緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發(fā)表網(wǎng)為您精選了8篇金融市場的重要作用，愿這些內(nèi)容能夠啟迪您的思維，激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，歡迎您的閱讀與分享！

篇1

關(guān)鍵詞：金融數(shù)學；現(xiàn)代金融市場；市場應(yīng)用

一、引言

時代的發(fā)展帶動了金融市場的進步，而在長期的實踐探索中，相關(guān)金融理論也日益完善，如金融數(shù)學。當前，在金融市場發(fā)展過程中，金融數(shù)學充分發(fā)揮了完善市場信息、提供精確指導的作用，其已經(jīng)成為促進金融市場深化的重要組成部分。

二、金融數(shù)學學科概述和前景闡述

（一）金融數(shù)學的學科含義闡述

金融數(shù)學多數(shù)應(yīng)用在金融市場中，是一種基于數(shù)學優(yōu)勢構(gòu)建的金融模型，以此分析金融市場發(fā)展趨勢的多領(lǐng)域交叉理論學科。由于金融數(shù)學的主要功能，其也被稱為數(shù)據(jù)分析金融學和數(shù)理金融學，深受金融領(lǐng)域從業(yè)人員青睞。例如，很多相關(guān)領(lǐng)域從業(yè)人員都利用金融數(shù)學研究金融市場的內(nèi)在變化規(guī)律，以此為實踐活動提供科學指導。綜合來看，金融數(shù)學是一門融合數(shù)學與金融領(lǐng)域的尖端經(jīng)濟學科，其不僅具有數(shù)學學科的基本特征，也廣泛涉獵金融領(lǐng)域，還通過現(xiàn)代化科技手段將金融理論和數(shù)學建模緊密結(jié)合，以此精確分析金融市場的發(fā)展情況。從金融領(lǐng)域來看，金融市場中傳遞的信息數(shù)據(jù)龐大，各項信息內(nèi)容煩瑣復雜，這給市場分析工作帶來了極大的挑戰(zhàn)。同時，結(jié)合當前金融市場發(fā)展形勢，科學利用數(shù)學建模工具構(gòu)建模型，分析金融市場信息成為新的重點課題之一。基于此，我國各大高校也結(jié)合市場發(fā)展需求，開設(shè)了金融數(shù)學專業(yè)，以此吸引更多優(yōu)秀人才關(guān)注金融領(lǐng)域發(fā)展，從而為社會培養(yǎng)更多專業(yè)化人才，并且該專業(yè)的開設(shè)還有助于促進金融數(shù)學學科應(yīng)用范圍的擴大[1]。

（二）金融數(shù)學學科的前景

在20世紀90年代，數(shù)學學科在金融領(lǐng)域的應(yīng)用成為現(xiàn)實，這是數(shù)學學科和金融領(lǐng)域融合的萌芽時期。1995年，美國的經(jīng)濟學教授劉遵義最早利用數(shù)學模型思考金融問題，其通過實證比較、數(shù)量分析及模糊評價等數(shù)學手段，成功對馬來西亞等地區(qū)在當時經(jīng)濟背景下可能出現(xiàn)的經(jīng)濟危機及由經(jīng)濟危機引發(fā)的金融體系崩潰與重塑情況進行預測。自此之后，數(shù)學科學對金融市場的預測可行性得到驗證，相關(guān)領(lǐng)域人員開始關(guān)注這種利用數(shù)理方法與金融信息結(jié)合預測金融市場的方式。在長期的發(fā)展實踐中，這種方法逐漸發(fā)展為成熟的體系，并得到大范圍應(yīng)用，如今更是形成了金融數(shù)學學科，深受相關(guān)領(lǐng)域人士的關(guān)注。金融數(shù)學學科的形成不僅將數(shù)學與日常生活進行有機融合，也簡化了原本煩瑣復雜的金融行業(yè)入行流程，降低了經(jīng)濟領(lǐng)域入市門檻，這為我國金融行業(yè)的迅速發(fā)展提供了重要支持。同時，金融數(shù)學學科的發(fā)展可以有效指導經(jīng)濟領(lǐng)域?qū)W者和專家利用數(shù)學模型等工具強化數(shù)據(jù)分析精確度，構(gòu)建更為全面的風險防控體系，并且有助于提升我國金融市場穩(wěn)定發(fā)展的保障系數(shù)，為經(jīng)濟市場實現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展提供更堅實的保障。另外，金融數(shù)學學科具有難以替代的重要作用，是保障我國經(jīng)濟市場平穩(wěn)運行和發(fā)展的關(guān)鍵，研究前景極為光明。

三、現(xiàn)階段我國金融市場發(fā)展現(xiàn)狀

（一）金融市場對外開放程度不斷加深

我國金融市場在運行發(fā)展過程中一直遵循安全可控、互贏互利的原則，堅持公平、公正、安全、穩(wěn)定發(fā)展理念，對金融開放時機和開放力度等進行充分把控。同時，我國也一直積極推動金融市場對外開放，以此為國內(nèi)金融市場增添生機，而這一舉措的實施也為金融市場的發(fā)展質(zhì)量提升提供了支持?，F(xiàn)階段，金融市場在完善的法律法規(guī)體系規(guī)范下，已經(jīng)形成更為完善的公平公正的競爭機制，這為外資金融企業(yè)提供了更為優(yōu)質(zhì)的投資環(huán)境，增加了我國金融市場對外國金融企業(yè)的吸引力。同時，隨著金融市場發(fā)展成熟，我國逐步取消了外資金融機構(gòu)的超國民待遇。另外，在日益完善的金融市場法律法規(guī)體系建設(shè)指引下，金融市場監(jiān)督管理方式逐漸呈現(xiàn)專業(yè)化、規(guī)范化發(fā)展，尤其是引入巴塞爾新資本協(xié)議等國際通行的監(jiān)管標準體系后，我國的金融管控體系更為完善。此外，金融市場的開放程度是我國金融經(jīng)濟發(fā)展壯大的根本原因。隨著我國金融市場對外開放程度不斷加深，越來越多的海外金融機構(gòu)開始對內(nèi)投資、開展金融活動，并與我國金融機構(gòu)深化國際合作，金融市場大門徹底打開[2]。

（二）金融市場運行機制持續(xù)發(fā)展完善

近些年，我國積極推動金融市場對外開放，為外資金融機構(gòu)提供了更為豐富的可參與交易的市場品種，使我國金融市場在國際上的影響力不斷增強，這對我國金融發(fā)展起到了積極的促進作用。當然，金融市場的穩(wěn)定發(fā)展離不開安全、完善的運行機制，如金融市場中的利率匯率會隨著發(fā)展不斷革新，這為國家金融市場發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)，更好地發(fā)揮了市場供求關(guān)系在人民幣匯率形成中的基礎(chǔ)作用。另外，金融市場運行機制的不斷完善，有效改善了外匯儲備管理機制，推動了外匯市場的有效發(fā)展，為金融市場開放創(chuàng)造了良好條件。因此，加強金融市場制度建設(shè)是強化發(fā)展的根本，運行機制持續(xù)完善發(fā)展是保證市場自律性、透明度的關(guān)鍵，不斷完善金融市場運行機制發(fā)展是保證市場秩序的基礎(chǔ)。

（三）金融機構(gòu)順應(yīng)形勢不斷深化改革

金融機構(gòu)不斷提高競爭力可以明確展現(xiàn)深化體制改革的重要價值。而結(jié)合時展形勢不斷深化改革，則是有效預防與化解金融風險，為新時代金融企業(yè)安全發(fā)展保駕護航的重要舉措。同時，在深化改革的過程中，金融機構(gòu)通過找準金融市場定位，大幅度提升自身的核心競爭力，鞏固金融機構(gòu)在市場中的地位。另外，在改革支持下，金融市場的創(chuàng)新力度在不斷加大，并且逐漸形成了以市場為導向的發(fā)展趨勢。金融機構(gòu)結(jié)合市場需求改革的局面，有效促使金融市場以現(xiàn)代化經(jīng)濟發(fā)展為標準進行創(chuàng)新，并對現(xiàn)有的金融工作流程進行完善，以此為金融市場良性發(fā)展打下堅實基礎(chǔ)，并開創(chuàng)更多具有貼合實際需求的新產(chǎn)品和新業(yè)務(wù)。目前，在科技力量的支持下，越來越多的先進金融工具、技術(shù)理論轉(zhuǎn)化為具體成果，為金融市場提供了充足動力。因此，順應(yīng)時展形勢積極深化改革是推動金融市場向高端方向發(fā)展的有效途徑[3]。

