiǎn)或基金管理人的管理能力，而并不將單一指標(biāo)作為基金評(píng)級(jí)的唯一標(biāo)準(zhǔn)，債券型金牛基金主要考量風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益和風(fēng)格穩(wěn)定性兩大指標(biāo)。
關(guān)鍵詞：國(guó)際金融外匯市場(chǎng)啟示
中圖分類(lèi)號(hào)：830.92文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B文章編號(hào)：1006-1770(2006)01-0043-03
隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展，各國(guó)間的金融系統(tǒng)越來(lái)越密切，國(guó)際外匯市場(chǎng)成為全球金融市場(chǎng)中最活躍、最開(kāi)放的組成部分，在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的背景下，包括新興國(guó)家在內(nèi)的眾多發(fā)展中國(guó)家，外匯市場(chǎng)自身在傳統(tǒng)交易日趨活躍的同時(shí)，不斷創(chuàng)新的交易品種和交易方式，為外匯市場(chǎng)的深入發(fā)展注入新的活力。
一、國(guó)際外匯市場(chǎng)的最新發(fā)展
對(duì)國(guó)際外匯市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢(shì)進(jìn)行最全面、最權(quán)威考察的，是國(guó)際清算銀行（Bank for International Settlements）每三年進(jìn)行一次的，對(duì)各國(guó)中央銀行就外匯市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)發(fā)展所進(jìn)行的調(diào)查。根據(jù)調(diào)查結(jié)果，當(dāng)前國(guó)際外匯市場(chǎng)呈現(xiàn)出如下特點(diǎn)。
1、全球外匯日交易量巨大，并呈大幅回升之勢(shì)
自1995年以來(lái)，全球外匯市場(chǎng)各外匯交易工具的日均交易量都在一萬(wàn)億美元以上，2004年4月創(chuàng)出20180億美元日均交易量的歷史記錄。除2001年前期相比有所下降外，其他調(diào)查年份均呈現(xiàn)增長(zhǎng)勢(shì)頭，其中尤以2004年增幅較大，比2001年4月的日均12670億美元增長(zhǎng)59%。在各交易工具中，貨幣互換的增長(zhǎng)幅度最大，從2001年4月的日均70億美元躍升到2004年4月的210億美元，增幅為200%；期權(quán)的增長(zhǎng)幅度位居其次，增長(zhǎng)近一倍。（見(jiàn)表1）
2、外匯衍生品交易占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，即期交易的重要性有所下降。
自1995年以來(lái)，衍生品交易一直高于即期交易量，并處于穩(wěn)步上升之中。衍生品占全部外匯交易量的比重，從1995年4月的58%，上升到2004年的68%，其交易量已達(dá)同期即期交易量的兩倍之多。各交易工具中，外匯互換衍生品的交易最活躍，占到全部外匯交易的49%。即期交易的重要性有所下降，但目前其市場(chǎng)地位已趨于穩(wěn)定，市場(chǎng)比重保持在近三分之一的水平，而且在所有外匯交易工具中，仍居第二的位置。（見(jiàn)表2）
3、外匯交易對(duì)手以報(bào)告交易商為主，其他金融機(jī)構(gòu)的地位趨于上升。
在國(guó)際外匯市場(chǎng)各交易主體中，報(bào)告交易商占據(jù)主導(dǎo)地位，這主要是指活躍在外匯市場(chǎng)上的大型商業(yè)銀行、投資銀行和證券公司，他們既從事外匯的自營(yíng)業(yè)務(wù)，也從事業(yè)務(wù)，交易通常經(jīng)由諸如EBS或路透的電子交易系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)。盡管報(bào)告交易商的交易量比重自1995年以來(lái)呈下降之勢(shì)，但其市場(chǎng)份額均在一半以上，2004年4月為53%。除報(bào)告交易商以外的其他金融機(jī)構(gòu)，這主要指小型的商業(yè)銀行、投資銀行和政券公司，及各種基金、保險(xiǎn)公司、中央銀行等，其市場(chǎng)地位正在穩(wěn)步上升，交易量比重從1995年4月的20%提高到2004年4月的33%。此外，非金融類(lèi)最終客戶也占有一定的市場(chǎng)份額，他們主要是公司和政府等，其交易量比重2004年4月為14%。（見(jiàn)表3）
4、外匯交易主要集中于歐洲和美國(guó)，亞洲也占有一定的市場(chǎng)份額。
全球外匯交易的地理分布沒(méi)有太大的變化，主要集中在歐洲、美洲和亞洲，交易量最大的前六個(gè)國(guó)家和地區(qū)，其交易量合計(jì)占全球的比重自1995年以來(lái)，一直穩(wěn)定在72%左右，2004年4月該數(shù)據(jù)為73.1%。全球四大外匯交易中心的地位十分穩(wěn)固，分別為倫敦、紐約、東京和新加坡。（見(jiàn)表4）
5、外匯交易的集中化程度不斷提高，大銀行的市場(chǎng)地位越來(lái)越強(qiáng)。
外匯交易的機(jī)構(gòu)分布呈現(xiàn)集中化的趨勢(shì)，少數(shù)大銀行的市場(chǎng)份額在不斷提升，這可以通過(guò)各個(gè)國(guó)家和地區(qū)中，擁有市場(chǎng)75%份額的銀行家數(shù)呈不斷下降趨勢(shì)中看出。例如，在英國(guó)，占有市場(chǎng)75%份額的銀行個(gè)數(shù)，從1998年的24家，減少到2004年的16家；美國(guó)同期的銀行家數(shù)則由20家減少到11家；香港的集中化趨勢(shì)更明顯，由1998年的26家降到2004年的11家；德國(guó)的集中化程度可稱得上最高，2004年4家銀行壟斷了國(guó)內(nèi)75%的外匯交易，而1995年的數(shù)字是10家銀行（見(jiàn)表5
二、對(duì)上海外匯市場(chǎng)發(fā)展的啟示
