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緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發(fā)表網(wǎng)為您精選了8篇完善國資監(jiān)管體系，愿這些內(nèi)容能夠啟迪您的思維，激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，歡迎您的閱讀與分享！
[關鍵詞]融資性擔保；監(jiān)管體系；政府
1993年11月，經(jīng)國務院批準，全國第一家融資擔保機構――中國經(jīng)濟技術投資擔保公司正式成立，開創(chuàng)了我國擔保行業(yè)的先河。近年來，由于擔保需求旺盛和國家政策支持，擔保行業(yè)迅速發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計，2002 2009年，我國擔保機構凈增加了12877家，擔保機構數(shù)量擴大近18倍，注冊總資本更是達到3500億，呈“井噴”式增長。不可否認，融資擔保公司在中小企業(yè)和銀行之間搭建起資金融通的橋梁，有效改善了中小企業(yè)的融資狀況。但是，隨著融資擔保行業(yè)的極速擴張，其面臨的各項風險也不斷積累，若不加強監(jiān)管，不但難以對經(jīng)濟發(fā)展起到促進作用，而且有可能對經(jīng)濟金融秩序產(chǎn)生不良影響，甚至威脅社會的穩(wěn)定。
一、融資擔保市場風險亟待高度關注
從目前社會各界對融資擔保公司的反映看，其存在的突出問題主要有以下幾個方面。
(一)缺乏科學規(guī)范的內(nèi)部控制制度。不少公司對擔保資金的來源與運用、擔保比例與結構、受保企業(yè)信用狀況及評級標準、擔保資產(chǎn)評估等缺乏明確詳細的制度規(guī)定和操作規(guī)范，再加上風險補償機制落實不到位，給自身埋下巨大的風險隱患。以擔保業(yè)務結構為例，我國擔保貸款的期限一般是三個月至半年，最長不超過一年，擔保品種基本上局限于流動資金，鮮有長期貸款擔保，這使得擔保公司風險在期限上較為集中，一旦連續(xù)發(fā)生貸款代償，極易引發(fā)資金鏈條斷裂，將自身推至破產(chǎn)邊緣。
(二)主輔業(yè)倒置現(xiàn)象較為嚴重。許多擔保公司偏離主營業(yè)務，熱衷于大項目和高風險、高盈利的投資項目或證券投資，增加了經(jīng)營的不確定性。值得注意的是，近年來民間融資日漸活躍，擔保公司的融資能力逐步提高，其資金運用的自主性也隨之提升。一些高風險、高收益的公司(尤其是房地產(chǎn)公司)與擔保公司合作，以較高的擔保費率獲得大量的資金。通過這種利益機制的誘導，擔保公司的擔保資金往往流向高風險項目，而沒有真正為中小企業(yè)服務。
(三)反擔保環(huán)節(jié)薄弱。整個擔保行業(yè)缺乏統(tǒng)一的抵押率，部分擔保公司為了追求業(yè)績增長，往往放寬反擔保限制，使許多抵押物不足或抵押資產(chǎn)變現(xiàn)能力差的企業(yè)順利獲得受保資格。不僅如此，擔保公司往往忽視對抵押物品及時的價值評估和流通性調(diào)查，對抵押品沒有進行有效管理。這樣，抵押率不足的反擔保無法緩沖風險，不能對擔保公司進行有效保護，一旦發(fā)生代償，擔保公司將會承擔較大損失。
(四)違法違規(guī)經(jīng)營問題突出。有些擔保公司在注冊成立后，便非法挪用注冊資金，從事投資投機活動，導致資本金嚴重不實；有的擔保公司為擴大業(yè)務規(guī)模，通過違規(guī)擴大擔保倍數(shù)開展擔保業(yè)務；還有些擔保機構甚至從事吸收公眾存款、高利轉貸、擔保詐騙等嚴重違法行為。以某擔保公司為例，截至20lO年2月末，其資產(chǎn)總額為82374.55萬元，由于該公司非法吸收公眾存款、違規(guī)操作，負債總額達74018.88萬元，負債總額占資產(chǎn)總額的比例高達89.86％。這些違規(guī)經(jīng)營現(xiàn)象不僅極大地增加了擔保公司的風險，而且嚴重破壞了融資擔保行業(yè)的整體形象，致使社會各界(特別是銀行)對整個融資擔保行業(yè)缺乏信任，擔保公司的發(fā)展荊棘載途。
二、融資擔保監(jiān)管體系建設嚴重滯后
融資擔保公司經(jīng)營過程亂象叢生，迫切需要國家對其加強行業(yè)監(jiān)管。然而，目前我國對融資擔保公司的監(jiān)管既缺乏高層次的法律體系，又缺乏全國統(tǒng)一的監(jiān)管體系，無法對擔保公司形成有效監(jiān)督和管理。
(一)監(jiān)管法規(guī)建設滯后。迄今為止，我國尚沒有一部全國性的《融資擔保法》。雖然銀監(jiān)會等七部委聯(lián)合了《融資性擔保公司管理暫行辦法》(以下簡稱《辦法》)，但其在層次上屬于部門規(guī)章，法律位次較低。而且其他相關規(guī)定也多是不同部門和不同地方在各自監(jiān)管領域和地域內(nèi)頒布的監(jiān)管規(guī)章和規(guī)范性文件。這些監(jiān)管規(guī)定不僅存在部門和地域局限性，而且內(nèi)容交叉重復，有的甚至相互沖突，無力對整個擔保行業(yè)形成全面有效約束，法律威懾力明顯不足。監(jiān)管法律體系缺乏統(tǒng)一性和系統(tǒng)性是我國擔保行業(yè)監(jiān)管方面存在的最大缺陷，也是造成目前擔保公司管理混亂的主要原因。
(二)監(jiān)管執(zhí)法主體不明確。按照《辦法》的要求，目前我國對融資擔保公司的監(jiān)管總體上由銀監(jiān)會等多部門組成的部際聯(lián)席會議負責，而省級以下融資擔保公司的監(jiān)管主體則由所屬省級人民政府自行確定。從各省的情況看，目前省級以下融資擔保公司的審批和監(jiān)管部門有的由各級政府金融辦負責，有的由工信部門負責，有的則由發(fā)改委等部門負責，而由地方財政出資組建的擔保公司又多與財政部門存在監(jiān)管被監(jiān)管關系。這種復雜而混亂的監(jiān)管體系造成了“群龍治水”的尷尬局面：“人人可管卻無人肯管”，“人人在管卻人人管不好”，遇到利益大家都管，遇到問題大家都不管，嚴重削弱了對擔保公司的監(jiān)管力度。
(三)信用評級體系不健全。目前，我國的企業(yè)和個人信用評級制度和體系尚不完善，一方面缺乏類似穆迪、標準普爾的權威評級機構，另一方面以目前我國擔保公司的風險管理水平，也不可能有能力建立起自己的內(nèi)部評級體系。這使得擔保公司在為企業(yè)提供擔保時缺乏明確的判斷標準。出于對利益的追逐，一些還款能力和資信水平較差的企業(yè)可能因支付較高的擔保費率成為擔保公司的受?？蛻簦瑖乐財_亂了擔保行業(yè)的秩序。
(四)信息披露機制不完善。及時、充分而準確的信息披露，是增強外部約束和保證公司穩(wěn)健經(jīng)營的重要途徑。但由于自身存在較多問題，大多數(shù)擔保公司管理者自愿披露信息的積極性不高，政府也沒有出臺相應的法規(guī)要求擔保公司及時披露公司信息。擔保公司透明度的嚴重缺乏一方面加大了社會監(jiān)管成本，增加了監(jiān)管難度，另一方面市場參與者(尤其是銀行)也很難搜集到擔保公司真實有效的信息，對擔保公司的信任度難以提高。這導致?lián)９鞠萑胍粋€惡性循環(huán)：擔保公司缺少透明度使市場難以給予其充分信任，于是擔保業(yè)務就難以展開，擔保公司進而趨向于非法經(jīng)營以維持公司發(fā)展，進而導致其更不愿意披露公司信息。
三、規(guī)范擔保行業(yè)必須實施全方位監(jiān)管
建立政府、社會、行業(yè)、公司等多方位的監(jiān)管體系，是規(guī)范擔保市場秩序的迫切需要，也是擔保行業(yè)長遠健康發(fā)展的重要保障。
(一)加強法規(guī)建設，加快立法進程。國家應抓緊制定《融資擔保法》，對融資擔保公司的準入標準、業(yè)務范圍、風險管理、監(jiān)管主體、違法責任進行統(tǒng)一規(guī)范。同時，要在清理與整合部門和地方規(guī)章及規(guī)范性文件的基礎上，研究制定與《融資擔保法》相配套的法規(guī)體系，解決現(xiàn)有部門和地方規(guī)章及規(guī)范性文件不配套、不協(xié)調(diào)、不完整的尷尬現(xiàn)狀，使融資擔保行業(yè)的運營和監(jiān)管真正實現(xiàn)有法可依。
(二)加強行業(yè)監(jiān)管，明確監(jiān)管主體。從我國融資擔保行業(yè)的現(xiàn)狀來看，亟待改變目前部門和地區(qū)各管一段、各管一片的現(xiàn)狀，應在全國范圍內(nèi)明確一個部門統(tǒng)籌對融資擔保行業(yè)進行監(jiān)管。從長遠來看，考慮到融資擔保行業(yè)的發(fā)展?jié)摿皩ι鐣闹卮笥绊?，可參照銀行、證券、保險行業(yè)的分業(yè)監(jiān)管模式，成立自上而下的獨立監(jiān)管機構，對融資性擔保行業(yè)進行專業(yè)化管理。這樣不僅有助于提高監(jiān)管標準的統(tǒng)一和完整性，而且有利于形成有力而高效的監(jiān)管系統(tǒng)，解決目前融資擔保行業(yè)復雜混亂的局面。