四、常用的金融數(shù)學模型

（一）現(xiàn)值公式模型

在金融行業(yè)中，投資者要想提高投資成功率，必須要了解待投資事物的具體價值，科學落實資產(chǎn)評估。只有投資者正確計算出想要投資事物的具體價值，才能得出正確的報酬率，然后再依據(jù)折現(xiàn)率和現(xiàn)值之間的關(guān)系利用現(xiàn)值公式完成計算?，F(xiàn)值公式需要利用復利公式進行推導，復利公式為：F=P（1+r）n（其中，P代表本金，r代表年息，F(xiàn)代表最終值）。在此以下述內(nèi)容為例進行闡述。在電子商務(wù)普及的今天，網(wǎng)絡(luò)購物成為流行的購物模式，為激發(fā)大眾的購買欲，獲得更多的客源，大多數(shù)網(wǎng)上購物平臺開始推出分期付款服務(wù)。

（二）線性規(guī)劃模型

線性規(guī)劃模型可以實現(xiàn)模擬計算和評價，也可實現(xiàn)經(jīng)濟效益最大化的目標，并能夠為實現(xiàn)資源合理配置提供科學指導。該模型主要是通過minZ變量函數(shù)公式（Z：決策變量；x1，x2：非負），結(jié)合目標函數(shù)計算出最大值和最小值，并以線性等式作為函數(shù)的約束條件，從而最終確定決策變量的取值范圍，得出可行解。同時，以ST函數(shù)公式為約束條件，Z為最優(yōu)值，求得最優(yōu)解。若無最優(yōu)解，則說明該線性規(guī)劃為無解。在財務(wù)活動中，決策是支持活動落實的基礎(chǔ)。因此，可以結(jié)合財務(wù)相關(guān)約束條件和優(yōu)化目標，構(gòu)建線性規(guī)劃模型，計算出最優(yōu)解，并結(jié)合獲得的結(jié)論指導財務(wù)活動實現(xiàn)資源最優(yōu)配置，這是促進投資活動實現(xiàn)科學決策、降低投資風險的有力保障[4]。

（三）金融風險效用函數(shù)模型

財務(wù)投資是一項風險較高的經(jīng)濟活動，在開展相關(guān)活動時，有效規(guī)避風險是所有參與人員關(guān)注的重點。在投資活動開展過程中，科學評估未來收益決定著該項投資活動是否具有投資價值。同時，此項環(huán)節(jié)受多種因素的影響，存在極大的不確定性，如時間、政策等都會對最終的評估結(jié)果產(chǎn)生影響。為精確評估投資活動，掌握投資存在的風險，可以根據(jù)風險效用函數(shù)模型中收益和期望值之間的偏差程度進行判斷，如果偏差程度越大，則代表風險越大，反之，則風險越小。

五、金融數(shù)學在金融市場中的創(chuàng)新應(yīng)用和優(yōu)勢

結(jié)合上文關(guān)于當前金融市場發(fā)展現(xiàn)狀的分析和常見金融數(shù)學模型的分析可知，如今金融數(shù)學與金融市場聯(lián)系日益緊密，并且在金融市場中創(chuàng)新應(yīng)用金融數(shù)學是應(yīng)對當前金融市場發(fā)展不足、為其提供動力的關(guān)鍵。結(jié)合時展形勢，現(xiàn)階段國內(nèi)金融市場中金融數(shù)學的創(chuàng)新應(yīng)用主要體現(xiàn)在以下幾個方面。

（一）建立金融數(shù)據(jù)庫

金融市場基于金融數(shù)學學科理論，以精準、真實為原則構(gòu)建大數(shù)據(jù)庫，可以為其發(fā)展提供有效支持[5]。而金融領(lǐng)域積極引用先進技術(shù)，可通過信息收集整合及建立數(shù)據(jù)庫的方式為其發(fā)展進行有效背書，并通過科技化手段有效促進金融數(shù)據(jù)實現(xiàn)精確化應(yīng)用。同時，在建立金融數(shù)據(jù)庫之后，其可為銀行等一系列經(jīng)濟主體有效開展相關(guān)金融活動提供堅實的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，從而在真實可靠的信息數(shù)據(jù)支撐下，增強業(yè)務(wù)的安全性。另外，通過數(shù)據(jù)庫中的數(shù)據(jù)信息，還可更為直觀地展現(xiàn)金融行業(yè)的發(fā)展趨勢，形成金融行業(yè)整體發(fā)展曲線，便于金融市場參與者瀏覽、分析相關(guān)信息，從而激發(fā)參與者的積極性。

（二）優(yōu)化金融業(yè)務(wù)處理

隨著信息化、科技化成為時代主題，在以信息技術(shù)為代表的技術(shù)體系支持下，傳統(tǒng)復雜煩瑣的經(jīng)濟交互和金融手續(xù)處理模式得到優(yōu)化，并且處理效率得到大幅度提升。同時，隨著社會中數(shù)學技術(shù)和計算機的普及，電子化金融業(yè)務(wù)處理模式逐漸成為主流趨勢。此時，各類企業(yè)主體及民眾進入金融市場的手續(xù)不斷簡化，門檻逐漸降低，為金融市場發(fā)展提供了更多活力，并且技術(shù)的支持有效提升了金融業(yè)務(wù)反饋及處理效率。因此，在金融數(shù)學手段助力下，金融業(yè)務(wù)處理電子化逐漸普及，實地辦公層面對金融業(yè)務(wù)的處理效率得到有效優(yōu)化。

（三）數(shù)學模型分析

金融數(shù)學在不斷發(fā)展應(yīng)用中，獲得了豐富的實踐經(jīng)驗，為金融市場發(fā)展提供了更多的參考依據(jù)，并且金融數(shù)學的普及也加快了金融市場的資本化發(fā)展進程。在金融市場秩序建立過程中，金融數(shù)學的應(yīng)用在一定程度上保障了股票行業(yè)、保險行業(yè)等傳統(tǒng)金融行業(yè)在新時期適應(yīng)發(fā)展變化、實現(xiàn)健康有序的發(fā)展目標。具體來看，通過構(gòu)建金融數(shù)學模型，可實現(xiàn)精準分析及預測金融市場在未來一段時間內(nèi)的運行規(guī)律和發(fā)展方向，也就是借助金融數(shù)學模型，可為金融市場參與者提供更多可參照的真實指導信息，由此可知，金融數(shù)學可以為促進市場健康發(fā)展提供支持。另外，金融數(shù)學模型獲得的分析結(jié)論可以在一定程度上助力金融風險防范體系建設(shè)，有效降低金融市場崩盤的風險概率，還可以為金融領(lǐng)域相關(guān)政策的推行提供準確的保障和反饋。因此，利用金融數(shù)學構(gòu)建數(shù)學模型，分析模型運行機制，是促進金融市場平穩(wěn)發(fā)展的有效保障[6]。

六、結(jié)語

在當前金融市場發(fā)展過程中，金融數(shù)學為金融領(lǐng)域的穩(wěn)步發(fā)展提供了有效支持。例如，結(jié)合現(xiàn)代計算機技術(shù)和金融數(shù)學領(lǐng)域知識內(nèi)容，搭建金融數(shù)據(jù)庫和數(shù)學模型，可實現(xiàn)精確化分析、預測金融市場發(fā)展的目標。同時，借助金融數(shù)學的支持，原本煩瑣的金融工作流程得到簡化，促使傳統(tǒng)單一的金融領(lǐng)域逐漸向股票行業(yè)、證券等領(lǐng)域拓展。除此之外，金融數(shù)學在金融市場中的應(yīng)用也可以助力風險管控體系更加完善。由此可知，金融數(shù)學在金融市場發(fā)展中發(fā)揮著重要作用。本文基于金融市場發(fā)展現(xiàn)狀，闡述了常見金融數(shù)學模型，并探究了金融數(shù)學在金融市場中的創(chuàng)新應(yīng)用方法，以期為金融市場發(fā)展提供更多支持。

參考文獻

[1]張洪波.金融數(shù)學對現(xiàn)代金融市場的影響研究[J].大眾標準化,2021(21):157-159.