以上對(duì)國(guó)際外匯市場(chǎng)的考察，為我們準(zhǔn)確把握國(guó)際外匯市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程及趨勢(shì)，提供了有價(jià)值的信息。上海的發(fā)展目標(biāo)是建成國(guó)際金融中心，外匯是市場(chǎng)應(yīng)該是其中不可缺少的重要組成部分。雖然目前人民幣還不是自由兌換貨幣，我國(guó)外匯市場(chǎng)的完全開(kāi)放與上海成為完全自由的國(guó)際外匯市場(chǎng)尚有待一定時(shí)日，但浦東政府應(yīng)該積極利用綜合改革試點(diǎn)的有利時(shí)機(jī)，大力進(jìn)行金融生態(tài)環(huán)境的改造，為未來(lái)建成開(kāi)放型的外匯市場(chǎng)準(zhǔn)備條件。為此，我們提出以下政策建議。
（一） 外匯市場(chǎng)建設(shè)是一項(xiàng)政策性很強(qiáng)的工程，政府在市場(chǎng)發(fā)展初期的推動(dòng)作用十分重要，政府應(yīng)在其中積極發(fā)揮主導(dǎo)作用。需要注意的是，我國(guó)外匯市場(chǎng)發(fā)展是一個(gè)與人民幣自由兌換進(jìn)程協(xié)調(diào)一致的循環(huán)漸進(jìn)過(guò)程，應(yīng)積極、穩(wěn)健、妥善地推進(jìn)。
（二） 積極準(zhǔn)備條件支持推出外匯衍生產(chǎn)品。美國(guó)芝加哥商業(yè)交易所（CME）在上世紀(jì)70年代初國(guó)際固定匯率體系崩潰之際，于1972年率先進(jìn)行外匯期貨交易，成為國(guó)際衍生品交易所的領(lǐng)頭羊。我國(guó)目前僅有外匯遠(yuǎn)期衍生品種，這顯然不能適應(yīng)人民幣匯率不斷市場(chǎng)化的發(fā)展趨勢(shì)，上海應(yīng)充分發(fā)揮中國(guó)外匯交易中心自身的優(yōu)勢(shì)，適時(shí)推出其他外匯衍生品，培育出我們自己的、能與國(guó)際同行競(jìng)爭(zhēng)的衍生品交易所。
（三） 引入更多實(shí)力雄厚的外資金融機(jī)構(gòu)入駐上海。實(shí)力雄厚的外資金融機(jī)構(gòu)，是國(guó)際外匯市場(chǎng)上的活躍份子，將其引入上海，則上海的外匯資金來(lái)源與對(duì)外聯(lián)系網(wǎng)絡(luò)將擴(kuò)大，這對(duì)活躍上海的外匯交易十分有利。
（四） 增加金融機(jī)構(gòu)類(lèi)型，為市場(chǎng)提供更多服務(wù)。國(guó)際外匯市場(chǎng)上，非銀行金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)地位呈上升趨勢(shì)。我國(guó)也應(yīng)積極引入更多其他類(lèi)型的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入外匯市場(chǎng)，并可考慮設(shè)立新型的專(zhuān)業(yè)性金融機(jī)構(gòu)，目前首先可作的是，盡早推出中外合資的貨幣經(jīng)濟(jì)公司，利用國(guó)際著名貨幣經(jīng)濟(jì)公司的管理經(jīng)驗(yàn)與服務(wù)手段，為金融機(jī)構(gòu)的外匯買(mǎi)賣(mài)等業(yè)務(wù)提供世界一流的中介服務(wù)。
（五） 加快國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行機(jī)制改革，增強(qiáng)其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在開(kāi)放過(guò)程中競(jìng)爭(zhēng)力的提高，對(duì)我國(guó)金融命脈的掌控意義重大，應(yīng)該充分利用上海有利的經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境，加快國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的股份制改造與公司治理，使上海的金融機(jī)構(gòu)能成為全國(guó)金融機(jī)構(gòu)的排頭兵，并著力培育幾個(gè)能與國(guó)際同行抗衡的中堅(jiān)力量，應(yīng)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)上不斷兼并、強(qiáng)者恒強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)態(tài)。
（六） 加強(qiáng)上海在國(guó)內(nèi)貿(mào)易口岸中的地位，把上海建成國(guó)際貿(mào)易中心。貿(mào)易往來(lái)與資金往來(lái)相輔相成，國(guó)際貿(mào)易的活躍必然帶來(lái)大量的資金交易及與之配套的服務(wù)系統(tǒng)。我國(guó)目前已躋身世界貿(mào)易大國(guó)之列，上海應(yīng)成為中國(guó)國(guó)際貿(mào)易的重要口岸，以發(fā)揮國(guó)際貿(mào)易對(duì)國(guó)際金融發(fā)展的帶動(dòng)作用，這在我國(guó)目前實(shí)現(xiàn)資本管制的背景下，意義尤其顯得重要。
（七） 大力培養(yǎng)上海的金融人才隊(duì)伍，為國(guó)際金融中心建設(shè)提供智力支持。未來(lái)的國(guó)際外匯市場(chǎng)，是一個(gè)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的開(kāi)放性平臺(tái)，需要高素質(zhì)的人才隊(duì)伍。上海應(yīng)積極進(jìn)行人才儲(chǔ)備，建立包括衍生品研發(fā)與交易方面的專(zhuān)業(yè)人才、交易系統(tǒng)開(kāi)發(fā)與維護(hù)方面的技術(shù)人才、信息管理與財(cái)務(wù)管理等方面的決策人才庫(kù)。
外匯市場(chǎng)（ForeignExchangeMarket，F(xiàn)EM）是指經(jīng)營(yíng)外幣和以外幣計(jì)價(jià)的票據(jù)等有價(jià)證券買(mǎi)賣(mài)的市場(chǎng)，是金融市場(chǎng)的主要組成部分。外匯市場(chǎng)的職能主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面。