(三)加強評級建設，提高信用水平。各級政府應致力于誠信社會建設，推進社會整體信用水平的提高。要加快培育高水平、權威性的社會評級機構，對包括擔保公司在內(nèi)的各類企業(yè)進行信用評級，使其成為擔保公司、企業(yè)和銀行開展業(yè)務合作的重要參考，提高銀、保、企、合作效率。
(四)加強信息披露，擴大合作空間。監(jiān)管部門應出臺強制性披露規(guī)定，以便于市場參與者對融資擔保公司資本金規(guī)模、杠桿比率、風險防范等各個方面進行評價，增強市場對融資擔保公司的約束力，促進其經(jīng)營管理更加規(guī)范；另一方面，及時、真實與完整的信息披露，可以提高銀行、企業(yè)和社會公眾對擔保公司的了解和認可度，擴大銀、保、企三方合作空間。
(五)組建行業(yè)協(xié)會，制定行業(yè)規(guī)范。行業(yè)規(guī)范相比政府監(jiān)管法律具有更強的靈活性和針對性，而且由行業(yè)內(nèi)部共同制定的規(guī)范也更切合實際。同時考慮到擔保行業(yè)日新月異的發(fā)展速度，政府監(jiān)管難免跟不上行業(yè)更新的步伐。相比之下，行業(yè)協(xié)會可以對各種情況作出迅速反應，并整合各擔保公司的力量，對行業(yè)內(nèi)的擔保公司形成及時有效的規(guī)范和約束。
參考文獻
關鍵詞：國有煤炭企業(yè)；資產(chǎn)管理
一、當前國有煤炭企業(yè)資產(chǎn)管理現(xiàn)狀與完善管理體制的必要性
隨著國有企業(yè)改制的深化和經(jīng)濟環(huán)境的改善，我國煤炭企業(yè)轉換經(jīng)營體制的步伐也日趨加快，企業(yè)資產(chǎn)管理的制度建設也隨之進入了關鍵性的階段。由于傳統(tǒng)的國有煤炭企業(yè)都具有大而全的特點，從煤炭生產(chǎn)、生產(chǎn)輔助、多種經(jīng)營到衛(wèi)生文教等服務性機構一應俱全，人員多、工作復雜，不利于高效、集約化的管理，在企業(yè)內(nèi)部缺乏專業(yè)化資產(chǎn)管理機構的情況下，龐大的資產(chǎn)分散在基建、房產(chǎn)、機電、財務等部門，資金流動性差，運營效果不佳，容易造成權責不明，管理乏力的現(xiàn)象，導致資產(chǎn)閑置甚至大量流失，給企業(yè)造成重大的損失。在激烈的市場競爭中，已經(jīng)有越來越多的企業(yè)認識到完善資產(chǎn)管理的重要性和迫切性，開始從嚴密的科學論證和廣泛的經(jīng)營環(huán)境調(diào)查人手，強調(diào)科學的資產(chǎn)管理和合理的資本運營，從而順利實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)保值、增值的目標。
二、完善資產(chǎn)管理體制的具體措施
1、創(chuàng)設良好的資產(chǎn)管理機制
企業(yè)應從管理層開始制定明確高效的管理責任機制，以“全面負責人到分管負責人，再到部門負責人直至使用者的分級管理體制”將管理權責分配到個人，個人對其權責范圍內(nèi)資產(chǎn)的購置、使用、保管、維護等負責，并定期接受考核。在機制的建設和落實過程中，必須充分重視資產(chǎn)管理人才隊伍的建設，在具備相應專業(yè)技術、管理經(jīng)驗以及職業(yè)道德的基礎上，不斷加強崗位培訓，整體提高管理素質(zhì)，防止因業(yè)務水平低下和業(yè)務處理失誤給企業(yè)造成資產(chǎn)損失。此外，企業(yè)應加強內(nèi)部審計部門的獨立性和權威性，并從風險管理和經(jīng)濟效益的角度，努力拓展內(nèi)部資產(chǎn)審計的業(yè)務領域，更好地為企業(yè)服務。
2、有針對性地完善制度建設
(1)固定資產(chǎn)
作為國有煤炭企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的主要勞動資料，固定資產(chǎn)在企業(yè)總資產(chǎn)中占有極大比重，特別是隨著開采技術的不斷提高和安全生產(chǎn)問題的逐步解決，固定資產(chǎn)占礦井生產(chǎn)投資建設的比例有逐年增加的趨勢。2009年國有大型、特大型煤礦企業(yè)財務報表反映：固定資產(chǎn)多占企業(yè)總資產(chǎn)的46％～69％，僅固定資產(chǎn)折舊費即占噸煤生產(chǎn)成本的13％～15％。在這一背景下，固定資產(chǎn)的管理水平就成為了提高企業(yè)競爭實力的關鍵因素。
要解決固定資產(chǎn)數(shù)量大、價值高、使用周期長等帶來的管理難度，必須實現(xiàn)其管理的高效化。首先，應依據(jù)《會計基礎工作規(guī)范》、《內(nèi)部會計控制規(guī)范――基本規(guī)范(試行)》等相關規(guī)定，將固定資產(chǎn)的整體運行流程予以明確，細化資產(chǎn)規(guī)劃、采買、驗收、使用、保存、維護、修理直至報廢處理等一系列過程中的核算、稽查、考核、獎懲等各項制度，以不相容職務相分離作為控制原則，嚴格遵照《煤炭工業(yè)企業(yè)設備管理規(guī)程》健全制度，實現(xiàn)管理的規(guī)范化。其次，應參照《國有企業(yè)清產(chǎn)核資辦法》等規(guī)定加強資產(chǎn)的清查力度，全面、完整地掌握企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營情況，如實暴露其存在的矛盾和問題，在企業(yè)內(nèi)部形成強有力的約束機制。應對各項固定資產(chǎn)的損失予以核實，積極解決歷史遺留問題，為進一步的資產(chǎn)規(guī)劃和風險評估做好準備。再次，應發(fā)掘固定資產(chǎn)的潛能，從質(zhì)量、功能、規(guī)模、結構等方面使既有的存量固定資產(chǎn)達到最優(yōu)化的配置?？梢詫⒋媪抗潭ㄙY產(chǎn)按照營運狀況分為正常運轉、帶病運轉、停機待修等類別，該維修的維修，該報廢的報廢，以實現(xiàn)資金的轉換。對于正常運轉的固定資產(chǎn)，也應從技術水平、經(jīng)濟合理性以及效率等角度進行分析評價，及時停用技術落后、經(jīng)濟效率低下的設備，通過出售、轉讓等方式收回資金并投資購建技術先進、經(jīng)濟合算、效率更高的新資產(chǎn)，從而提高固定資產(chǎn)的技術結構與整體運轉效率。一些對此認識較為深刻的企業(yè)，于本世紀初期就開始了盤活存量資產(chǎn)的探索，并在這一過程中受益。例如雞西煤炭集團早在2000年就成立了雞西煤炭公司租賃站，對閑置資產(chǎn)實行租賃，公司所屬礦返回機器設備達146臺(套)，價值達228萬元，盤活了大量閑置資產(chǎn)，而汾西礦業(yè)集團下屬的水泥廠則在2003年底通過激活存量資產(chǎn)，大膽革新了面臨淘汰的設備和技術，水泥生產(chǎn)能力在一年時間內(nèi)由5萬噸增產(chǎn)至6萬噸，使該廠由年虧損25萬元到當年盈利10萬元，可見盤活存量資產(chǎn)的重要作用與經(jīng)濟效益。
(2)流動資產(chǎn)
流動資產(chǎn)的管理也是防范企業(yè)運營風險的重要保證，特別是在各大煤炭集團呈現(xiàn)膨脹擴張勢頭的當前，持有現(xiàn)金等流動資產(chǎn)的時間成本核算就成為了一個關鍵性的問題，手中持有現(xiàn)金過多，顯然會由于較高的資金占用而失去其他的獲利機會，而持有現(xiàn)金太少，又會面臨資金不能滿足流動性需要的風險。正確評估流動資產(chǎn)的最優(yōu)持有量可以避免產(chǎn)生項目建設高峰期帶來的負債率上升等不利情況，從而使企業(yè)在防范流動性風險的前提下實現(xiàn)資產(chǎn)最大增值的可能。
(3)不良資產(chǎn)