[2]薛博文.淺談金融數(shù)學在市場層面的創(chuàng)新應(yīng)用[J].商訊,2021(26):106-108.

[3]陳白露.金融數(shù)學對現(xiàn)代金融市場的影響及推動研究[J].商訊,2019(28):81-82.

[4]趙梓竣.探討金融數(shù)學對現(xiàn)代金融市場的影響及推動[J].現(xiàn)代國企研究,2016(22):94.

[5]張凱.金融數(shù)學對現(xiàn)代金融市場的影響及推動[J].環(huán)渤海經(jīng)濟瞭望,2020(6):162.

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關(guān)鍵詞：shibor 中國 利率市場化

Shibor是上海銀行間同業(yè)拆放利率的簡稱，是我國推行的一套新的貨幣市場基準利率指標體系，對我國金融市場的改革發(fā)展具有重要作用。利率作為聯(lián)系金融市場和實物市場的重要變量，是引導市場資源配置的重要信號，Shibor利率是中國利率市場化推動下產(chǎn)生的，成為了一個國家利率體系中主導型利率，是中央銀行金融宏觀調(diào)控的基礎(chǔ)指標。

一、Shibor的含義、作用

1、Shibor的含義

Shibor的產(chǎn)生受到我國貨幣市場基準利率缺失的推動，雖然我國的貨幣市場中包含有短期國債利率、債券購利率、商業(yè)票據(jù)利率等，但是基準利率的缺失使得我國的利率市場存在明顯的缺陷，Shibor使得我國的金融市場具有了價格中樞，并且為我國的金融資產(chǎn)定價以定價基準，進而達到促進我國貨幣市場快速發(fā)展的目的。上海銀行間同業(yè)拆放利率是16 家商業(yè)銀行共同組成的報價銀行團，自主的爆出人民幣同業(yè)拆借利率。這里的報價銀行團主要是由一些信用級別較高，具有較高利率定價能力的一級交易商等組成，其在我國金融市場上的人民幣交易量較多，對分類信息的對比分析也較準確。全國銀行間同業(yè)拆借中心是Shibor的權(quán)威者，定期剔除每一期限品種的拆除利率數(shù)據(jù)中的最高、最低各兩家報價，最后得出每一期限品種的Shibor。

2、Shibor的作用

首先，Shibor與貨幣市場良性循環(huán)，促進了我國貨幣市場的發(fā)展。在Shibor實施以來，銀行間市場的交易總量得到了較快的增長，并且在不同的關(guān)鍵期限點都有了成交，補充了貨幣市場上的交易空白。其次，Shibor明確了我國利率市場化的發(fā)展方向，并且為存貸款利率改革提供了參考依據(jù)，與此同時，提高了商業(yè)銀行內(nèi)外部定價的透明度，推動了銀行的不斷向前發(fā)展，使得商業(yè)銀行逐漸向利率定價機制方向轉(zhuǎn)變。最后，Shibor使得我國的貨幣政政策向價格型方向轉(zhuǎn)變，并進一步完善了我國人民幣市場利率，中央銀行也通過Shibor去限制和影響金融市場上的各類微觀主體的行為，推動國家貨幣政策從數(shù)量調(diào)控轉(zhuǎn)變?yōu)閮r格調(diào)控。

二、利率市場化的發(fā)展

利率市場化是金融體制不斷深化改革的產(chǎn)物，對促進國家經(jīng)濟的發(fā)展具有積極的促進作用，相比利率市場化，傳統(tǒng)的金融體制又被稱之為金融抑制，相關(guān)研究者將金融抑制作為制約發(fā)展中國家的經(jīng)濟落后的重要因素，為此主張深化金融體制改革，實行金融自由化發(fā)展，減少政府對金融市場的強制管理，利用市場的作用優(yōu)化金融市場中的各類資源，減少金融市場上存在的結(jié)構(gòu)單一和市場分割問題，實行利率市場化，促進金融經(jīng)濟的持續(xù)健康發(fā)展，解決發(fā)展中國家資金匱乏的問題。我國利率市場化是金融體質(zhì)改革的重要內(nèi)容，從上個世紀九十年代，我國就開始實行利率機制改革，但是，從其他國家的利率市場化發(fā)展歷程來看，利率市場化本身就是一個不斷漸進向前發(fā)展的過程，為此，人民銀行沿著先從農(nóng)村后城鎮(zhèn)，先外幣后本幣，先貸款后存款的改革路線，在我國建立了由市場供求決定金融機構(gòu)存貸款利率水平的的利率形成機制。

三、Shibor利率是利率市場化的產(chǎn)物

所謂利率市場化就是把利率的決定權(quán)交給市場，由金融市場的主體去自主決定利率，進而形成以中央銀行基準利率為主導，以貨幣市場利率為中介據(jù)頂金融資產(chǎn)利率的金融機制。而且在這一市場體制下，Shibor利率的制定是由各大報價銀行依照金融市場的發(fā)展變化，自主報價所得，在這一過程中，銀行可以通過面談、招標等方式反復討論權(quán)衡。與此同時，利率的數(shù)量、期限結(jié)構(gòu)以及風險結(jié)構(gòu)等都是由市場自發(fā)選擇的。在市場化利率體制環(huán)境下，政府對金融資產(chǎn)利率的管理主要采取間接的宏觀調(diào)控，比如通過對公開市場管理影響金融市場上的資金供給和需求。Shibor利率是基準利率，是一種基于市場變化的報價，是無擔保、單利、批發(fā)性利率，標志著我國貨幣市場基準利率的全面啟動，對維護和提高我國金融機構(gòu)的自主定價權(quán)利，完善貨幣政策引導體制。Shibor利率體系為票據(jù)業(yè)務(wù)、商業(yè)銀行、債券市場產(chǎn)品等提供了基準，并確定了貨幣市場基準利率的地位，政府利用對基準利率的調(diào)整影響商業(yè)銀行的資金成本，為此，通過對利率市場化特征的分析可以看出，Shibor利率本身就是中國利率市場化發(fā)展的產(chǎn)物，而Shibor的實行也成為我國利率市場化的重要促進因素，提高了很多金融機構(gòu)的自主定價能力，并指導了貨幣市場的市場定價，完善了貨幣政策的傳導機制。

四、結(jié)語

Shibor對完善我國的貨幣市場具有重要作用，Shibor的推出有效的推動了我國貨幣市場的利率市場化發(fā)展，但是，在實際的操作中，還應(yīng)該完善金融更加權(quán)威的市場信用評級，提高各大微觀經(jīng)營主體對基準利率的反應(yīng)能力，提高拆借市場的流動性，增強拆借交易品種的交易性、

參考文獻：

[1]王利杰.Shibor成為我國貨幣市場基準利率的可行性研究[D].復旦大學，2009

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關(guān)鍵詞：金融市場；經(jīng)濟增長；影響路徑