（一）實(shí)現(xiàn)購(gòu)買(mǎi)力的國(guó)際轉(zhuǎn)移
國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際資金融通至少涉及到兩種貨幣，而不同的貨幣對(duì)不同的國(guó)家形成購(gòu)買(mǎi)力，這就要求將本國(guó)貨幣兌換成外幣來(lái)清理債權(quán)債務(wù)關(guān)系，使購(gòu)買(mǎi)行為得以實(shí)現(xiàn)，而這種兌換就是在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行的。
（二）提供資金融通
外匯市場(chǎng)向國(guó)際間的交易者提供了資金融通的便利。外匯的存貸款業(yè)務(wù)集中了各國(guó)的社會(huì)閑置資金，從而能夠調(diào)劑余缺，加快資本周轉(zhuǎn)。
（三）提供外匯保值和投機(jī)的市場(chǎng)機(jī)制
在金本位和固定匯率制下，外匯匯率基本上是平穩(wěn)的，因而就不會(huì)形成外匯保值和投機(jī)的需要及可能。而浮動(dòng)匯率下，外匯市場(chǎng)的功能得到了進(jìn)一步的發(fā)展，外匯市場(chǎng)的存在既為套期保值者提供了規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，又為投機(jī)者提供了承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、獲取利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。
二、我國(guó)外匯市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中存在的問(wèn)題
（一）外匯市場(chǎng)不穩(wěn)定
目前外匯指定銀行的交易員必須進(jìn)入中國(guó)外匯交易中心進(jìn)行外匯買(mǎi)賣(mài)，銀行間市場(chǎng)具有集中、有形的特征。這種市場(chǎng)形態(tài)常見(jiàn)中央銀行居絕對(duì)主導(dǎo)地位，采用競(jìng)價(jià)交易的外匯市場(chǎng)。隨著市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，集中交易的問(wèn)題將越來(lái)越突出，如交易場(chǎng)所的建設(shè)和維護(hù)需要耗費(fèi)大量的人力、物力，其容量越來(lái)越難以滿足日益增加的交易主體的需要等。與集中交易相對(duì)應(yīng)，中國(guó)外匯交易中心實(shí)行本外幣的集中清算，承擔(dān)清算風(fēng)險(xiǎn)。隨著未來(lái)人民幣可兌換程度提高和人民幣在走向浮動(dòng)匯率制以后交易主體及其外匯頭寸都將迅速增多，一些實(shí)力較弱的交易主體可能因信用風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等陷入危機(jī)。此外，由于中國(guó)外匯交易中心是人民銀行的一個(gè)事業(yè)單位，由該中心承擔(dān)清算風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際上就是由中國(guó)人民銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，這導(dǎo)致市場(chǎng)參與者普遍缺乏風(fēng)險(xiǎn)約束，可能進(jìn)行大量的高風(fēng)險(xiǎn)交易。其結(jié)果，中國(guó)外匯交易中心和整個(gè)市場(chǎng)的穩(wěn)定都可能受到很大的沖擊。
（二）外匯市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大
從現(xiàn)行市場(chǎng)運(yùn)作情況看，銀行間外匯市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于以下幾個(gè)方面：一是市場(chǎng)運(yùn)作體制不健全，使企業(yè)和銀行都喪失了防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)特別是匯率風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)的能力，同時(shí)外匯市場(chǎng)也沒(méi)有為企業(yè)和居民提供防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的手段。這使得市場(chǎng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力大大降低，誘發(fā)匯率系境性風(fēng)險(xiǎn)。二是集中清算方式可能引起的資金清算風(fēng)險(xiǎn)。隨著市場(chǎng)容量擴(kuò)大特別是我國(guó)經(jīng)濟(jì)容量及經(jīng)濟(jì)復(fù)雜程度的增加，外匯市場(chǎng)可能出現(xiàn)的潛在風(fēng)險(xiǎn)也在增加，由于市場(chǎng)自律機(jī)構(gòu)不完善，參與者仍沒(méi)有完全自行承擔(dān)資金清算風(fēng)險(xiǎn)。
（三）市場(chǎng)監(jiān)管不完善
在銀行間外匯市場(chǎng)建設(shè)初期，確立了市場(chǎng)運(yùn)作體系、調(diào)控體系與管理體系三權(quán)分立的格局，這種分工原則在實(shí)際執(zhí)行過(guò)程中導(dǎo)致諸多不便。動(dòng)作系統(tǒng)的中心──中國(guó)外匯交易中心設(shè)在上海，并對(duì)分中心實(shí)行業(yè)務(wù)領(lǐng)導(dǎo)，監(jiān)管當(dāng)局因此無(wú)法監(jiān)測(cè)到整體市場(chǎng)的運(yùn)作，也不能監(jiān)測(cè)到交易中心為其自身利益對(duì)分中心及交易系統(tǒng)而采取的不合規(guī)行為，監(jiān)管顯得鞭長(zhǎng)。而外管局目前的監(jiān)管手段僅憑事后報(bào)告制度，而不能做到事先防范。同樣，央行的操作也游離于制度政策目標(biāo)的管理部門(mén)以外，操作部門(mén)由于缺乏對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的整體分析與把握，缺乏管理部門(mén)具體指標(biāo)要求與判斷，操作易帶盲目性，而管理部門(mén)的意圖可能也得不到有效實(shí)施。