企業(yè)不良資產(chǎn)是指企業(yè)資產(chǎn)中處于呆滯狀態(tài)、缺乏流動性、使用效能差，不能給企業(yè)帶來預期收益的經(jīng)濟資源。作為一種特殊的資產(chǎn)，不良資產(chǎn)隨著市場環(huán)境與生產(chǎn)技術的不斷變化，其實際價值已經(jīng)降低，如不采取合理的處置方法，將使企業(yè)的發(fā)展進入惡性循環(huán)。產(chǎn)生不良資產(chǎn)的原因通常是由于原計劃經(jīng)濟的影響、缺乏法律意識和充分市場調(diào)查，以及產(chǎn)權關系不明、制約機制不健全所導致的投資失敗、弄虛作假等，此外，對設備、土地、房產(chǎn)等資產(chǎn)的閑置也是產(chǎn)生不良資產(chǎn)的原因之一。要解決這些問題，除建立上述分層負責的責任制度和存量資產(chǎn)的優(yōu)化配置以外，還應制定有針對性的不良資產(chǎn)處置制度。首先要加大不良資產(chǎn)清欠和追索的工作力度。從歷年清產(chǎn)核資統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，企業(yè)應收款項的呆壞賬損失，因實物資產(chǎn)管理不善發(fā)生的資產(chǎn)盤虧、毀損報廢、技術淘汰等造成的固定資產(chǎn)損失，以及盲目投資、低水平重復建設等導致的各類投資損失分別約占企業(yè)資產(chǎn)損失的40％、30％和15％左右，然而其中有很大一部分還未形成事實上的損失，如果追索措施得力，清收成果還是可觀的。其次，應建立效能同步監(jiān)察、內(nèi)部投融資決策管理、風險防范體系制度以及按市場規(guī)律處置不良資產(chǎn)等一系列長效機制，通過出售、轉讓、拍賣等手段將不良資產(chǎn)轉化為高效、有活力的可利用資產(chǎn)。
3、充分運用高科技管理手段
隨著信息化管理在企業(yè)中的廣泛運用，國有煤炭企業(yè)也相繼建立了企業(yè)資產(chǎn)管理系統(tǒng)(即EnterpriseAssetManagement，簡稱EAM)。該系統(tǒng)不僅僅是一個軟件，而是通過企業(yè)管理數(shù)據(jù)庫的建立，以點檢制等先進管理思想，把企業(yè)的決策、創(chuàng)新等活動建立在來自基層的數(shù)據(jù)上，對設備生命周期(設計、交付、安裝、調(diào)試、維護等)、業(yè)務(計劃、進度、費用、合同)等進行全面的控制，并把企業(yè)日常工作中出現(xiàn)的問題和解決方法積累起來，使企業(yè)從中發(fā)現(xiàn)技術創(chuàng)新的方向和辦法，提高企業(yè)效益及投資回報率。以我國第一家采用企業(yè)資產(chǎn)管理系統(tǒng)的煤炭企業(yè)――神東煤炭公司為例，該公司投資790萬元，在2001年8月啟動EAM項目，2002年7月正式投入使用。通過該系統(tǒng)，管理部門對大到上億元的大型采礦設備，小到幾元錢的零件的實時狀況都了如指掌，使各種設備和備件能被高效利用，強化了企業(yè)生產(chǎn)的設備保障體系，為公司的持續(xù)發(fā)展奠定了基礎。據(jù)估計，神東煤炭公司每年在配件采購及管理費方面就可降低1160萬元，減少資金占用4300萬元，為企業(yè)形成持續(xù)的競爭優(yōu)勢提供了高效的技術支持。
三、結語
綜上所述，資產(chǎn)管理體制的建立與完善對國有煤炭企業(yè)的發(fā)展和壯大具有極其關鍵的影響作用，管理者應從實現(xiàn)企業(yè)核心競爭力的高度對管理制度的建立與落實予以重視，針對不同資產(chǎn)的特點建立專業(yè)的管理控制機制，并進行集中統(tǒng)一的規(guī)劃設置，實現(xiàn)龐大資產(chǎn)的保值增值和企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。
參考文獻：
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關鍵詞：企業(yè)融資；中小企業(yè)；銀行信貸
文章編號：1003－4625（2009）03－0113－03中圖分類號：F832.5文獻標識碼：A
當前，隨著國際金融危機對我國影響逐步加深，我國出口增速減緩，經(jīng)濟下行壓力加大，2008年上半年全國約6.7萬家規(guī)模以上的中小企業(yè)倒閉，約十分之一的規(guī)模以上中小企業(yè)工業(yè)增加值增長率較上年同比減少15%，相當數(shù)量中小企業(yè)面臨資金鏈斷裂等困難，融資困難進一步加大，需要深入思考進行破解。
一、我國中小企業(yè)融資難的原因
（一）中小企業(yè)自身原因。一是管理落后，信息透明度低。中小企業(yè)大多實行家族式、粗放式管理模式，存在管理不規(guī)范、財務核算不規(guī)范、財務報表不完善、數(shù)據(jù)不實等問題，同時，經(jīng)營信息高度內(nèi)部化，且存在大量非經(jīng)濟信息，一般渠道很難獲得，因此，中小企業(yè)信息不對稱和道德風險問題一般比大中企業(yè)嚴重，使銀行對中小企業(yè)經(jīng)營狀況無法準確判斷，導致對其不信任和“惜貸”。二是生命周期短，倒閉比例高。由于多方面原因，中小企業(yè)的倒閉率高在世界各國具有普遍性。我國有近30%的私營中小企業(yè)在2年內(nèi)消失，近60%在4－5年內(nèi)消失。這為中小企業(yè)在獲得融資特別是中長期融資造成了很大的障礙。三是規(guī)模較小，缺乏擔保抵押物。中小企業(yè)共同的特性是自有資本不足，缺乏辦理貸款所需抵押的物質(zhì)保證，在當前國有商業(yè)銀行普遍提高了貸款準入企業(yè)最低資本條件和貸款條件情況下，更是難以獲得貸款擔保。同時抵押物不易變現(xiàn)，使風險防范措施難以到位，也不利于銀行降低信貸風險。
（二）外部環(huán)境原因。一是市場法制環(huán)境不完善。目前，我國尚未制定中小企業(yè)基本法，現(xiàn)行的《中小企業(yè)促進法》規(guī)定還過于原則，需要制定實施細則和一些配套法律法規(guī)。一些對促進中小企業(yè)融資有重要作用的《風險投資法》、《中小型銀行法》等還未出臺。二是政府對中小企業(yè)管理服務不到位。目前，我國還沒有統(tǒng)一的綜合性中小企業(yè)管理服務機構，促進中小企業(yè)發(fā)展的多層次的信用擔保體系、社會信用體系還有待進一步建立、完善。政府對中小企業(yè)、金融機構及中介組織還存在著一定的行政干預，同時，對中小企業(yè)提供政策支持、信息服務、教育培訓等方面還存在不足，政府行為的越位和缺位同時存在。三是金融機構體系不健全。擁有絕大多數(shù)資金的國有商業(yè)銀行，隨著不斷改革，往往對中小企業(yè)“惜貸”。中小金融機構資金不足，融資能力有限，同時，主要為中小企業(yè)提供融資服務的專門金融機構還很缺乏。四是直接融資體制欠缺。我國資本市場雖然建立了中小企業(yè)板，但對于上市公司仍有較高的條件限制，能夠上市的可謂屈指可數(shù)。五是社會化中介服務不足。包括金融、擔保、法律、工商、理財、審計、教育、培訓等機構在內(nèi)的社會化中介機構，在創(chuàng)業(yè)輔導、信息咨詢、技術支持等方面為中小企業(yè)提供服務，對中小企業(yè)發(fā)展有重要作用。但是，我國社會中介機構還不夠發(fā)達，已有的中介機構往往設在政府部門，傾向于為大企業(yè)服務。
二、國際上解決中小企業(yè)融資難的經(jīng)驗
（一）政府積極發(fā)揮作用，以市場機制為基礎合理創(chuàng)設扶持制度
各國在解決中小企業(yè)融資問題中，政府都扮演了重要的角色，給中小企業(yè)以積極扶持。但是從本質(zhì)上講，扶持也是對市場的干預，因此各國都注意干預的限度，很少針對具體的對象進行直接的干預，通過制定政策、制度，對中小企業(yè)給予政策、資金扶持，提高中小企業(yè)的生存和競爭能力，激勵有關市場參與者選擇與中小企業(yè)進行交易，加強市場監(jiān)管，為中小企業(yè)創(chuàng)造一個更為平等的競爭環(huán)境，解決市場失靈，讓市場更好地發(fā)揮配置資源的作用，而不是以政策代替市場，實踐證明，以政策代替市場往往會適得其反。
（二）構建完善的政策制度體系
由于各國經(jīng)濟體制和市場特點不同，具體的政策體系有所不同，但是，共同點是，都建立了完善的政策扶持體系。一般包括法律制度、機構設置、融資扶持等方面。
1.通過立法為中小企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的市場環(huán)境，美國等發(fā)達國家或地區(qū)在金融信貸、促進公平競爭、鼓勵風險投資和技術創(chuàng)新等方面建立了相關的法律法規(guī)，明確中小企業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位，形成了一套包括中小企業(yè)基本法在內(nèi)的比較完善且相對獨立的中小企業(yè)法律體系。如：美國的《小企業(yè)法案》、《小企業(yè)融資法案》、《小企業(yè)投資鼓勵法》、《1974年聯(lián)邦采購政策法》等，日本的《中小企業(yè)基本法》、《中小企業(yè)現(xiàn)代化促進法》、《中小企業(yè)信用保險公庫法》、《中小企業(yè)指導法》等。