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A

收錄日期：2014年10月8日

一、引言

金融市場信貸和證券融資規(guī)模是一個國家或地區(qū)金融發(fā)展的核心指標，具有調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟的杠桿作用，對經(jīng)濟社會影響程度日益顯著。金融市場將社會閑置資金從資金所有者轉(zhuǎn)向資金需求者，成為企業(yè)和居民籌集資金的主要渠道。金融市場加快了資金重新整合，體現(xiàn)了社會資本的流動性和效益性，對于推動市場經(jīng)濟條件下的金融資源優(yōu)化配置，以及我國宏觀經(jīng)濟穩(wěn)步增長，發(fā)揮著重要作用。目前，我國正處于金融市場發(fā)展黃金時期，直接融資比重正在逐步增加，金融資源配置的優(yōu)化程度將決定我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級步伐和經(jīng)濟增長前景，金融市場和經(jīng)濟增長相關(guān)領(lǐng)域?qū)ｎ}研究正受到越來越多經(jīng)濟學家關(guān)注。

二、金融市場影響經(jīng)濟發(fā)展的經(jīng)濟理論基礎(chǔ)

（一）金融發(fā)展理論視角下金融發(fā)展與經(jīng)濟關(guān)系。20世紀九十年代，金融發(fā)展理論代表人物美國經(jīng)濟學家卡普從“加強金融深化”角度，提出了發(fā)展中國家經(jīng)濟增長問題，從效用函數(shù)提出金融市場形成機制，引入了不確定性（流動性沖擊、偏好沖擊）、不對稱信息（逆向選擇、道德風險）等與完全競爭相悖的風險因素，對金融市場的形成做了規(guī)范性解釋。在論及金融發(fā)展如何促進經(jīng)濟增長時，卡普認為發(fā)展中國家經(jīng)濟增長的源泉是重點依靠金融體系資本的優(yōu)化配置，企業(yè)融資資本的效益擴大使生產(chǎn)者持有的現(xiàn)金余額增大。金融發(fā)展理論主要研究金融市場在經(jīng)濟發(fā)展中的作用，探討如何建立有效的金融體系和金融政策組合，最大限度地促進經(jīng)濟增長以及合理利用金融資源以實現(xiàn)金融的可持續(xù)發(fā)展，最終實現(xiàn)經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展。

（二）內(nèi)生經(jīng)濟增長理論視角下金融市場與經(jīng)濟關(guān)系。20世紀80年代興起的內(nèi)生增長理論為金融市場注入了新的活力，德國學者戈德斯密斯認為，以往金融理論忽視了金融市場的內(nèi)生形成機制，探索建立內(nèi)生金融市場模型，試圖彌補以往該領(lǐng)域的不足。他指出一個國家或地區(qū)宏觀經(jīng)濟的長期增長，是由一系列具有長期影響因素決定的，金融政策和金融市場對經(jīng)濟增長具有長期影響，經(jīng)濟增長須以經(jīng)濟與金融市場的協(xié)調(diào)發(fā)展為背景，依托于金融市場的整體建設(shè)，提高金融資本效率。金融市場運行成本導致了金融市場內(nèi)生機制，經(jīng)濟發(fā)展早期階段的企業(yè)由于規(guī)模較小，無力支付金融市場的高融資成本，從而無法形成有效的金融市場；隨著經(jīng)濟發(fā)展和企業(yè)規(guī)模擴張，金融市場的收益超過金融市場的參與成本，金融市場機制會自然形成并推動經(jīng)濟發(fā)展。

三、金融市場影響經(jīng)濟發(fā)展主要路徑

（一）居民儲蓄規(guī)模和儲蓄率影響因素。金融市場規(guī)模、效率和融資機制都會對儲蓄率產(chǎn)生影響，金融市場發(fā)展不僅能夠創(chuàng)造更多的金融工具、擴大信貸與證券市場規(guī)模，還能大幅增加金融中介機構(gòu)數(shù)量，以上因素能降低儲蓄收集成本并克服信息不對稱。美國經(jīng)濟學家Cass把儲蓄率引入到新古典增長理論中，從而成為經(jīng)濟增長的一個投入要素。通常，與通貨膨脹水平相匹配的利率水平會促使居民儲蓄率達到最優(yōu)狀態(tài)，同時消費信貸和抵押貸款等融資方式減少了融資者約束，有利于企業(yè)規(guī)模擴張和經(jīng)濟發(fā)展?，F(xiàn)代化證券市場促使居民將銀行儲蓄投向收益率更高的證券市場，為社會資金提供投資平臺，降低居民預防性儲蓄的動機，而且成為企業(yè)最重要融資平臺，證券市場對經(jīng)濟增長具有正向作用。

（二）金融市場決定儲蓄向投資轉(zhuǎn)化效率。我國是全球儲蓄率最高國家之一，儲蓄轉(zhuǎn)化投資效率不高會導致銀行業(yè)風險累積，對我國金融市場乃至國民經(jīng)濟發(fā)展都有較大影響。金融發(fā)展水平?jīng)Q定了儲蓄向投資轉(zhuǎn)化效率，金融市場快速發(fā)展使企業(yè)在經(jīng)濟效益驅(qū)動下，主動通過銀行和證券市場利用居民儲蓄。高效的金融市場具有較高信息透明化，及時傳遞金融市場信息，促使閑置儲蓄資金轉(zhuǎn)化成市場運營資金，提高資本形成效率，而且提供了不同風險項目組合，減少流動性風險。目前，我國高儲蓄率是社會保障不健全、住房公積金、社保等高繳費率等背景下，居民基于對未來安全憂慮而采取的被動策略。

（三）金融市場效率提高了金融資本產(chǎn)出效率。金融市場將社會有限的金融資源配置到效益最好的企業(yè)以及行業(yè)，從而創(chuàng)造最大社會產(chǎn)出，實現(xiàn)社會效益最大化，反映一個國家或者地區(qū)金融市場中資金需求者使用金融資源，向經(jīng)濟社會提供有效產(chǎn)出的能力。隨著金融市場更加透明完善，金融市場融資規(guī)模逐步擴大，金融市場發(fā)展和金融效率指標也構(gòu)成了影響資本產(chǎn)出效率的重要衡量指標。內(nèi)部管理機制健全的商業(yè)銀行和具有良好流動性的證券市場，讓資金需求者獲得有效市場信息，促使資本流向優(yōu)質(zhì)企業(yè)和項目。金融市場高效的調(diào)節(jié)資金余缺的作用，提高了金融資本產(chǎn)出效率，有助于提高社會總回報率、加速財富積累和經(jīng)濟增長。

四、啟示及建議

目前，我國金融業(yè)改革和發(fā)展取得了顯著成效，服務(wù)經(jīng)濟發(fā)展能力不斷增強，但也存在金融機構(gòu)經(jīng)營方式總體粗放，金融體系對實體經(jīng)濟和民生改善支持不夠等問題，亟須進一步加大金融改革力度和步伐。比如，通過市場優(yōu)化資源配置，放寬市場準入，鼓勵具備條件的民間資本依法發(fā)起設(shè)立中小銀行等金融機構(gòu)。完善金融市場體系，提高直接融資比重，多渠道推動股權(quán)融資，發(fā)展并規(guī)范債券市場。鼓勵金融創(chuàng)新，豐富金融市場層次和產(chǎn)品，發(fā)展普惠金融。

主要參考文獻：

[1]張慶君.銀行信貸調(diào)整的經(jīng)濟增長效應(yīng)[J].廣東金融學院學報，2009.3.