三、外匯市場(chǎng)在我國(guó)的發(fā)展及對(duì)策
（一）建立符合國(guó)際規(guī)范的外匯市場(chǎng)
建立符合國(guó)際規(guī)范的外匯市場(chǎng)已成為當(dāng)前中國(guó)外匯市場(chǎng)改革的主攻方向：一是在交易性質(zhì)上實(shí)現(xiàn)向現(xiàn)代市場(chǎng)形態(tài)的金融性外匯市場(chǎng)轉(zhuǎn)變，完善市場(chǎng)組織體系，其中以外匯銀行、企業(yè)為市場(chǎng)交易主體，實(shí)行競(jìng)價(jià)交易，中央銀行退出交易主置，中國(guó)人民銀行宣布，自2012年4月16日起，銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度由5‰擴(kuò)大至1%，即每日銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元的交易價(jià)可在外匯交易中心對(duì)外公布的當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)上下1%的幅度內(nèi)浮動(dòng)，這是增強(qiáng)匯率彈性的重要制度改進(jìn)。二是取消強(qiáng)制性銀行結(jié)匯制，為企業(yè)真正參與市場(chǎng)交易掃清障礙。2008年，修訂后的《外匯管理?xiàng)l例》明確企業(yè)和個(gè)人可以按規(guī)定保留外匯或者將外匯賣(mài)給銀行，可以看出在這方面我們已經(jīng)做出了實(shí)質(zhì)性的改變。
春節(jié)賀吉祥 中秋慶團(tuán)圓
農(nóng)歷春節(jié)，時(shí)值年春，也剛好是花卉生產(chǎn)的旺季，各種花卉琳瑯滿目，爭(zhēng)奇斗艷，選擇贈(zèng)以賀新年、慶吉祥、添富貴的盆栽植物為佳，再裝飾些鮮艷別致的緞帶、賀卡飾物等增添歡樂(lè)吉祥氣氛 。
中秋節(jié)是中國(guó)傳統(tǒng)的三大節(jié)日之一，中秋花禮大多以蘭花為主各種觀葉植物為次，蘭花可用花籃、古瓷或特殊的容器組合盆載，花期長(zhǎng)，姿色高貴典雅，頗受歡迎。
情人節(jié)傳情意
每年的2月14日是西方的情人節(jié)。玫瑰是情人節(jié)最受歡迎的鮮花，除了玫瑰之外，尚有許多象怔"愛(ài)"的鮮花可作為贈(zèng)花，同樣能給對(duì)方傳達(dá)愛(ài)意，如郁金香，洋桔梗、滿天星、茉莉花、瑪格麗特、愛(ài)麗絲、勿忘我、海芋等等。
母親節(jié) 父親節(jié)表達(dá)孝心
母親節(jié)最常用的花是康乃馨，它象征慈祥、真摯、母愛(ài)，因此有"母親之花"、"神圣之花"的美譽(yù)。 紅色、桃紅色代表祝福母親的健康，熱愛(ài)著母親；白色康乃馨是追悼已故的母親；因此必須注意花色，千萬(wàn)別送錯(cuò)。還有一種萱草（金針花），它的花語(yǔ)是"隱藏的愛(ài)，忘憂、療愁"，作為贈(zèng)花也很相宜。
石斛蘭具有剛毅之美，是父親之花。花語(yǔ)是"父愛(ài)、喜悅、能力、歡迎。
生日祝福壽星
如果您的朋友生日那天出其不意的送給他一份禮物，一定能獲得深刻的印象和懷念。尤其是男女初次追求異性朋友，生日贈(zèng)花是最好的借口；熱戀中的男女宜可利用生日贈(zèng)花表達(dá)愛(ài)意，獲得芳心郎心。
生日贈(zèng)花可選擇祝福壽星的"健康、快樂(lè)"為主。給年紀(jì)較大的老人家祝壽，則以象征長(zhǎng)壽、幸福、財(cái)富的盆栽植物為佳。
結(jié)婚紀(jì)念日
新娘捧花可以將新娘襯托的更加獨(dú)特迷人，讓婚禮呈現(xiàn)浪漫的氣氛，也能給賓客留下美麗的回憶。
結(jié)婚是人生大事，通?；槎Y花束都比一般花束講究精致，甚至要配合新娘的年齡、個(gè)性、膚色、發(fā)色、禮服款式、化妝色彩等不同的條件而設(shè)計(jì)。
結(jié)婚紀(jì)念日的那天，夫妻若能鮮花之花束互贈(zèng)，定能勾起昔日的甜蜜回憶，增添夫妻感情。
生產(chǎn)探病祝平安
兒女降生是人生一大喜事，贈(zèng)花、賀禮具有祝賀平安、幸運(yùn)、喜悅的含義，花材的種類(lèi)除了依照花語(yǔ)的含義外，宜可安生日花、十二星座、十二生肖幸運(yùn)花相贈(zèng)。
探望病人含有關(guān)懷、慰問(wèn)、早日康復(fù)之意。探病的花應(yīng)選花色、香味淡雅的鮮花。花色濃艷、香氣濃郁或花粉多者節(jié)不適宜。
新居落成
買(mǎi)房是人一生中值得慶賀和炫耀的事情。常用盆栽植物作為賀禮，具有祝賀主人"飛黃騰達(dá)、金玉滿堂"之意。中國(guó)人一向以紅色代表喜慶，因此花材顏色應(yīng)以紅色系列為主，黃花色系可作為陪襯，純白色絕對(duì)避免，因中國(guó)人在新居落成最喜紅色討吉利，純白色視為忌諱，贈(zèng)花時(shí)必須特別注意這些禮節(jié)。
演講 演唱 舞會(huì) 宴會(huì)
各種演講、演唱、舞會(huì)、宴會(huì)之場(chǎng)所用花圈、花籃、盆花布置會(huì)場(chǎng)，具有美化場(chǎng)地，慶賀圓滿成功之意。用花環(huán)、花束獻(xiàn)給主持人或表演者，具有激勵(lì)鼓舞作用，能緩和緊張的情緒，更能達(dá)到提高知名度之供效。
教師節(jié)謝師恩 畢業(yè)祝前程
每年9月10日是教師節(jié)。為了感謝師恩，乘此佳節(jié)表達(dá)感恩、懷念之意，贈(zèng)花是最好的選擇。
畢業(yè)典禮用鮮花表達(dá)情意能給受贈(zèng)者留下深刻的印象。尤其男女同學(xué)之間，畢業(yè)贈(zèng)花是追求異性最好的借口，用鮮花表達(dá)傾慕頗為順理成章。
迎接貴賓
貴賓來(lái)訪或者親友返鄉(xiāng)探親、學(xué)成歸國(guó)，一下飛機(jī)立即獻(xiàn)上花環(huán)、飾花或花束，表示熱烈歡迎，必能給賓客驚喜，留下難忘的印象。
迎接貴賓的鮮花以紅花色系與紫花色系最受歡迎。選擇的花語(yǔ)以代表"友誼、喜悅、歡迎、等待、惦念"的花材為主。
花卉禁忌