2.設置專門的中小企業(yè)管理和服務機構，統(tǒng)一協(xié)調(diào)中小企業(yè)發(fā)展規(guī)劃、政策措施，并推動扶持制度、措施的貫徹實施。如美國的小企業(yè)管理局（SBA）、英國的小企業(yè)服務局、日本的中小企業(yè)廳等。
3.制定完善融資政策制度體系。發(fā)達國家普遍建立了中小企業(yè)政策性銀行和信用擔保機構、完善的信用體系、發(fā)達的風險投資、直接融資體系，制定各種中小企業(yè)稅收優(yōu)惠政策，實行財政援助，鼓勵中小企業(yè)進行技術創(chuàng)新，提高中小企業(yè)的競爭力。
三、完善我國中小企業(yè)融資政策體系的建議
（一）正確認識政府在解決中小企業(yè)融資難問題中的功能定位。市場經(jīng)濟條件下，政府作為公共產(chǎn)品供給者，為市場參與者創(chuàng)造平等的競爭環(huán)境，市場參與者按照回避風險、追逐最大利益的原則，自主選擇交易對象，開展經(jīng)營活動。從各國的做法看，解決中小企業(yè)融資難問題，政府通過制定符合市場經(jīng)濟規(guī)律的政策、制度，積極扶持中小企業(yè)，提高其競爭力，降低交易風險和成本，營造平等的競爭環(huán)境，充分發(fā)揮市場作用，引導和激勵金融機構與中小企業(yè)進行交易。當前，我國各級政府必須要減少“指令、干預”，增加“指導、服務”，爭取在政策上給予中小企業(yè)更多的支持，切實淡化非市場行為，更多利用市場化手段實施管理和提供服務。
（二）制定中小企業(yè)融資政策應充分發(fā)揮市場機制作用。從各國中小企業(yè)融資體制看，政府政策的作用關鍵在于通過提供政策性的擔保、補貼或資金支持，降低了金融機構對中小企業(yè)融資的風險和成本，同時，讓金融機構承擔一定的風險，既避免了政府的直接干預，又利用了金融機構專業(yè)的識別能力，發(fā)揮了市場對資源的基礎配置作用。目前，國內(nèi)一些運作良好的機制，通過利用政策杠桿，發(fā)揮市場作用，實現(xiàn)市場交易各方互利共贏、風險共擔、風險和利益相平衡。例如，浙江的“橋隧模式”，通過在擔保公司、商業(yè)銀行和中小企業(yè)三方關系中導入第四方，包括風險投資機構或行業(yè)上下游企業(yè)。第四方事前以某種方式承諾，當企業(yè)發(fā)生財務危機而無法按時償付銀行貸款時，只要滿足一定的條件，由第四方來購買企業(yè)股權，為企業(yè)注入現(xiàn)金流，償付商業(yè)銀行貸款，保持企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營，從而規(guī)避了破產(chǎn)清算，最大可能地保留了企業(yè)的潛在價值。
（三）設置統(tǒng)一的中小企業(yè)管理機構。國際上，即使中小企業(yè)發(fā)展成熟的國家，中小企業(yè)融資還是存在困難，扶持中小企業(yè)發(fā)展仍是一項重要任務，發(fā)達國家一般都建立了專門的機構。當前，我國對中小企業(yè)的管理和服務還處于分行業(yè)管理、多頭管理狀態(tài)，不利于中小企業(yè)的長遠發(fā)展，為使我國中小企業(yè)管理服務體系更加完善，國家可考慮設置統(tǒng)一的中小企業(yè)管理機構，作為全社會中小企業(yè)的主管部門。當然，在全國性統(tǒng)一機構設立前，可由地方政府先行探索設立符合當?shù)貙嶋H的統(tǒng)一性機構，在實踐的基礎上形成全國統(tǒng)一的管理體系。
（四）構建促進中小企業(yè)發(fā)展的法律體系。一方面，我國可參照發(fā)達國家做法，考慮制定具有根本指導性質(zhì)的《中小企業(yè)基本法》，從中小企業(yè)發(fā)展的目標、宗旨、組織形態(tài)、權利與義務、產(chǎn)權關系、創(chuàng)立與退出等方面做出總體性規(guī)定。一方面，應逐步建立完善支持中小企業(yè)發(fā)展的法律體系，制定《中小企業(yè)促進法》配套法規(guī)；制定支持中小企業(yè)融資的《中小金融機構法》、《中小企業(yè)融資法》、《中小企業(yè)信用擔保法》、《風險投資法》、《放貸人條例》；制定指導中小企業(yè)發(fā)展的《中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)指導目錄》、《中小企業(yè)振興法》、《中小企業(yè)政府采購法》，明確發(fā)展中小企業(yè)的基本方針，改善中小企業(yè)融資環(huán)境，提高中小企業(yè)戰(zhàn)略地位，為中小企業(yè)營造良好的法律環(huán)境。
（五）大力發(fā)展服務中小企業(yè)的間接融資。在各國中小企業(yè)融資中，債務性融資都占比較重，我國應建立服務于中小企業(yè)的多層次、廣覆蓋的間接融資體系。一是大力發(fā)展地方性中小金融機構。當前，除了要引導大型商業(yè)銀行建立專門為中小企業(yè)服務的部門外，應充分發(fā)揮中小型金融機構根植于地方經(jīng)濟，在獲取信息、識別項目、控制風險、處理不良資產(chǎn)等方面的優(yōu)勢，發(fā)展包括政策性和商業(yè)性中小銀行、信用社、專業(yè)性貸款機構、互助儲蓄銀行、金融公司等中小金融機構。二是大力推進信用擔保體系建設。著力完善信用擔保行業(yè)準入、風險控制和損失補償機制，加快建立中小企業(yè)擔?；鸷驼咝該C構，在擔保機構形式選擇上，鑒于我國的信用環(huán)境，可以借鑒韓國方式，設立政府專項信用擔保資金注入商業(yè)銀行，由商業(yè)銀行自行確定將資金按照商業(yè)貸款的方式貸給符合規(guī)定的中小企業(yè)，既避免政府直接參與，又防止銀行“惜貸”。探索發(fā)展民間擔保機構和互助擔保機構，利用其信息搜集成本、監(jiān)督成本和交易成本的優(yōu)勢，特別是，在缺乏監(jiān)管、政府資源欠缺條件下，運用互助擔保會員之間承擔連帶責任的方式使得會員之間形成利益共同體和風險共同體，對解決信息不對稱有重要意義。三是積極推動民間借貸合法化。在當前我國中小企業(yè)融資渠道缺乏的情況下，民間借貸扮演了重要角色。對民間借貸應正確引導，堵疏結合，對于互民間借貸應承認其合理性，對高利貸性質(zhì)為主的地下錢莊應嚴厲打擊。
（六）積極推進中小企業(yè)直接融資。直接融資對中小企業(yè)具有更強的導向性和針對性，應當建立符合我國特色的多層次的中小企業(yè)直接融資體系。一是大力推進中小企業(yè)在股票市場上市，大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場，適當放寬中小企業(yè)在股票市場的上市條件，通過增加企業(yè)規(guī)模和盈利標準的彈性，鼓勵更多的中小企業(yè)特別是科技型和成長性好的中小企業(yè)到股票市場上市。二是積極發(fā)展區(qū)域性小額資本市場，恢復建設地方性柜臺交易市場，為那些未達到公開上市條件的股票提供交易場所，拓寬融資和退資渠道，發(fā)揮柜臺交易市場交易靈活、交易成本低廉、條件要求較寬松的優(yōu)勢，為成長階段的中小企業(yè)進行證券化的股權流通和交易提供支持。三是構建多層次風險投資體系，促進高新技術中小企業(yè)發(fā)展。要按照市場規(guī)律構建風險投資體系，允許合格的創(chuàng)業(yè)投資經(jīng)理通過募集私人資本成立中小企業(yè)投資公司，通過政府擔保杠桿使其資金放大，并鼓勵其以股權形式投資于合格的中小企業(yè)。四是恢復建設地方產(chǎn)權交易中心，發(fā)展非證券資本市場。非證券資本市場是我國特殊經(jīng)濟條件下的產(chǎn)物，符合我國目前經(jīng)濟運行機制不規(guī)范、產(chǎn)權界定不清晰、有關的法律體系還不完備、中介機構水平有限以及信息不通暢的經(jīng)濟社會環(huán)境，是解決中小企業(yè)融資問題的重要途徑。
（七）進一步發(fā)揮政府財政扶持作用。降低高新技術中小企業(yè)的所得稅稅率，同時延長免稅年限。進一步降低小規(guī)模納稅人的增值稅率，將其稅率調(diào)整至3%－4%。及時清理對中小企業(yè)的不合理收費，使其享有與大企業(yè)一樣的國民待遇，甚至是超國民待遇。各級財政應逐年新增高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展專向撥款，用于重大高新技術成果商品孵化期和產(chǎn)業(yè)化啟動的投入。政府采購應向中小企業(yè)適度傾斜，切實落實《政府采購法》促進中小企業(yè)發(fā)展的規(guī)定。