篇4

關(guān)鍵詞：金融；科技創(chuàng)新

中圖分類號：F830 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X(2016)013-000268-01

一、文獻評述

對金融支持科技創(chuàng)新的作用研究最早的是熊彼特，他在《經(jīng)濟發(fā)展理論》中強調(diào)了技術(shù)在企業(yè)成長和經(jīng)濟增長過程中的重要作用。而國內(nèi)關(guān)于金融對科技創(chuàng)新的研究則起步較晚。李悅(2008)分析研究了金融在不同產(chǎn)業(yè)階段對科技創(chuàng)新產(chǎn)生的不同影響，并發(fā)現(xiàn)金融支持對科技創(chuàng)新的促進作用在產(chǎn)業(yè)階段的初期表現(xiàn)最為明顯。張小鳳(2010)則認為在不同產(chǎn)業(yè)階段技術(shù)創(chuàng)新都需要大量且長期的資金支持，而金融市場則可以提供資金，幫助分散風險，因此創(chuàng)新活動的展開離不開金融的支持。秦軍(2011)在前人研究的基礎(chǔ)上更系統(tǒng)全面地論證了金融支持是促進科技創(chuàng)新的不可缺少的關(guān)鍵因素。在政策金融領(lǐng)域方面，龔天宇(2011)通過分析比較間接平臺、政府主導和直接合作這三種模式，對金融支持科技創(chuàng)新的模式改良提出了針對性的建議。王宏起、徐玉蓮(2012)則從二者的協(xié)同關(guān)系入手，通過實證分析科技創(chuàng)新與金融的雙向關(guān)系。針對此現(xiàn)狀，徐玉蓮和王玉冬(2013)通過構(gòu)建系統(tǒng)動力學和協(xié)同發(fā)展管理模型對二者的協(xié)同關(guān)系進行了更深入的研究?？傮w來看，國內(nèi)研究金融支持科技創(chuàng)新的文獻大多進行片面研究，將商業(yè)性金融、政策性金融、資本市場和風險投資在科技創(chuàng)新中的作用分開討論，這難免忽略了金融系統(tǒng)對科技創(chuàng)新的整體作用，為后續(xù)研究留下了一個努力的方向。

二、金融支持對科技創(chuàng)新的重要作用

科技創(chuàng)新離不開金融支持。一個完整有效的科技創(chuàng)新金融支持體系應(yīng)該具有多層次化，包括政策性的金融機構(gòu)、商業(yè)性的金融機構(gòu)和風險投資機構(gòu)等子系統(tǒng)組成。金融能夠為科技創(chuàng)新提供資金支持，并且?guī)椭髽I(yè)預測并分擔創(chuàng)新風險，對創(chuàng)新過程中的企業(yè)信息起到揭示作用。絕大多數(shù)科技型企業(yè)都要經(jīng)歷研發(fā)期、種子期、創(chuàng)業(yè)期、成長期、成熟期、飽和期和衰退期。金融市場能夠為處于不同成長周期的企業(yè)提供相應(yīng)的支持，在研發(fā)期、種子期和創(chuàng)業(yè)期，研發(fā)初始成果尚未投入市場，企業(yè)需要大量的資金來維持研發(fā)的升級，金融市場可以為其提供大量的資金支持；在成長期，金融市場為研發(fā)的初始成果的升級提供所需的資金；在成熟期和飽和期，面臨不斷增加的成本和市場上產(chǎn)品的普及，金融市場為企業(yè)生產(chǎn)設(shè)備的升級和產(chǎn)品的進一步改造提供必要的資金；進入衰退期后，企業(yè)產(chǎn)品開始落后并逐漸被淘汰，此時金融市場則為企業(yè)的重新轉(zhuǎn)型，即“二次創(chuàng)業(yè)”提供資金支持。總之，科技創(chuàng)新主體無法靠其內(nèi)部資源來滿足不同時期的資金需求并完成產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品的創(chuàng)新升級，而金融支持是創(chuàng)新主體不斷成長壯大所需的必要的條件。另外，金融支持體系對于科技創(chuàng)新的支持作用還表現(xiàn)在，使得科技創(chuàng)新的主要活動者——企業(yè)，在融通金融市場和投資者的資金的同時，也要主動接受各投資機構(gòu)的監(jiān)督與約束，從而促使企業(yè)將所得到的資源以最大效率地應(yīng)用于創(chuàng)新活動中去，并且加強企業(yè)的經(jīng)營管理，從而為科技創(chuàng)新活動的順利進行創(chuàng)造良好的環(huán)境。

三、政策思考

研究表明，一個完善的科技創(chuàng)新金融支持體系是指自身功能較為完善的金融系統(tǒng)。因此應(yīng)積極完善金融系統(tǒng)的各項功能，提高金融運行效率與服務(wù)水平；通過實施區(qū)域性金融政策，從整體上提高金融支持科技創(chuàng)新的效率；通過完善對科技創(chuàng)新的保險服務(wù)，降低科技創(chuàng)新投資風險，吸引資金流向技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域，以擺脫科技創(chuàng)新融資難的困境。

參考文獻：

[1]嚴成樑,龔六堂.熊彼特增長理論:一個文獻綜述[J].經(jīng)濟學(季刊),2009,03:1163-1196.

[2]李悅.產(chǎn)業(yè)技術(shù)進步與金融的市場化趨勢:①基于銀行與市場功能比較的分析[J].中央財經(jīng)大學學報,2008,02:35-40+85.

[3]張小鳳.金融支持民營企業(yè)自主創(chuàng)新的機理、現(xiàn)狀及對策[J].海峽科學,2010,11:85-86+90.

[4]秦軍.科技型中小企業(yè)自主創(chuàng)新的金融支持體系研究[J].科研管理,2011,01:79-88.

[5]龔天宇.政策性金融支持科技創(chuàng)新的模式研究——以國家開發(fā)銀行為例[J].廣西財經(jīng)學院學報,2011,05:84-88.

[6]王宏起,徐玉蓮.科技創(chuàng)新與科技金融協(xié)同度模型及其應(yīng)用研究[J].中國軟科學,2012,06:129-138.

[7]徐玉蓮,王玉冬.區(qū)域科技創(chuàng)新與科技金融系統(tǒng)協(xié)同發(fā)展運行機理分析[J].科技進步與對策,2013,20:25-29.

篇5

一、人民幣國際化趨勢下的貨幣政策與國債市場的關(guān)系

經(jīng)濟的開放程度是決定一國貨幣能否實現(xiàn)其作為國際貨幣所具備的各項職能的基礎(chǔ)之一。當一國經(jīng)濟由封閉走向開放時，宏觀經(jīng)濟調(diào)控的目標也由維持內(nèi)部經(jīng)濟平衡轉(zhuǎn)變?yōu)橥瑫r兼顧內(nèi)外經(jīng)濟的平衡。在開放經(jīng)濟條件下，內(nèi)外均衡的沖突是一個始終存在的問題。

根據(jù)三元悖論，一個國家在資本自由流動、獨立自主的貨幣政策與固定的匯率制度之間，最多只能舍一求二，不可兼得。貨幣的國際化必然要求放開對資本項目的管制，那么一國只能在獨立的貨幣政策和固定匯率制中擇其一。雖然我國目前實行的匯率制度與固定匯率制度下的維持手段相類似，但應(yīng)該看到，浮動匯率制是中國匯率體制改革的最終取向，即中國的最終選擇組合將是：資本的自由流動、浮動匯率制和獨立的貨幣政策。根據(jù)蒙代爾- 弗來明模型，在浮動匯率制下，貨幣政策是有效的，而財政政策是失效的。這樣，從發(fā)展的角度看，貨幣政策調(diào)控在維持國民經(jīng)濟均衡中的作用將會進一步凸現(xiàn)。

公開市場操作業(yè)務(wù)是中央銀行貨幣調(diào)控的三大法寶之一，而公開市場操作的效率與國債市場的發(fā)展狀況是緊密相連的。首先，一個具備一定規(guī)模的國債市場是公開市場操作的前提。其次，公開市場業(yè)務(wù)要達到調(diào)控的效果，對國債市場的流動性，尤其是對短期國債市場的流動性要求較高。以美國為例，其國庫券市場流動性極高，交易極其活躍，因而成為美聯(lián)儲開展公開市場業(yè)務(wù)的主要場所。美聯(lián)儲能很容易地通過在國庫券市場上的買賣操作影響銀行的準備金，進而影響其派生存款的能力，最終對社會貨幣供應(yīng)量起到調(diào)控作用。再次，國債市場的持有者結(jié)構(gòu)也是影響公開市場操作效率的重要因素。國債市場作為一座重要的橋梁，將中央銀行及其最重要的調(diào)控對象―商業(yè)銀行聯(lián)系起來。商業(yè)銀行持有國債，一方面可以保證取得無風險收益，另一方面則形成其應(yīng)對流動性變化的二級準備，這使得商業(yè)銀行成為國債最重要的持有主體之一。而從中央銀行的角度考慮，商業(yè)銀行持有占其總資產(chǎn)一定比重的國債，公開市場業(yè)務(wù)的傳導機制才能發(fā)揮作用，商業(yè)銀行才會根據(jù)中央銀行發(fā)出的市場信號對其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進行調(diào)整。