鮮花美麗而又有魅力，它使人感受到蓬勃的生機(jī)和向上的朝氣，但在不同的國(guó)度里對(duì)某些花的含義在理解上也有所區(qū)別。如郁金香在土耳其被看作是愛(ài)情的象征，但德國(guó)人卻認(rèn)為它是沒(méi)有感情的花。蘭花是東南亞的象征，而在波蘭認(rèn)為是激情之花。白百合花對(duì)羅馬人來(lái)說(shuō)，是美與希望的象征，而在波斯人們認(rèn)為它是純真和貞潔的表示。荷花在中國(guó)、印度、泰國(guó)、孟加拉、埃及等國(guó)評(píng)價(jià)很高，但在日本卻被視為象征祭奠的不祥之物。是日本王室的專(zhuān)用花卉，人們對(duì)它極為尊重，可是在西班牙、意大利和拉美各國(guó)卻被認(rèn)為是"妖花"，只能用于墓地和靈前。在法國(guó)，黃色的花朵被視為不忠誠(chéng)的表示。
一、2011年5月份外貿(mào)景氣指數(shù)呈小幅下滑走勢(shì)。
1、國(guó)際市場(chǎng)變數(shù)增加，訂單轉(zhuǎn)移逐步增加。當(dāng)前全球性金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)還未結(jié)束，接踵而來(lái)的是地緣政治的動(dòng)蕩，紡織業(yè)如同石油業(yè)經(jīng)歷著前所未有的價(jià)格波動(dòng)。在此經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和政治環(huán)境下，加之中國(guó)的變化，給西歐時(shí)尚品牌供應(yīng)采購(gòu)商帶來(lái)了巨大的影響，使其處于兩難境地。今年以來(lái)中國(guó)勞工成本增加價(jià)格上漲，中國(guó)的工廠重點(diǎn)轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，擴(kuò)大內(nèi)需。紡織服裝國(guó)際采購(gòu)商們將部分歐洲訂單轉(zhuǎn)向孟加拉、巴基斯坦、老撾和印尼等國(guó)。阿拉伯國(guó)家的變革使發(fā)包人轉(zhuǎn)向土耳其，該國(guó)紡織產(chǎn)業(yè)完整，是發(fā)包人大舉進(jìn)入的市場(chǎng)，但又存在市場(chǎng)飽和的危險(xiǎn)。目前地中海和其他歐洲國(guó)家的部分訂單已轉(zhuǎn)向東歐部分國(guó)家和地區(qū)。
2、客商觀望增加，棉織品外單下降。自春節(jié)后棉花價(jià)格開(kāi)始回落，同時(shí)全國(guó)各地紡織及服裝出口企業(yè)的訂單減少，在經(jīng)歷了暴漲暴跌之后，許多客戶選擇觀望市場(chǎng)，暫緩采購(gòu)。雖然真正的需求客戶還是要下單，但是近期棉花價(jià)格持續(xù)下跌的背景下，多是一些小單，急單。近期服裝加工企業(yè)簽單情況不妙，訂單數(shù)量減少且多為短單，大量積壓的庫(kù)存使得外向型棉紡織企業(yè)不堪重負(fù)。部分紡織服裝外貿(mào)公司的棉織品訂單與棉價(jià)穩(wěn)定時(shí)環(huán)比下降了8―10％左右。
3、人民幣升值使外需增長(zhǎng)造成負(fù)面影響。紡織企業(yè)外單仍顯不足，中短單比較多，長(zhǎng)單相對(duì)較少，人民幣升值對(duì)行業(yè)存在較大影響。2010年6月人民幣重啟匯改以來(lái)，人民幣兌美元持續(xù)升值，目前匯率已跌破6.50關(guān)口，至5月31日1美元兌人民幣中間價(jià)為6，4845元。由于部分中小企業(yè)議價(jià)能力不強(qiáng)，人民幣升值一定程度上壓低紡織服裝出口利潤(rùn)，對(duì)于外需增長(zhǎng)勢(shì)必造成負(fù)面影響。與前兩年不同的是，目前不愿簽長(zhǎng)單的不再是采購(gòu)商而是變成了供貨商。一家外貿(mào)企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，現(xiàn)在公司不讓接長(zhǎng)單，尤其是出口歐美的長(zhǎng)單，而是要多接一些短期訂單，因?yàn)槠髽I(yè)擔(dān)憂匯率兌換結(jié)算后造成損失。
4、中小紡企資金鏈多顯緊張。從5月18日起，上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是央行年內(nèi)第五次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率?！板X(qián)荒”成為影響紡織業(yè)的又一影響因素，在經(jīng)濟(jì)通脹的影響下，準(zhǔn)備金率，加息等宏觀手段逐漸被應(yīng)用，99％的中小企業(yè)得不到銀行信貸支持。近期大部分紡織企業(yè)均表示資金鏈多顯緊張。
5、部分紡織品出口下降。本期棉及其混紡面料、化纖長(zhǎng)絲面料、化學(xué)短纖面料、刺繡品、窗簾帳幔外貿(mào)景氣指數(shù)不等量下跌，拉動(dòng)總類(lèi)外貿(mào)景氣指數(shù)環(huán)比下滑。
二、2011年5月份外貿(mào)價(jià)格指數(shù)環(huán)比下滑。
1、外單利潤(rùn)壓縮，棉類(lèi)外單價(jià)格下降。人民幣升值不斷，讓中小紡織服裝企業(yè)現(xiàn)在的日子很不好過(guò)。企業(yè)的利潤(rùn)非但沒(méi)有改善，還變得日益稀薄。利潤(rùn)明顯萎縮，我國(guó)勞動(dòng)密集型紡織服裝出口企業(yè)面臨著鳳凰涅磐的痛苦過(guò)程。近期棉價(jià)跌勢(shì)不定，中小企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)，在棉花降價(jià)的情況下，規(guī)模型紡織服裝企業(yè)調(diào)低產(chǎn)品價(jià)格，進(jìn)而吸引訂單。一般而言，貿(mào)易紡織印染企業(yè)都會(huì)囤積3個(gè)月以上的坯布以保證原料的供應(yīng)，而棉價(jià)一下跌，棉紗、棉坯布的價(jià)格也跟著跌，部分中小企業(yè)虧本自然難以避免。面對(duì)棉價(jià)持續(xù)下跌，國(guó)外服裝采購(gòu)商已有迅速反應(yīng)。紹興縣錢(qián)清鎮(zhèn)一家出口服裝企業(yè)近日接到了美國(guó)客戶對(duì)棉類(lèi)服裝降價(jià)3％--5％的要求，雙方并達(dá)成協(xié)議。
外匯市場(chǎng)（ForeignExchangeMarket，F(xiàn)EM）是指經(jīng)營(yíng)外幣和以外幣計(jì)價(jià)的票據(jù)等有價(jià)證券買(mǎi)賣(mài)的市場(chǎng)，是金融市場(chǎng)的主要組成部分。外匯市場(chǎng)的職能主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面。