（八）構建中小企業(yè)融資社會化服務體系。一是強化對中小企業(yè)的技術扶持。向其提供人、財、物等支持，鼓勵其與高校和科研機構等進行合作，建立中小企業(yè)間的科技開發(fā)及成果共享機制，規(guī)范技術交易行為，促進中小企業(yè)技術創(chuàng)新。二是建立中小企業(yè)信息支持體系。電子商務技術被認為是中小企業(yè)在經(jīng)濟一體化過程中得以生存和發(fā)展的重要途徑。必須加快信息化基礎設施建設，建立相應的信息咨詢機構、科技情報中心和經(jīng)濟信息中心等，幫助中小企業(yè)獲取信息。三是設立中小企業(yè)中介服務中心?？捎尚袠I(yè)協(xié)會牽頭，政府給予必要的支持，設立專門的中介組織或機構，在咨詢、信息提供、企業(yè)診斷、經(jīng)營指導、人才培訓等方面為中小企業(yè)提供服務。鼓勵社會化中介組織發(fā)展，給予必要的政策支持和資金獎勵，培育市場化中介體系，讓中介組織、行業(yè)協(xié)會、產(chǎn)權交易等擺脫行政色彩，真正發(fā)揮中立、溝通、服務的中介作用。四是大力推進信用體系建設。大力發(fā)展社會信用服務中介機構、信用服務機構和信用監(jiān)督管理機構等組織體系，積極扶持獨立信用評級機構。盡快建立健全中小企業(yè)信用體系，建立中小企業(yè)信用信息平臺，實現(xiàn)中小企業(yè)信用管理監(jiān)督社會化，加強其信用文化建設，營造社會信用環(huán)境、提升企業(yè)的信用意識和信用能力。
關鍵詞 國有企業(yè) 監(jiān)管體系 財務總監(jiān)
一、國有企業(yè)監(jiān)管體系概況
隨著中國市場經(jīng)濟的日漸健全和完善，國有企業(yè)改革也進入深水區(qū)，國有資產(chǎn)的監(jiān)督問題及相關形勢日益嚴峻。同時，國有企業(yè)監(jiān)管體系也逐漸完善，目前形成了審計機關、主管單位及組織內(nèi)部三種監(jiān)督三足鼎立的局面。
首先是審計機關的審計監(jiān)督。自改革開放后國家審計工作啟動以來，國有企業(yè)一直是國家審計的重要內(nèi)容，1999年甚至專門頒發(fā)了《國有企業(yè)財務審計準則（試行）》（已廢除）。2011年頒發(fā)的《中華人民共和國國家審計準則》規(guī)定“審計機關依法對預算管理或者國有資產(chǎn)管理使用等與國家財政收支有關的特定事項向有關地方、部門、單位進行專項審計調(diào)查?！逼渲小皣匈Y產(chǎn)管理和使用”方面的內(nèi)容實際上就是對國有企業(yè)的審計監(jiān)督。
其次是主管單位的政府監(jiān)管。2003年，各級國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會（如下簡稱國資委）成為國有企業(yè)的主管單位。十年來，各級地方國資委根據(jù)《地方國有資產(chǎn)監(jiān)管工作指導監(jiān)督暫行辦法》，紛紛探索適合地方情況的國有企業(yè)監(jiān)管模式，在國有企業(yè)設置董事會、監(jiān)事會，并派出財務總監(jiān)，以適當市場經(jīng)濟發(fā)展規(guī)范的方式實現(xiàn)對國有企業(yè)的有效監(jiān)管。
最后是組織內(nèi)部的自律監(jiān)督。在企業(yè)組織內(nèi)部的自我監(jiān)督方面，主要有兩種方式，一是企業(yè)組織為了實現(xiàn)自己正常開展而構建的內(nèi)控體系，以機制的力量進行自我約束；二是內(nèi)部審計部門根據(jù)相關規(guī)范和準則開展的系列內(nèi)審活動，協(xié)助企業(yè)組織有效開展風險管理。
二、委派財務總監(jiān)的定位及其在國企監(jiān)管中的角色
地方國資委委派財務總監(jiān)到國有企業(yè)，從委派行為的最表層來看是政府監(jiān)管的重要方式。不過，結合其具體職能及國有企業(yè)治理、經(jīng)營管理、審計等方面事項，財務總監(jiān)具有多重角色，主要情況如下：
首先，是政府監(jiān)管的重要方式。財務總監(jiān)一般由國資委委派，其“組織工作由地方國資委組織人事部門和監(jiān)事會工作辦公室共同負責”，需要定期向國資委財務總監(jiān)辦公室報告相關事項，其財務總監(jiān)的報告內(nèi)容作是其年度考核的重要依據(jù)之一，實際上是政府監(jiān)管的重要方式。
其次，是企業(yè)治理的重要環(huán)節(jié)。國資委對國有企業(yè)的監(jiān)管實際上是出資人對相關資產(chǎn)的監(jiān)管，其監(jiān)管活動實際上屬于治理層面的問題，國資委委派財務總監(jiān)本身也是這種治理結構的重要環(huán)節(jié)，其主要職責是對目標企業(yè)進行即時性、全過程的財務監(jiān)督，通過確保國有企業(yè)財務管理健康運行來保證國有資產(chǎn)的安全及有效使用。
再次，是審計工作推進的重要保障。很多地方國資委財務總監(jiān)相關規(guī)程中明確規(guī)定財務總監(jiān)“指導所駐企業(yè)的內(nèi)部審計工作”，內(nèi)部審計工作開展情況也是財務總監(jiān)向國資委報告內(nèi)容的重要組成。另外，有很多地方的實踐證明，有財務總監(jiān)監(jiān)管的單位，國家審計工作審計出的經(jīng)濟問題及腐敗事件比沒有財務總監(jiān)監(jiān)管單位少得多，即財務總監(jiān)的存在實際上也利于國家審計工作的順利推進。
三、委派財務總監(jiān)的在國企監(jiān)管中的作用發(fā)揮維度
筆者參照各地的相關制度，認為委派財務總監(jiān)的在國企監(jiān)管中的作用發(fā)揮維度主要是如下三個方面。
首先，在基本定位層面，以向國資委定期報告的方式實現(xiàn)政府對國有資產(chǎn)的全程控制。政府監(jiān)管的關鍵體現(xiàn)是定期向派出單位――國資委進行定期報告。對此，各地均制定、頒發(fā)并推進實施了《國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會財務總監(jiān)報告制度》，根據(jù)地方情況對報告事項、報告程序、報告方式等內(nèi)容進行詳細說明，并同步形成了配套的回復制度、保密機制及問責機制。財務總監(jiān)的辦公地點在目標企業(yè)組織內(nèi)部，辦公時間與目標企業(yè)組織正常辦公節(jié)奏相始終，對于目標企業(yè)來說是全程控制，藉此國資委在某種程度上實現(xiàn)了對國有資產(chǎn)的全程控制。
其次，在微觀層面，以管理型監(jiān)督的姿態(tài)推進企業(yè)組織財務管理的持續(xù)優(yōu)化。財務監(jiān)督是財務總監(jiān)的基本職能，財務總監(jiān)有權“調(diào)閱有關資料檢查所駐企業(yè)的財務運作、重要資金收支、投資、融資、擔保以及資產(chǎn)評估、處置等情況”，確保企業(yè)財務運行的合規(guī)、高效。財務總監(jiān)同時還可以“協(xié)助企業(yè)建立健全財務控制機制”，“提出財務管理和財務運作建議或意見”，即在確保目標企業(yè)財務運行健康的基礎上推進優(yōu)化，可以說是企業(yè)組織財務管理持續(xù)優(yōu)化的重要推手。
再次，在宏觀層面，以重要事項聯(lián)簽的機制確保國有企業(yè)重大決策的審慎和科學。重要事項聯(lián)簽是委派財務總監(jiān)制實踐探索的重要結果，主要特點是打破了企業(yè)負責人或特定經(jīng)濟項目的最終審批人在重大事項審批方面的唯一決策權限，賦予財務總監(jiān)以同等權力，以倒逼機制規(guī)避企業(yè)負責人或特定經(jīng)濟項目最終審批人的決策風險。在這方面，財務總監(jiān)的責任并非僅僅是給出是否可以意義上的單純把關，而應該“要求完善相關資料及做出書面說明”，即財務總監(jiān)在把關的同時有職責推動決策行為的優(yōu)化和科學化。
關鍵詞：金融衍生品 監(jiān)管 風險管理 資本市場
中圖分類號：F830.9文獻標志碼：A文章編號：1673-291X（2011）25-0078-02
一、金融現(xiàn)貨與衍生品市場聯(lián)合監(jiān)管現(xiàn)狀
2005年8月，中證指數(shù)有限公司成立，通過整合滬深交易所現(xiàn)有指數(shù)資源，為股指期貨等金融衍生品提供標的指數(shù)。2006年9月，中國金融衍生品交易所掛牌成立。2010年4月，股指期貨的第一個合約正式推出。此后，以股指期貨為代表的金融衍生品的發(fā)展進入了快車道?，F(xiàn)階段，開展金融衍生品交易對于完善多層次資本市場體系、降低系統(tǒng)性金融風險以及保護金融資源而言具有重要的戰(zhàn)略意義。但同時，推出金融衍生品交易也對資本市場監(jiān)管體系提出了新挑戰(zhàn)與許多新課題，現(xiàn)貨市場與衍生品市場聯(lián)合監(jiān)管問題就是其中之一。