此外，國債市場的期限結(jié)構(gòu)必須合理，長、中、短期國債數(shù)量間的比例要適當。合理的國債期限結(jié)構(gòu)有利于形成科學合理的收益率曲線，成為中央銀行了解資金供求狀況的重要指標，為中央銀行制定實施貨幣政策提供依據(jù)。

二、人民幣國際化趨勢下的商業(yè)銀行與國債市場的關(guān)系

商業(yè)銀行作為國民經(jīng)濟建設(shè)資金調(diào)度的樞紐，在一國的經(jīng)濟發(fā)展中占據(jù)著重要的地位，是微觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中最為重要的經(jīng)濟主體之一。貨幣的國際化離不開商業(yè)銀行的國際化發(fā)展，因為貨幣在境外的存放、流通和轉(zhuǎn)換均需商業(yè)銀行作為經(jīng)營主體。而商業(yè)銀行只有具備了穩(wěn)健經(jīng)營及良好的盈利能力才能為國際化發(fā)展提供持續(xù)動力，從而為貨幣的國際化奠定堅實的微觀基礎(chǔ)。

安全性、流動性、盈利性是商業(yè)銀行在經(jīng)營管理中遵循的主要原則。安全性是銀行發(fā)展的前提要求，流動性是銀行操作性的要求，盈利性是銀行經(jīng)營的目標。商業(yè)銀行的經(jīng)營管理就是要根據(jù)經(jīng)濟周期變化及銀行經(jīng)營狀況的變化，在“三性”的搭配中尋找均衡點。

國債作為金融資產(chǎn)所具備的特征，較好地滿足了商業(yè)銀行經(jīng)營管理的“三性”原則。在安全性方面，國債是以國家信用為擔保，以國家財政收入為保證的，因而素有“金邊債券”之美稱。在流動性方面，國債因風險低，發(fā)行量大，因而較其他金融產(chǎn)品市場具有更高的流動性。同時，國債市場中的國債回購市場為商業(yè)銀行流動性管理提供了除銀行間同業(yè)拆借外的又一種選擇：當銀行出現(xiàn)流動性不足時，可以國債作為抵押進行回購交易，國債因在金融產(chǎn)品中信用等級最高，回購利率通常低于銀行間同業(yè)拆借利率，因此可以降低銀行流動性管理的成本。在收益率方面，低風險、高流動性對應(yīng)的收益率自然相對較低。但在我國，國債投資收益雖然不高，但是由于沒有壞帳風險，而且所需人才和設(shè)備成本極大地低于貸款，因此，其實際收益是客觀的。

人民幣國際化對我國商業(yè)銀行的經(jīng)營管理提出了更新更高的要求。國債因其高流動性、穩(wěn)定的收益和幾乎零風險，在商業(yè)銀行流動性管理和風險管理中舉足輕重，未來國債市場的發(fā)展應(yīng)進一步服務(wù)于商業(yè)銀行參與國際競爭的需要。

三、人民幣國際化趨勢下的金融市場深化與國債市場的關(guān)系

一個自由發(fā)達的金融市場對一國貨幣的國際化具有重要的意義，其原因在于這樣的市場能夠向國內(nèi)外居民提供具有高度安全性、流動性和盈利性的金融工具，能讓他們自由迅速地進出該市場而無需花費太多的成本。具體地說，這樣的國家能夠通過接受以本國貨幣計價的短期的、流動性較強的負債，同時向國外提供長期的、流動性較差的貸款，來提供高效率的國際清償力轉(zhuǎn)移。一般來說，正如較低的通貨膨脹水平和通貨膨脹波動幅度較小有助于提高對國際貨幣的需求一樣，高度發(fā)達的金融市場能夠為國際貨幣的需求與供給提供便利。

篇6

關(guān)鍵詞：農(nóng)村金融 市場現(xiàn)狀 組織體系 完善

引言

中國農(nóng)村金融改革主要包括廣義范疇改革與狹義范疇改革兩部分內(nèi)容，前者主要是從國家層面對農(nóng)村資金的流動進行引導，后者主要是對農(nóng)村信用社進行改革[1]。本文通過對農(nóng)村金融發(fā)展現(xiàn)狀及農(nóng)村金融組織體系的完善進行分析，以了解農(nóng)村金融市場的未來發(fā)展方向，有針對性的推動農(nóng)村金融市場的發(fā)展。

一、中國農(nóng)村金融發(fā)展現(xiàn)狀研究

中國農(nóng)村金融發(fā)展現(xiàn)狀主要表現(xiàn)為如下幾個方面：

第一，金融機構(gòu)呈現(xiàn)出單一不完善性。正規(guī)的農(nóng)村金融體系應(yīng)該包括農(nóng)村信用社、農(nóng)業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、農(nóng)村郵政儲蓄銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)保險體系以及農(nóng)村合作銀行等，但中國農(nóng)村金融市場主要局限于農(nóng)村信用社及郵政儲蓄銀行，金融機構(gòu)呈現(xiàn)出極為明顯的單一屬性。

第二，村鎮(zhèn)銀行籌資困難性顯著。村鎮(zhèn)銀行大多設(shè)立于縣城地區(qū)，雖然是農(nóng)民的銀行，但基本上也屬于窮人的銀行，受地區(qū)開放程度及居民收入水平的影響，村鎮(zhèn)銀行在籌資方面存在顯著的困境。加之村鎮(zhèn)銀行成立的時間相對較短，因此與國有商業(yè)銀行等相比，居民對其認可度較低。另外其銀行網(wǎng)點較少，不能有效吸引農(nóng)民存儲，導致其發(fā)展困境的出現(xiàn)。

第三，農(nóng)村金融環(huán)境相對較差。農(nóng)村現(xiàn)有的金融機構(gòu)其功能趨于弱化，政策性金融支農(nóng)作用與商業(yè)銀行金融支農(nóng)力度均呈現(xiàn)出減弱的發(fā)展趨勢，另外農(nóng)村金融歷史包袱較為沉重，經(jīng)濟效益不佳[2]，難以有效推動農(nóng)村 市場的深入發(fā)展。

二、中國農(nóng)村金融組織體系的完善

完善中國農(nóng)村金融體系，應(yīng)重視雙重四元金融機構(gòu)的有效構(gòu)建，一方面強調(diào)商業(yè)金融、合作金融、政策金融與民間金融機構(gòu)的組成，同時還需要重視證券、銀行、保險與信托租賃四種金融業(yè)務(wù)組織的作用。

第一，按照股份制原則，改革現(xiàn)階段中國農(nóng)村信用社，使信用社真正成為農(nóng)村金融發(fā)展的重要引導力量。農(nóng)村信用社是現(xiàn)階段中國農(nóng)村金融組織的重要組成部分，是農(nóng)村金融發(fā)展的主力。因此完善農(nóng)村金融體系需要首先改革農(nóng)村信用社，使農(nóng)村信用社真正成為農(nóng)村金融發(fā)展的主力軍。根據(jù)目前中國農(nóng)村金融發(fā)展現(xiàn)狀分析，股份制改革是農(nóng)村信用社的未來發(fā)展方向，股份制農(nóng)村商業(yè)銀行是農(nóng)村信用社發(fā)展的主要模式。但在改革與發(fā)展的過程中，還需要根據(jù)不同區(qū)域的不同發(fā)展狀況進行區(qū)別對待與分析，在堅持股份制改革的前提下，要充分符合地區(qū)發(fā)展特點。比如，在經(jīng)濟相對發(fā)達的農(nóng)村地區(qū)，要建設(shè)農(nóng)村商業(yè)銀行，并進行市場化的運作，農(nóng)村商業(yè)銀行可以在原來縣聯(lián)社的基礎(chǔ)上，對資產(chǎn)進行核算，并進行重新登記，設(shè)置股權(quán)、法人治理結(jié)構(gòu)與基本管理形式[3]。再比如在經(jīng)濟欠發(fā)達的地區(qū)，可以按照合作制的基本原則對原有信用社進行規(guī)范，國家需要采取有力的支持對策，以有效推動其深入發(fā)展。