（一）實(shí)現(xiàn)購(gòu)買(mǎi)力的國(guó)際轉(zhuǎn)移
國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際資金融通至少涉及到兩種貨幣，而不同的貨幣對(duì)不同的國(guó)家形成購(gòu)買(mǎi)力，這就要求將本國(guó)貨幣兌換成外幣來(lái)清理債權(quán)債務(wù)關(guān)系，使購(gòu)買(mǎi)行為得以實(shí)現(xiàn)，而這種兌換就是在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行的。
（二）提供資金融通
外匯市場(chǎng)向國(guó)際間的交易者提供了資金融通的便利。外匯的存貸款業(yè)務(wù)集中了各國(guó)的社會(huì)閑置資金，從而能夠調(diào)劑余缺，加快資本周轉(zhuǎn)。
（三）提供外匯保值和投機(jī)的市場(chǎng)機(jī)制
在金本位和固定匯率制下，外匯匯率基本上是平穩(wěn)的，因而就不會(huì)形成外匯保值和投機(jī)的需要及可能。而浮動(dòng)匯率下，外匯市場(chǎng)的功能得到了進(jìn)一步的發(fā)展，外匯市場(chǎng)的存在既為套期保值者提供了規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，又為投機(jī)者提供了承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、獲取利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。
二、我國(guó)外匯市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中存在的問(wèn)題
（一）外匯市場(chǎng)不穩(wěn)定
目前外匯指定銀行的交易員必須進(jìn)入中國(guó)外匯交易中心進(jìn)行外匯買(mǎi)賣(mài)，銀行間市場(chǎng)具有集中、有形的特征。這種市場(chǎng)形態(tài)常見(jiàn)中央銀行居絕對(duì)主導(dǎo)地位，采用競(jìng)價(jià)交易的外匯市場(chǎng)。隨著市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，集中交易的問(wèn)題將越來(lái)越突出，如交易場(chǎng)所的建設(shè)和維護(hù)需要耗費(fèi)大量的人力、物力，其容量越來(lái)越難以滿足日益增加的交易主體的需要等。與集中交易相對(duì)應(yīng)，中國(guó)外匯交易中心實(shí)行本外幣的集中清算，承擔(dān)清算風(fēng)險(xiǎn)。隨著未來(lái)人民幣可兌換程度提高和人民幣在走向浮動(dòng)匯率制以后交易主體及其外匯頭寸都將迅速增多，一些實(shí)力較弱的交易主體可能因信用風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等陷入危機(jī)。此外，由于中國(guó)外匯交易中心是人民銀行的一個(gè)事業(yè)單位，由該中心承擔(dān)清算風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際上就是由中國(guó)人民銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，這導(dǎo)致市場(chǎng)參與者普遍缺乏風(fēng)險(xiǎn)約束，可能進(jìn)行大量的高風(fēng)險(xiǎn)交易。其結(jié)果，中國(guó)外匯交易中心和整個(gè)市場(chǎng)的穩(wěn)定都可能受到很大的沖擊。
（二）外匯市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大
從現(xiàn)行市場(chǎng)運(yùn)作情況看，銀行間外匯市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于以下幾個(gè)方面：一是市場(chǎng)運(yùn)作體制不健全，使企業(yè)和銀行都喪失了防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)特別是匯率風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)的能力，同時(shí)外匯市場(chǎng)也沒(méi)有為企業(yè)和居民提供防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的手段。這使得市場(chǎng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力大大降低，誘發(fā)匯率系境性風(fēng)險(xiǎn)。二是集中清算方式可能引起的資金清算風(fēng)險(xiǎn)。隨著市場(chǎng)容量擴(kuò)大特別是我國(guó)經(jīng)濟(jì)容量及經(jīng)濟(jì)復(fù)雜程度的增加，外匯市場(chǎng)可能出現(xiàn)的潛在風(fēng)險(xiǎn)也在增加，由于市場(chǎng)自律機(jī)構(gòu)不完善，參與者仍沒(méi)有完全自行承擔(dān)資金清算風(fēng)險(xiǎn)。
（三）市場(chǎng)監(jiān)管不完善
在銀行間外匯市場(chǎng)建設(shè)初期，確立了市場(chǎng)運(yùn)作體系、調(diào)控體系與管理體系三權(quán)分立的格局，這種分工原則在實(shí)際執(zhí)行過(guò)程中導(dǎo)致諸多不便。動(dòng)作系統(tǒng)的中心──中國(guó)外匯交易中心設(shè)在上海，并對(duì)分中心實(shí)行業(yè)務(wù)領(lǐng)導(dǎo)，監(jiān)管當(dāng)局因此無(wú)法監(jiān)測(cè)到整體市場(chǎng)的運(yùn)作，也不能監(jiān)測(cè)到交易中心為其自身利益對(duì)分中心及交易系統(tǒng)而采取的不合規(guī)行為，監(jiān)管顯得鞭長(zhǎng)。而外管局目前的監(jiān)管手段僅憑事后報(bào)告制度，而不能做到事先防范。同樣，央行的操作也游離于制度政策目標(biāo)的管理部門(mén)以外，操作部門(mén)由于缺乏對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的整體分析與把握，缺乏管理部門(mén)具體指標(biāo)要求與判斷，操作易帶盲目性，而管理部門(mén)的意圖可能也得不到有效實(shí)施。