由于金融現(xiàn)貨市場與衍生品市場具有較強的聯(lián)動性和諸多相互影響的渠道，兩市場的聯(lián)合監(jiān)管問題一直是各國資本市場監(jiān)管當局關注的焦點之一，IOSCO（International Organization of Securities Commissions）自成立以來，也在許多公開文件（如IOSCOPD154、IOSCOPD124以及IOSCOPD86等）中對聯(lián)合監(jiān)管實踐提供了指引。在中國推出衍生品交易過程中，國內(nèi)外跨市場聯(lián)合監(jiān)管的經(jīng)驗與教訓以及IOSCO的指引具有相當?shù)慕梃b價值。
然而，正如各國監(jiān)管當局以及IOSCO一致認同的那樣：一國資本市場監(jiān)管制度與體系的建設必須以該國資本市場發(fā)展情況為基礎。由于建立初期改革不配套和制度設計上的局限，中國資本市場還存在一些深層次問題和結構性矛盾，例如，作為持股人的國家在上市公司經(jīng)營中的非市場行為、賣空機制尚不完善以及許多投資者的投資理念尚存在誤區(qū)等。另外，金融衍生品交易所的成立意味著：在近期，金融衍生品與標的現(xiàn)貨將在不同的交易所掛牌交易；在未來，類似的、甚至同樣的金融衍生品可能在不同的交易所掛牌交易。
這些因素都要求對中國現(xiàn)貨市場和衍生品市場聯(lián)合監(jiān)管的規(guī)律進行分析與研究，并對衍生品交易推出過程中跨市場聯(lián)合監(jiān)管制度框架與演進路徑進行設計與優(yōu)化。良好的跨市場聯(lián)合監(jiān)管體系對于推進多層次資本市場建設主要有以下兩方面的重要意義：
首先，良好的跨市場聯(lián)合監(jiān)管體系，通過適當?shù)男畔⒐蚕頇C制與有效的監(jiān)管合作，能夠及時發(fā)現(xiàn)跨市場的操縱與欺詐等行為，避免金融風險事件的發(fā)生，進而起到保護投資者與促進資本市場穩(wěn)步發(fā)展的作用。例如，在“三二七”以及“三一九”等一系列國債期貨事件中，由于最初監(jiān)管體系未能及時發(fā)現(xiàn)與控制多方的逼倉操縱行為，導致空方違規(guī)大量透支，最終造成了風險事件的發(fā)生與國債期貨市場的停止交易。
其次，合理設計的跨市場聯(lián)合監(jiān)管體系有利于提高監(jiān)管效率、降低監(jiān)管成本和減少監(jiān)管沖突。例如在美國，SEC與CFTC通過“目標測試”的方法決定雙方的管轄權，從而最大限度的減少了跨市場監(jiān)管的監(jiān)管沖突，降低了相關監(jiān)管成本。另外在設計跨市場聯(lián)合監(jiān)管制度中，適當引入“監(jiān)管競爭”（Pistor、Xu，2005），則可以有效降低監(jiān)管體系中的官僚作風，提高監(jiān)管效率。
二、國際上金融現(xiàn)貨與衍生品跨市場聯(lián)合監(jiān)管
20世紀90年代以來，金融危機巨大的破壞性和多發(fā)性使金融監(jiān)管成為關注的焦點。國內(nèi)外許多學者對金融監(jiān)管進行了大量的研究，提出了如金融脆弱說、公共利益說、管制俘獲說、管制供求說、管制尋租說等理論，這些理論主要回答為什么要對金融業(yè)進行監(jiān)管或者說金融業(yè)是否需要監(jiān)管這個問題。Merton和Bodie（2000），突破了Stigler（1974）的觀點，提出了功能觀的監(jiān)管理論。他們認為，基于功能觀點的金融監(jiān)管體系比基于機構觀點的金融監(jiān)管體系更有利于提高監(jiān)管效率。Pistor和Xu（2005）在其此前（2003）的不完備法律（incomplete law）分析框架下，提出了監(jiān)管競爭理論，在對美國公司法體系與上世紀末中國股票市場發(fā)行制度分析的基礎上，指出在多個監(jiān)管者間引入適當?shù)母偁帣C制，有利于提高監(jiān)管效率，促進市場經(jīng)濟功能的有效發(fā)揮。這些監(jiān)管理論從不同的視角分析了監(jiān)管者與市場參與者間的互動關系，為設計與優(yōu)化跨市場監(jiān)管體系提供了堅實的理論基礎。
自從美國1987年股災之后，研究者逐漸重視對衍生品市場與現(xiàn)貨市場互動關系的分析。這方面的學術研究主要集中在三個方面：（1）衍生品市場的引入對現(xiàn)貨市場波動性的影響方面。部分研究表明期貨市場的引入使現(xiàn)貨市場的波動性減小，如，Lee和Ohk（1992）、Bessembinder（1993）以及Antoniou和Holmes（1995）等分別對S&P500、香港恒生以及FT-SE100指數(shù)期貨推出前后的市場數(shù)據(jù)進行了分析，認為股指期貨提高了現(xiàn)貨市場信息流的速度與質(zhì)量，從而降低了現(xiàn)貨市場的波動性。而更多的實證研究表明，引入期貨市場交易后，現(xiàn)貨市場波動性沒有發(fā)生明顯變化，如，Edward（1988）、Baldauf和Santoni（1991）、Gerety和Mulherin（1994）以及Pericli和Koutmos（1997）等。此外，還有少部分較早的研究認為期貨市場的引入導致了現(xiàn)貨市場波動性的增加，如，Harris（1989）與Damodaran（1990）等。（2）股票指數(shù)期貨到期日效應方面。實證研究表明，股指期貨所引致的股市“跳躍性”波動絕大多數(shù)集中在股指期貨合約的到期日。套利者在期貨合同到期時對其現(xiàn)貨頭寸進行平倉了結，可能使得股票市場的波動性加劇，即股指期貨對股市波動的影響存在著“到期日效應”。Stoll和Whaley（1990a，1990b）的實證研究發(fā)現(xiàn)，在股指期貨合同到期日，現(xiàn)貨市場價格波動與交易量顯著增大。（3）現(xiàn)貨市場與期貨市場信息傳播方面。很多學者對股票市場與期貨市場之間的先行―滯后關系進行了研究，如，Kyle（1985）、Admati和Pfleiderer（1988）、Grossman和Miller（1988）、Stoll和Whaley（1990b）以及Kawaller、Koch和Koch（1998）等，并提出交易成本的存在、資本需求以及賣空限制等因素導致指數(shù)期貨與現(xiàn)貨指數(shù)收益率之間的先行滯后關系。
國內(nèi)一些學者（如譚燕芝、蔡偉賢（2005），陳晗、王瑋（2005）以及呂筱萍（2002）等）在借鑒國際經(jīng)驗的基礎上，也對中國跨市場監(jiān)管的必要性與發(fā)展方向進行了論述。此外上海期貨交易所在2006年第十六期聯(lián)合研究計劃中，以“現(xiàn)貨市場與衍生品市場跨市監(jiān)管研究”為題立項進行了研究。
三、基于IOSCO框架體系的聯(lián)合監(jiān)管實踐設計
IOSCO在對許多國家（包括成熟市場國家與新興市場國家）的資本市場監(jiān)管實踐活動分析與研究的基礎上，通過公開文件的形式為各國資本市場監(jiān)管當局完善市場監(jiān)管體系提供指引。其中一些文件涉及了現(xiàn)貨市場和衍生品市場聯(lián)合監(jiān)管方面的內(nèi)容，這些文件主要包括：
IOSCOPD154和IOSCOPD155是對資本市場監(jiān)管目標與原則的陳述。在這兩個文件中，多處提到了良好跨市場聯(lián)合監(jiān)管體系的目標與基本要素。IOSCOPD154提出適當?shù)氖跈?、完善的監(jiān)管程序、良好的信息共享機制以及高素質(zhì)的監(jiān)管人才是實現(xiàn)跨市場監(jiān)管體系目標的保障。IOSCOPD155則對上述四個要素的詳細特征進行了說明。
IOSCOPD124與IOSCOPD86主要關注跨市場聯(lián)合監(jiān)管過程中的信息傳遞與信息共享方面的問題。特別地，IOSCOPD86對良好的信息共享機制與恰當?shù)男畔⒐蚕韮?nèi)容的一些細節(jié)特征進行了說明。
上述文件對于中國構建現(xiàn)貨市場和衍生品市場聯(lián)合監(jiān)管體系有著重要的指引作用。參照文件中對于良好跨市場監(jiān)管體系特征的描述，依據(jù)相關金融經(jīng)濟理論，就可以對跨市場監(jiān)管體系設計方案進行評估與優(yōu)化。
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[5]陳晗，王瑋.美國外匯衍生品監(jiān)管權限的演變及借鑒[J].證券市場導報，2005，(8).