第二，加強縣級以下農(nóng)業(yè)銀行的建設(shè)，提高農(nóng)業(yè)銀行對農(nóng)村金融市場發(fā)展的推動力。國家要推動農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展，需要突出強調(diào)國家銀行的重要作用，農(nóng)業(yè)銀行作為國家扶持農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的重要載體，需要充分發(fā)揮其國有商業(yè)銀行的優(yōu)勢，在農(nóng)村金融市場中發(fā)揮自身的引導性作用，通過其資金、網(wǎng)點與技術(shù)等優(yōu)勢，最大限度的發(fā)揮國有銀行對農(nóng)村金融市場的影響。分析中國農(nóng)業(yè)銀行的優(yōu)勢特點可以發(fā)現(xiàn)，其核心競爭力主要體現(xiàn)在農(nóng)村，農(nóng)業(yè)銀行通過占領(lǐng)大部分的農(nóng)村市場而有效的推動了自身的發(fā)展，因此應(yīng)強調(diào)農(nóng)業(yè)銀行的這一農(nóng)業(yè)屬性，加強農(nóng)業(yè)銀行縣級以下機構(gòu)建設(shè)，結(jié)合農(nóng)村鄉(xiāng)鎮(zhèn)實際進行必要的改組與合并，加強機構(gòu)內(nèi)部建設(shè)，擴大服務(wù)范圍，提高服務(wù)質(zhì)量，為三農(nóng)提供更多的現(xiàn)代化金融服務(wù)內(nèi)容。

第三，將農(nóng)村郵政儲蓄并入農(nóng)業(yè)銀行，以不斷規(guī)范金融市場。中國的郵政儲蓄事業(yè)發(fā)展對金融市場的繁榮發(fā)揮了重要的作用，但是隨著中國金融機構(gòu)的深入改革，郵政儲蓄的弊端也開始逐漸顯現(xiàn)出來，比如較高的資金價格、不合理的計價方式、只存不貸的服務(wù)內(nèi)容等，均在很大程度上影響了農(nóng)村金融市場的持續(xù)發(fā)展。因此從規(guī)范農(nóng)村金融市場與金融秩序的角度分析，應(yīng)當逐步撤銷郵政儲蓄銀行，將其并入農(nóng)業(yè)銀行，同時縣級以上的郵政儲蓄機構(gòu)也可以并入其他的國有商業(yè)銀行，以充分實現(xiàn)農(nóng)村金融市場的持續(xù)與健康發(fā)展。

第四，建立健全農(nóng)村基本保險制度，積極發(fā)展農(nóng)村保險事業(yè)。近些年以來，隨著中國農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟的深入發(fā)展以及農(nóng)民生活水平的不斷提高，三農(nóng)問題開始日益展現(xiàn)出來，并得到了一定的重視。三農(nóng)的發(fā)展需要農(nóng)業(yè)保險、財產(chǎn)保險，同時也需要人壽與醫(yī)療保險，因此應(yīng)充分開拓農(nóng)村保險市場，建立健全農(nóng)村保險機構(gòu)，擴大農(nóng)村保險內(nèi)容與服務(wù)種類。這要求相關(guān)部門建立專門的政策性農(nóng)業(yè)保險單位，辦理農(nóng)業(yè)與養(yǎng)殖業(yè)保險，在保險辦理過程中還需要強調(diào)強制保險與資源保險的有效結(jié)合。

第五，有效引導村鎮(zhèn)銀行的發(fā)展，推動村鎮(zhèn)銀行合作組織的形成。中國村鎮(zhèn)銀行在農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著較重要的作用，對于滿足“三農(nóng)“金融服務(wù)需求，完善對農(nóng)金融服務(wù)的競爭機制，有重要意義，因此要積極引導村鎮(zhèn)銀行等新型農(nóng)村金融服務(wù)機構(gòu)的發(fā)展，在政策上要給與一定程度的傾斜，幫助其不斷完善內(nèi)部治理機制，增強風險防控能力，更好地發(fā)揮其優(yōu)勢，進而滿足農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展對融資的基本要求，這里需要充分強調(diào)政策性支持對農(nóng)村金融市場的影響性作用。

三、結(jié)論

綜上所述，通過對現(xiàn)階段中國農(nóng)村地區(qū)金融市場的發(fā)展以及金融組織體系的完善方式與途徑進行分析可以發(fā)現(xiàn)，中國農(nóng)村地區(qū)金融市場的發(fā)展主要呈現(xiàn)出如下幾個特點，即貨幣化程度的加深、財務(wù)狀況不佳、農(nóng)村信用社的壟斷地位以及儲蓄中介功能的減退等。農(nóng)村作為三農(nóng)問題的重要載體，從根本上影響著中國社會的發(fā)展，因此有效解決三農(nóng)問題，推動農(nóng)村金融制度的完善與金融體系的科學發(fā)展，構(gòu)建農(nóng)村金融市場的秩序化經(jīng)營模式顯得尤為重要。

參考文獻：

[1]姚耀軍.中國農(nóng)村金融發(fā)展狀況分析[J].財經(jīng)研究，2006；32（4）：103-114.

篇7

自從Hymer［1］在理論上開創(chuàng)了以FDI為對象的研究領(lǐng)域以來，F(xiàn)DI與東道國經(jīng)濟增長關(guān)系問題一直備受關(guān)注。世界上大多數(shù)發(fā)達國家都認為FDI是促進本國經(jīng)濟發(fā)展的有效途徑，它不僅能為東道國帶來金融資本，而且對于東道國存在著技術(shù)溢出效應(yīng)，能夠促進東道國的技術(shù)進步，提高東道國的經(jīng)濟發(fā)展水平，實證研究大都證實了這一點。但是對于發(fā)展中國家而言，結(jié)論并不一致。究其原因，除了母國因素外，東道國FDI技術(shù)吸收能力是主要的制約因素。人們已經(jīng)開始廣泛關(guān)注東道國人力資本存量、開放水平等技術(shù)吸收能力在FDI經(jīng)濟增長效應(yīng)中的作用機制，然而關(guān)于金融市場效率如何影響FDI促進經(jīng)濟增長的研究相對較少。國外已有學者開始研究東道國金融市場發(fā)展在FDI經(jīng)濟增長效應(yīng)中的作用機制，并就多國樣本進行了對比實證分析。Bailliu［2］較早地研究了私人凈資本流動(包括FDI)和經(jīng)濟增長這一問題。認為許多國外私人資本是通過國內(nèi)金融中介流入東道國的，而發(fā)達的金融體系具有實現(xiàn)儲蓄向投資有效轉(zhuǎn)化和提高投資效率的功能。在實證研究中，Bailliu對1975－1995年間40個發(fā)展中國家的動態(tài)面板數(shù)據(jù)進行了跨國回歸分析，結(jié)果表明:銀行部門發(fā)達的國家，凈私人資本流入(含F(xiàn)DI)對經(jīng)濟增長有著正效應(yīng);反之，銀行部門欠發(fā)達國家的凈資本流入對經(jīng)濟增長貢獻率則為負。Alfaro［3］等在其構(gòu)建的經(jīng)濟增長模型中指出FDI對母國經(jīng)濟的刺激效應(yīng)非常重要地取決于東道國金融市場的發(fā)展水平。Omran和Bbolbo［4］、Niels和Robert［5］等的理論和實證研究均表明，F(xiàn)DI對東道國經(jīng)濟增長的貢獻強烈地依賴于東道國金融體系的效率，東道國金融體系富有效率的國家FDI對經(jīng)濟增長有著正的貢獻率，東道國金融體系缺乏效率而且非常脆弱的國家，F(xiàn)DI對經(jīng)濟增長的貢獻率甚至是負數(shù)。國內(nèi)學者也做了相關(guān)研究，但對于我國金融市場是否有效地促進了FDI的經(jīng)濟增長效應(yīng)，結(jié)論并不一致。同時，針對效率不同的金融市場，其對FDI的經(jīng)濟增長效應(yīng)的影響也缺乏對比研究，針對以上問題，本文將進行詳細的論證。