三、外匯市場(chǎng)在我國(guó)的發(fā)展及對(duì)策
（一）建立符合國(guó)際規(guī)范的外匯市場(chǎng)
建立符合國(guó)際規(guī)范的外匯市場(chǎng)已成為當(dāng)前中國(guó)外匯市場(chǎng)改革的主攻方向：一是在交易性質(zhì)上實(shí)現(xiàn)向現(xiàn)代市場(chǎng)形態(tài)的金融性外匯市場(chǎng)轉(zhuǎn)變，完善市場(chǎng)組織體系，其中以外匯銀行、企業(yè)為市場(chǎng)交易主體，實(shí)行競(jìng)價(jià)交易，中央銀行退出交易主置，中國(guó)人民銀行宣布，自2012年4月16日起，銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度由5‰擴(kuò)大至1%，即每日銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元的交易價(jià)可在外匯交易中心對(duì)外公布的當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)上下1%的幅度內(nèi)浮動(dòng)，這是增強(qiáng)匯率彈性的重要制度改進(jìn)。二是取消強(qiáng)制性銀行結(jié)匯制，為企業(yè)真正參與市場(chǎng)交易掃清障礙。2008年，修訂后的《外匯管理?xiàng)l例》明確企業(yè)和個(gè)人可以按規(guī)定保留外匯或者將外匯賣(mài)給銀行，可以看出在這方面我們已經(jīng)做出了實(shí)質(zhì)性的改變。
關(guān)鍵詞：國(guó)際金融外匯市場(chǎng)啟示
隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展，各國(guó)間的金融系統(tǒng)越來(lái)越密切，國(guó)際外匯市場(chǎng)成為全球金融市場(chǎng)中最活躍、最開(kāi)放的組成部分，在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的背景下，包括新興國(guó)家在內(nèi)的眾多發(fā)展中國(guó)家，外匯市場(chǎng)自身在傳統(tǒng)交易日趨活躍的同時(shí)，不斷創(chuàng)新的交易品種和交易方式，為外匯市場(chǎng)的深入發(fā)展注入新的活力。
一、國(guó)際外匯市場(chǎng)的最新發(fā)展
對(duì)國(guó)際外匯市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢(shì)進(jìn)行最全面、最權(quán)威考察的，是國(guó)際清算銀行（BankforInternationalSettlements）每三年進(jìn)行一次的，對(duì)各國(guó)中央銀行就外匯市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)發(fā)展所進(jìn)行的調(diào)查。根據(jù)調(diào)查結(jié)果，當(dāng)前國(guó)際外匯市場(chǎng)呈現(xiàn)出如下特點(diǎn)。
1、全球外匯日交易量巨大，并呈大幅回升之勢(shì)
自1995年以來(lái)，全球外匯市場(chǎng)各外匯交易工具的日均交易量都在一萬(wàn)億美元以上，2004年4月創(chuàng)出20180億美元日均交易量的歷史記錄。除2001年前期相比有所下降外，其他調(diào)查年份均呈現(xiàn)增長(zhǎng)勢(shì)頭，其中尤以2004年增幅較大，比2001年4月的日均12670億美元增長(zhǎng)59%。在各交易工具中，貨幣互換的增長(zhǎng)幅度最大，從2001年4月的日均70億美元躍升到2004年4月的210億美元，增幅為200%；期權(quán)的增長(zhǎng)幅度位居其次，增長(zhǎng)近一倍。（見(jiàn)表1）
2、外匯衍生品交易占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，即期交易的重要性有所下降。
自1995年以來(lái)，衍生品交易一直高于即期交易量，并處于穩(wěn)步上升之中。衍生品占全部外匯交易量的比重，從1995年4月的58%，上升到2004年的68%，其交易量已達(dá)同期即期交易量的兩倍之多。各交易工具中，外匯互換衍生品的交易最活躍，占到全部外匯交易的49%。即期交易的重要性有所下降，但目前其市場(chǎng)地位已趨于穩(wěn)定，市場(chǎng)比重保持在近三分之一的水平，而且在所有外匯交易工具中，仍居第二的位置。（見(jiàn)表2）
3、外匯交易對(duì)手以報(bào)告交易商為主，其他金融機(jī)構(gòu)的地位趨于上升。
在國(guó)際外匯市場(chǎng)各交易主體中，報(bào)告交易商占據(jù)主導(dǎo)地位，這主要是指活躍在外匯市場(chǎng)上的大型商業(yè)銀行、投資銀行和證券公司，他們既從事外匯的自營(yíng)業(yè)務(wù)，也從事業(yè)務(wù)，交易通常經(jīng)由諸如EBS或路透的電子交易系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)。盡管報(bào)告交易商的交易量比重自1995年以來(lái)呈下降之勢(shì)，但其市場(chǎng)份額均在一半以上，2004年4月為53%。除報(bào)告交易商以外的其他金融機(jī)構(gòu)，這主要指小型的商業(yè)銀行、投資銀行和政券公司，及各種基金、保險(xiǎn)公司、中央銀行等，其市場(chǎng)地位正在穩(wěn)步上升，交易量比重從1995年4月的20%提高到2004年4月的33%。此外，非金融類(lèi)最終客戶也占有一定的市場(chǎng)份額，他們主要是公司和政府等，其交易量比重2004年4月為14%。（見(jiàn)表3）
4、外匯交易主要集中于歐洲和美國(guó)，亞洲也占有一定的市場(chǎng)份額。
全球外匯交易的地理分布沒(méi)有太大的變化，主要集中在歐洲、美洲和亞洲，交易量最大的前六個(gè)國(guó)家和地區(qū)，其交易量合計(jì)占全球的比重自1995年以來(lái)，一直穩(wěn)定在72%左右，2004年4月該數(shù)據(jù)為73.1%。全球四大外匯交易中心的地位十分穩(wěn)固，分別為倫敦、紐約、東京和新加坡。（見(jiàn)表4）