新一輪IPO一開閘，各大公司迫不及待地對外披露和路演，甚至為了盡快上市紛紛壓縮發(fā)行規(guī)模、壓縮發(fā)行價格、老股轉讓“臨陣歸零”等。正是由于我國資本市場監(jiān)管制度的漏洞，上市公司違規(guī)現(xiàn)象屢禁不止，投資者權益保障無法落實。從“綠大地欺詐上市案”的一波三折，到年初“奧賽康叫停事件”觸碰制度紅線，企業(yè)IPO路徑嚴重畸形，新股“堰塞湖”現(xiàn)象和權力發(fā)審加大上市成本等愈演愈烈。這種背景下推出《暫行規(guī)定》，對全社會參與證券期貨市場的監(jiān)管，提高監(jiān)管的廣度和深度都有重要的意義。
中國資本市場的監(jiān)管制度經(jīng)歷了一個從無到有、從弱到強的變化過程，監(jiān)管對象和范圍也不斷擴大。但我國資本市場的監(jiān)管目前還存在著較大的問題，主要表現(xiàn)在：第一，證券發(fā)行監(jiān)管中，政府主導的核準制缺乏市場約束機制、透明度低，難以為投資者提供公正公開的投資環(huán)境；第二，證券交易監(jiān)管中，立法滯后、執(zhí)法力度欠缺、對不正當交易行為的法律責任追究不力，相關立法亟待完善；第三，我國證券市場信息披露主體對于信息披露存在著明顯的非主動性和隨意性，上市公司信息披露滯后和虛假披露時有發(fā)生；第四，對券商的監(jiān)管中，證券公司過分注重占有率，造成行業(yè)內(nèi)競爭無序，限制了中小券商的發(fā)展壯大，且券商經(jīng)營同質(zhì)化嚴重；第五，自律監(jiān)管中，現(xiàn)階段交易所的自律監(jiān)管職能限制諸多，沒有得到有效發(fā)揮。
那么，建立健全證券市場監(jiān)管制度可以從以下幾方面著手。
一是強化制度建設，避免監(jiān)管真空。首先，統(tǒng)一證券監(jiān)管體系。證券市場多頭監(jiān)管體系易導致監(jiān)管重疊和監(jiān)管真空，而在統(tǒng)一監(jiān)管體系下，監(jiān)管機構被賦予明確的監(jiān)管目標和責任，權力高度集中，監(jiān)管標準統(tǒng)一性，可以很大程度上減少監(jiān)管漏洞問題。其次，加強監(jiān)管機構的協(xié)調(diào)與合作。在證券監(jiān)管體系尚未統(tǒng)一之前，通過加強監(jiān)管機構的協(xié)調(diào)與合作來緩解監(jiān)管沖突導致的漏洞，減少違規(guī)行為機會。
行政事業(yè)單位國有資產(chǎn)是全市國有資產(chǎn)的重要組成部分，是各行政事業(yè)單位履行職能的重要物質(zhì)基礎。近年來，隨著財政投入力度不斷加大，我市行政事業(yè)單位國有資產(chǎn)規(guī)模不斷擴大，但在行政事業(yè)單位國有資產(chǎn)使用和管理方面也出現(xiàn)了重購輕管、隨意處置、閑置浪費等問題。為進一步加強行政事業(yè)單位國有資產(chǎn)監(jiān)督管理工作，規(guī)范資產(chǎn)處置審批程序，保證國有資產(chǎn)保值增值，現(xiàn)將有關要求通知如下：
一、理順體制、明晰職責，形成各負其責、齊抓共管的行政事業(yè)單位國有資產(chǎn)監(jiān)管體系
國資監(jiān)管部門、主管部門、行政事業(yè)單位要按照《行政單位國有資產(chǎn)管理暫行辦法》（財政部第35號）和《事業(yè)單位國有資產(chǎn)管理暫行辦法》（財政部第36號）的有關要求，理順完善三位一體的資產(chǎn)監(jiān)管體系，進一步明確各層面管理主體的職能職責，確保實現(xiàn)管理不斷層、職責不缺位。國資監(jiān)管部門負責制定管理制度，指導資產(chǎn)管理工作，審批重大產(chǎn)權變動事項，收繳國有資產(chǎn)收益，并對政府負責；主管部門負責對所屬單位資產(chǎn)實施直接管理，在國資監(jiān)管部門授權的范圍內(nèi)配置和處置資產(chǎn)并對國資監(jiān)管部門負責；各行政事業(yè)單位行使資產(chǎn)占有和使用權，負責對占有和使用的資產(chǎn)進行日常管理，承擔資產(chǎn)安全使用和有效運營的責任，對國資監(jiān)管部門和主管部門負責。
二、完善措施、規(guī)范程序，實現(xiàn)行政事業(yè)單位國有資產(chǎn)從入口到出口的監(jiān)管全覆蓋
市監(jiān)察局、財政局、招管辦、國資辦等有關部門要建立行政事業(yè)單位購置資產(chǎn)聯(lián)審制度，各行政事業(yè)單位凡新購置資產(chǎn)必須履行報批備案手續(xù)；處置資產(chǎn)時，要嚴格按照《市行政事業(yè)單位國有資產(chǎn)處置管理實施辦法》的有關規(guī)定執(zhí)行。國資監(jiān)管部門要對各行政事業(yè)單位國有資產(chǎn)租賃及出借情況進行清查摸底；各行政事業(yè)單位自起新對外租賃房屋的，按照《關于規(guī)范行政事業(yè)單位房租租賃行為的通知》執(zhí)行；之前已對外租賃的，要將房屋租賃合同、收入上繳證明等材料報國資監(jiān)管部門備案；已對外出借的資產(chǎn)由各單位立即組織清收，已造成損失的要落實責任人并挽回損失。任何單位未按規(guī)定程序報經(jīng)批準，不得使用國有資產(chǎn)為企業(yè)、社會團體及其他組織辦理經(jīng)濟擔保，也不得以單位或個人名義進行任何形式的違規(guī)投資。行政事業(yè)單位因辦公用房調(diào)整造成資產(chǎn)發(fā)生變動的，要在調(diào)整到位后15個工作日內(nèi)到國資監(jiān)管部門辦理資產(chǎn)劃轉手續(xù)；因行政事業(yè)單位撤銷或合并導致資產(chǎn)空置的，由市政府統(tǒng)一調(diào)劑使用。
關鍵詞：社會保障；黃金市場；監(jiān)管
中圖分類號：F830.94
文獻標識碼：A
文章編號：1006-1428(2009)06-0043-03
本文主要討論我國黃金市場監(jiān)管存在的問題，最后通過借鑒在我國相對成熟的資本市場監(jiān)管體系，探討黃金市場監(jiān)管體系的構建及建議。
一、對我國黃金市場監(jiān)管的理性認識
黃金兼具商品屬性和貨幣屬性，它不但能滿足工業(yè)、裝飾等消費需要，而且也是價值儲藏、保值避險和國際儲備的手段，同時還可以作為國際支付的工具。黃金市場在國家宏觀經(jīng)濟中起到了國家避險工具、貨幣調(diào)控工具、投融資工具的作用，是金融市場必不可少的組成部分。正是由于黃金的特殊屬性，決定了黃金市場在金融市場中的重要地位。作為一個完整金融市場的有機組成部分，黃金市場與貨幣市場、外匯市場、資本市場、保險市場等金融子市場相輔相成，扮演著越來越重要的角色。
我國是世界最大的黃金生產(chǎn)國、第二大黃金消費國，在世界黃金產(chǎn)銷領域發(fā)揮著重要作用。以2002年上海黃金交易所正式成立運作為標志，我國黃金市場逐步取消“統(tǒng)銷統(tǒng)購”、開放發(fā)展，目前我國的黃金市場已形成了黃金現(xiàn)貨、現(xiàn)貨延期、黃金期貨、商業(yè)銀行OTC產(chǎn)品等多層次、多品種的投資交易市場，市場功能逐步完善，黃金行業(yè)的從業(yè)人員已逾200萬，我國黃金市場的發(fā)展框架已初具規(guī)模。
相較于黃金市場的快速蓬勃發(fā)展，我國黃金市場監(jiān)管體系的構建和完善則相對不足：
首先，黃金市場統(tǒng)一的監(jiān)管條例缺失。目前我國黃金市場的監(jiān)管條例使用的還是1983年6月國務院《中華人民共和國金銀管理條例》，當時國內(nèi)黃金市場尚未開放，該法規(guī)帶有明顯的計劃經(jīng)濟色彩。
其次，《中國人民銀行法》規(guī)定了中國人民銀行監(jiān)管國內(nèi)黃金市場的權力，卻沒有相應地賦予人民銀行行政許可的權力，這直接造成了目前人民銀行缺乏強有力的監(jiān)管手段，國內(nèi)黃金市場主要監(jiān)管者缺失的局面。