5、外匯交易的集中化程度不斷提高，大銀行的市場(chǎng)地位越來(lái)越強(qiáng)。
外匯交易的機(jī)構(gòu)分布呈現(xiàn)集中化的趨勢(shì)，少數(shù)大銀行的市場(chǎng)份額在不斷提升，這可以通過(guò)各個(gè)國(guó)家和地區(qū)中，擁有市場(chǎng)75%份額的銀行家數(shù)呈不斷下降趨勢(shì)中看出。例如，在英國(guó)，占有市場(chǎng)75%份額的銀行個(gè)數(shù)，從1998年的24家，減少到2004年的16家；美國(guó)同期的銀行家數(shù)則由20家減少到11家；香港的集中化趨勢(shì)更明顯，由1998年的26家降到2004年的11家；德國(guó)的集中化程度可稱得上最高，2004年4家銀行壟斷了國(guó)內(nèi)75%的外匯交易，而1995年的數(shù)字是10家銀行（見(jiàn)表5
二、對(duì)上海外匯市場(chǎng)發(fā)展的啟示
以上對(duì)國(guó)際外匯市場(chǎng)的考察，為我們準(zhǔn)確把握國(guó)際外匯市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程及趨勢(shì)，提供了有價(jià)值的信息。上海的發(fā)展目標(biāo)是建成國(guó)際金融中心，外匯是市場(chǎng)應(yīng)該是其中不可缺少的重要組成部分。雖然目前人民幣還不是自由兌換貨幣，我國(guó)外匯市場(chǎng)的完全開(kāi)放與上海成為完全自由的國(guó)際外匯市場(chǎng)尚有待一定時(shí)日，但浦東政府應(yīng)該積極利用綜合改革試點(diǎn)的有利時(shí)機(jī)，大力進(jìn)行金融生態(tài)環(huán)境的改造，為未來(lái)建成開(kāi)放型的外匯市場(chǎng)準(zhǔn)備條件。為此，我們提出以下政策建議。
（一）外匯市場(chǎng)建設(shè)是一項(xiàng)政策性很強(qiáng)的工程，政府在市場(chǎng)發(fā)展初期的推動(dòng)作用十分重要，政府應(yīng)在其中積極發(fā)揮主導(dǎo)作用。需要注意的是，我國(guó)外匯市場(chǎng)發(fā)展是一個(gè)與人民幣自由兌換進(jìn)程協(xié)調(diào)一致的循環(huán)漸進(jìn)過(guò)程，應(yīng)積極、穩(wěn)健、妥善地推進(jìn)。
（二）積極準(zhǔn)備條件支持推出外匯衍生產(chǎn)品。美國(guó)芝加哥商業(yè)交易所（CME）在上世紀(jì)70年代初國(guó)際固定匯率體系崩潰之際，于1972年率先進(jìn)行外匯期貨交易，成為國(guó)際衍生品交易所的領(lǐng)頭羊。我國(guó)目前僅有外匯遠(yuǎn)期衍生品種，這顯然不能適應(yīng)人民幣匯率不斷市場(chǎng)化的發(fā)展趨勢(shì)，上海應(yīng)充分發(fā)揮中國(guó)外匯交易中心自身的優(yōu)勢(shì)，適時(shí)推出其他外匯衍生品，培育出我們自己的、能與國(guó)際同行競(jìng)爭(zhēng)的衍生品交易所。
（三）引入更多實(shí)力雄厚的外資金融機(jī)構(gòu)入駐上海。實(shí)力雄厚的外資金融機(jī)構(gòu)，是國(guó)際外匯市場(chǎng)上的活躍份子，將其引入上海，則上海的外匯資金來(lái)源與對(duì)外聯(lián)系網(wǎng)絡(luò)將擴(kuò)大，這對(duì)活躍上海的外匯交易十分有利。
（四）增加金融機(jī)構(gòu)類(lèi)型，為市場(chǎng)提供更多服務(wù)。國(guó)際外匯市場(chǎng)上，非銀行金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)地位呈上升趨勢(shì)。我國(guó)也應(yīng)積極引入更多其他類(lèi)型的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入外匯市場(chǎng)，并可考慮設(shè)立新型的專(zhuān)業(yè)性金融機(jī)構(gòu)，目前首先可作的是，盡早推出中外合資的貨幣經(jīng)濟(jì)公司，利用國(guó)際著名貨幣經(jīng)濟(jì)公司的管理經(jīng)驗(yàn)與服務(wù)手段，為金融機(jī)構(gòu)的外匯買(mǎi)賣(mài)等業(yè)務(wù)提供世界一流的中介服務(wù)。
（五）加快國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行機(jī)制改革，增強(qiáng)其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在開(kāi)放過(guò)程中競(jìng)爭(zhēng)力的提高，對(duì)我國(guó)金融命脈的掌控意義重大，應(yīng)該充分利用上海有利的經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境，加快國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的股份制改造與公司治理，使上海的金融機(jī)構(gòu)能成為全國(guó)金融機(jī)構(gòu)的排頭兵，并著力培育幾個(gè)能與國(guó)際同行抗衡的中堅(jiān)力量，應(yīng)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)上不斷兼并、強(qiáng)者恒強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)態(tài)。
（六）加強(qiáng)上海在國(guó)內(nèi)貿(mào)易口岸中的地位，把上海建成國(guó)際貿(mào)易中心。貿(mào)易往來(lái)與資金往來(lái)相輔相成，國(guó)際貿(mào)易的活躍必然帶來(lái)大量的資金交易及與之配套的服務(wù)系統(tǒng)。我國(guó)目前已躋身世界貿(mào)易大國(guó)之列，上海應(yīng)成為中國(guó)國(guó)際貿(mào)易的重要口岸，以發(fā)揮國(guó)際貿(mào)易對(duì)國(guó)際金融發(fā)展的帶動(dòng)作用，這在我國(guó)目前實(shí)現(xiàn)資本管制的背景下，意義尤其顯得重要。