第三，由于我國黃金市場的多層次導致監(jiān)管資源的分散，進而造成黃金市場多頭監(jiān)管的局面。目前，我國黃金現(xiàn)貨交易、延期交收交易和中遠期交易在上海黃金交易所進行，由中國人民銀行監(jiān)管；黃金期貨在上海期貨交易所交易，由中國證監(jiān)會監(jiān)管；對黃金交易影響甚大的稅收政策由稅收部門制定和監(jiān)管；交易所的會員則分別由中國銀監(jiān)會、中國證監(jiān)會、國家工商局等部門監(jiān)管審批。分散監(jiān)管與集中監(jiān)管，在不同文化背景的國家，對行權人來說，由于各自所處的角度不一致，很自然地就有可能會出現(xiàn)行權的效果差異。特別是在我們這樣一個發(fā)展中國家里，法律環(huán)境并不健全，相關的市場規(guī)則分散在不同的管理部門之中，非常容易使權力部門站在各自的權力角度，去考慮自己的風險或利益，而忽略全局利益。同時又容易導致被監(jiān)管的黃金市場中存在一些監(jiān)管“真空”，成為破壞黃金市場穩(wěn)定、制約黃金市場可持續(xù)發(fā)展的隱患。比如，目前我國在交易所場外不規(guī)范的OTC炒金現(xiàn)象非常多。這些不規(guī)范OTC炒金現(xiàn)象，一方面極易引發(fā)投資糾紛或卷款事件，帶來社會穩(wěn)定和金融穩(wěn)定的隱患；另一方面由于黃金價值高，而這些市場又缺乏監(jiān)管，容易給不法分子提供洗錢渠道，滋生洗錢現(xiàn)象。
第四，由于我國黃金市場存在多個交易場所、多層次共存的特點，不同交易場所間的相互融合、黃金實物認定標準等方面目前存在不甚暢通的局面(如上海黃金交易所和上海期貨交易所目前的交割環(huán)節(jié)沒有打通，交易交割規(guī)則制定也存在差異)，不僅為國內(nèi)投資者參與兩個市場交易帶來不便，而且使得某些同時是兩個交易所會員的機構投資者較其他投資者具有即時跨市套利的便利；同時，目前黃金期貨交易規(guī)則對于個人投資者不允許交割的規(guī)定也在一定程度上不利于保護個人投資者的合法權益。黃金市場投資者不平等待遇。違背了市場監(jiān)管的公平性原則，對黃金市場的健康持續(xù)發(fā)展也極為不利。
第五，我國黃金市場存在的另一個監(jiān)管矛盾在于：《中國人民銀行法》賦予中國人民銀行監(jiān)管國內(nèi)黃金市場的權力，然而黃金期貨卻被當作一般的商品期貨在上海期貨交易所掛牌上市，歸口中國證監(jiān)會監(jiān)管。從國外黃金期貨的定價機制來看，黃金確實不同于一般商品，其期貨價格的形成機制嚴格遵循著金融商品的定價原理。在對黃金期貨的監(jiān)管中，要重視黃金的特殊屬性，并重視與黃金現(xiàn)貨市場的監(jiān)管配合。
二、從我國資本市場監(jiān)管保障看黃金市場的監(jiān)管體系
如前所述，完善的監(jiān)管規(guī)則、合理的監(jiān)管層次、先進的監(jiān)管制度不僅能夠保障黃金市場的安全穩(wěn)定運行，還能夠增強金融市場透明度、最大程度降低金融市場各參與者信息不對稱、保障投資者的利益。進而促進整個被監(jiān)管金融市場的健康可持續(xù)發(fā)展。如何完善國家黃金市場監(jiān)管規(guī)則、建立合理的監(jiān)管制度對于促進我國黃金市場的健康發(fā)展具有非常重要的意義。資本市場在我國金融市場中建立的時間相對較早，經(jīng)過近二十年的發(fā)展完善，其監(jiān)管法規(guī)以及監(jiān)管機制相對完善，促進了資本市場的跨越式發(fā)展。
(一)監(jiān)管法律
現(xiàn)行的資本市場法律體系主要分四個層次：首先是國家法律，包括《證券法》、《公司法》等；第二層是行政法規(guī)，如《金融資產(chǎn)管理公司條例》、《中華人民共和國外資金融機構管理條例》、《證券投資基金管理條例》等；第三層是部門規(guī)章，如《證券交易所管理辦法》、《證券投資基金運作管理辦法》等；第四層是其他規(guī)范文件及法規(guī)解釋，如《關于上市公司重大購買、出售、置換資產(chǎn)若干問題的辦法》等。這些規(guī)則給資本市場的有序、健康發(fā)展提供了至關重要的保障，為中國資本市場的規(guī)范化、法制化奠定了堅實的基礎。
(二)市場監(jiān)管層次
資本市場目前形成了較為完善的市場監(jiān)管層次。中國證監(jiān)會及各派出機構是法定監(jiān)管者，通過行政許可手段監(jiān)管整個資本市場。中國證監(jiān)會及各派出機構根據(jù)監(jiān)管對象不同，在機構內(nèi)部形成了機構部、期貨部、上市公司部等部門，對口監(jiān)管。還成立了稽查局以及各地方監(jiān)管局成立稽查處，對市場上違反監(jiān)管法律、規(guī)章的行為進行檢查，并形成一系列處罰規(guī)章；滬深兩地交易所和證券業(yè)協(xié)會構成自律性組織，在受中國證監(jiān)會監(jiān)管的同時，對行業(yè)進行自律性管理，在行業(yè)自律性規(guī)則、投資者教育等方面發(fā)揮了重要作用。監(jiān)管層次分明，職責明確。
(三)市場層次建設
我國相繼推出了資產(chǎn)支持證券、可分離交易債券等新的交易品種，恢復了股權權證交易，公司債券發(fā)行工作已正式起動，股指期貨的各項準備工作正在逐
步落實，創(chuàng)業(yè)板場外交易市場建設正加快推進。目前，我國資本市場的主板市場、中小板塊、股份代辦轉讓系統(tǒng)、債券等多層次的資本市場體系正在形成；股票發(fā)行上市的市場化約束機制得到加強，市場產(chǎn)品結構、上市公司結構和投資者結構也在不斷改善。多層次資本市場體系框架正在形成。
(四)保障市場參與者權益
受信息不對稱等因素影響，投資者尤其是中小投資者在金融市場上天然處于弱勢地位。即使在成熟市場上，侵害中小投資者利益的事件也時有發(fā)生。因此，保護投資者的利益是金融市場發(fā)展面臨的一項重要任務，加強投資者教育則是保護投資者利益的關鍵舉措之一。資本市場在強有力的監(jiān)管體系下，推動上市公司建立了獨立董事制度、法人治理結構、會計準則標準化等現(xiàn)代企業(yè)管理制度，完善上市公司以及交易所的信息披露制度，提高市場透明度，切實保障市場參與者公平的權利。同時，通過市場自律性組織加強投資者教育，提高投資者尤其是個人投資者的投資風險意識以及金融投資知識，保障投資者利益。
三、樹立積極正確的監(jiān)管理念，完善我國黃金市場的監(jiān)管體系
相較于資本市場，我國黃金市場成立時間才短短的六年多時間，且受長期市場管制、“統(tǒng)購統(tǒng)銷”政策影響，市場監(jiān)管保障體系的規(guī)范完善需要走的路還很長。社會保障理論為我國黃金市場提供了科學發(fā)展的監(jiān)管理念，通過借鑒我國相對發(fā)展成熟的資本市場監(jiān)管措施。筆者認為應從幾方面人手完善我國黃金市場監(jiān)管體系：
首先，加強法制建設，盡快推動《黃金交易管理條例》的出臺，規(guī)范整個黃金市場的運行。
其次，法律賦予人民銀行監(jiān)管黃金市場的權力，就要賦予它相應的監(jiān)管手段。
第三，由于我國黃金市場多層次的特點，因此應形成與黃金市場現(xiàn)狀相匹配的黃金市場監(jiān)管層次。黃金市場分為資源性開采市場、零售市場和投資市場，相應的監(jiān)管者包括了發(fā)改委、國資委、人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會等各部委。應由人民銀行牽頭，建立各有關部委參與的監(jiān)管協(xié)調(diào)機制。加強各監(jiān)管部門之間的溝通與協(xié)調(diào)，杜絕監(jiān)管“盲區(qū)”與監(jiān)管重疊。
第四，建立完善黃金投資市場的自律性組織，充分發(fā)揮自律性組織在行業(yè)自律、投資者教育方面的優(yōu)勢，促進黃金市場健康透明。
第五，梳理黃金市場目前的規(guī)章制度，修改完善，并建立完整、嚴密的黃金市場的信息披露制度，通過全面、完整、準確、及時的信息披露，使投資者最大限度地獲取所需信息。加強投資者教育，提高市場透明度，保障市場參與者公平的權利，保障黃金投資者利益。