二、FDI通過效率不同的金融市場促進經(jīng)濟增長的作用機制

金融市場效率原來是指資金在融通市場上所表現(xiàn)出來的有效性，具體體現(xiàn)在五個方面:(1)市場上金融商品價格對各類信息的反映靈敏程度。(2)金融市場上各類商品的價格具有穩(wěn)定均衡的內(nèi)在機制。(3)金融市場的金融商品數(shù)量及創(chuàng)新能力。(4)金融市場剔除風險的能力。(5)交易成本。由此我們得出三種效率不同的金融市場:弱式效率市場、半強式效率市場和強式效率市場。隨著認識的不斷深入，人們對金融市場效率的認識也有了新的進展，金融市場的效率還可以表示為市場的運行效率和市場的分配效率，即金融市場作為中介可以在多大程度促進自變量對GDP的影響。本文使用的金融市場效率概念就屬此類。參考Alfaro建立的金融市場作用機制模型，金融市場可以按以下指標劃分為五種，即金融系統(tǒng)的流動性負債(LYL=M2/GDP)、商業(yè)銀行資產(chǎn)(BTOT=商業(yè)銀行資產(chǎn)/商業(yè)銀行資產(chǎn)與央行資產(chǎn)之和)、私人部門貸款(PRVCR=金融中介對私人部門的貸款/GDP)、銀行貸款(BANKCR=儲蓄存款貨幣銀行對私人部門的貸款/GDP)和StockLiquidity(股票市場交易額/GDP)。其中每一種金融市場對應(yīng)一種金融市場效率。金融市場效率在FDI技術(shù)溢出當中起著重要作用，當先進技術(shù)通過人力資本的流動轉(zhuǎn)移到內(nèi)資企業(yè)時，內(nèi)資企業(yè)需要通過結(jié)構(gòu)重組、改變原有的經(jīng)營方式、購置新設(shè)備等手段吸收和利用FDI的先進技術(shù)。在這一過程中，有些企業(yè)可以通過內(nèi)源融資來籌集資金，但原有技術(shù)與新技術(shù)間差距越大，所需要的資金就越多，企業(yè)進行外源融資的可能性就越大。在絕大多數(shù)情況下，外源融資需要在國內(nèi)金融市場進行，依賴于國內(nèi)的金融體系，即國內(nèi)金融市場效率的高低影響這些企業(yè)的發(fā)展程度。人力資本流動還可以通過建立新的企業(yè)，將先進技術(shù)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力。然而條件是必須先支付大筆初始的固定創(chuàng)業(yè)成本(包括學習費用、談判成本、購買關(guān)鍵技術(shù)以及設(shè)備的費用等)，這也需要在國內(nèi)金融市場中進行融資，東道國金融市場運作效率將決定創(chuàng)業(yè)者能否在有效時期內(nèi)獲得貸款以支付這筆固定成本。特別是對于那些高技術(shù)含量的創(chuàng)新型中小企業(yè)來說，國內(nèi)金融市場的效率就非常重要，資金的及時到位，意味著企業(yè)可以將新產(chǎn)品率先投放市場，占有較高的市場份額以獲取利潤。因此，金融市場效率越高，融資成本越低，人力資本從外資企業(yè)轉(zhuǎn)向國內(nèi)企業(yè)就越容易，而且建立新企業(yè)的可能性就越大。因此，一個具有良好功能的金融市場體系能通過人力資本擴大FDI的技術(shù)溢出效應(yīng)，從而大大促進一國的技術(shù)創(chuàng)新和經(jīng)濟增長。

三、模型的建立和數(shù)據(jù)的來源

為了分析的需要，我們建立FDI通過金融市場對經(jīng)濟增長產(chǎn)生作用的線性回歸模型:GDP=α+βFDI+γFINANCE+η(FDI?FINANCE)+μ(1)模型中，GDP———每年實際的國內(nèi)生產(chǎn)總值;FDI———實際流入的外國直接投資額，按照當年實際有效匯率折算成人民幣計算;FINANCE———金融市場效率;FDI?FINANCE———FDI與金融市場的相互作用，目的是用來檢驗FDI促進我國經(jīng)濟增長是否需要受到國內(nèi)金融市場效率的限制;α———常數(shù)項，表示除FDI之外其他所有要素投入對GDP的影響。根據(jù)Alfaro建立的金融市場作用機制模型，金融市場效率可以分別用以下5個指標來表示，即金融系統(tǒng)的流動性負債LYL(M2/GDP)、商業(yè)銀行資產(chǎn)BTOT(商業(yè)銀行資產(chǎn)/商業(yè)銀行資產(chǎn)與央行資產(chǎn)之和)、私人部門貸款PRVCR(金融中介對私人部門的貸款/GDP)、銀行貸款BANKCR(儲蓄存款和貨幣銀行對私人部門的貸款/GDP)和股票市場流動性資產(chǎn)SL(股票市場交易額/GDP)，這五個指標雖然有各自的側(cè)重點，但均被視為金融市場效率。由于我國金融市場以信貸市場和股票市場為主，本文專門選取流動性負債LYL來反映信貸市場的效率;選取SL反映我國股票市場的效率。為了避免各效率指標之間的自相關(guān)性，在實證過程中分別選擇LYL和SL替代FINANCE?？紤]到自然對數(shù)變換不改變原來的協(xié)整關(guān)系，且通過對數(shù)化以后數(shù)據(jù)序列易得到平穩(wěn)序列，能夠有效消除時間序列中存在的異方差，所以對GDP、FDI等數(shù)據(jù)進行自然對數(shù)變換，得到新的時間序列，變換后的變量分別用lnGDP、lnFDI、lnLYL、lnSL、lnFINANCE表示:lnGPD=α+βlnFDI+γlnFINANCE+ηln(FDI?FINANCE)+μ(2)將LYL和SL分別代替FINANCE后得到公式:lnGDP=α1+β1lnFDI+γ1lnLYL+η1ln(FDI?LYL)+μ1(3)lnGDP=α2+β2lnFDI+γ2lnSL+η2ln(FDI?SL)+μ2(4)由于改革開放初期我國FDI流入量較少，而股票市場也僅從1993年后才有完整的年度數(shù)據(jù)，故選取1993－2009年的樣本數(shù)據(jù)研究信貸市場和股票市場的發(fā)展對FDI經(jīng)濟增長效應(yīng)的影響。本文的數(shù)據(jù)皆來源于歷年的《中國統(tǒng)計年鑒》、《中國金融統(tǒng)計年鑒》。原始數(shù)據(jù)如表1:

四、實證分析

(一)平穩(wěn)性檢驗

利用時間序列建立經(jīng)濟計量模型時，時間序列必須是平穩(wěn)的。為此，有必要檢驗序列的平穩(wěn)性。序列的平穩(wěn)性檢驗，主要是利用ADF(AugmentedDickey－Fuller)單位根檢驗法，檢驗結(jié)果見表2。表2顯示，水平序列和一階差分序列的lnGDP、lnFDI、lnLYL、lnSL、lnFDISL、lnFDILYL都不能拒絕單位根假設(shè)，說明序列是非平穩(wěn)的，而二階差分則都拒絕了單位根假設(shè)，說明序列是平穩(wěn)的，即都是I(2)序列，可以對變量之間的長期關(guān)系進行下一步的協(xié)整檢驗。

(二)回歸分析

為了研究FDI、金融市場效率與經(jīng)濟增長的作用，用OLS法對公式(3)(4)分別進行估計，得到方程lnGDP=2．528755+0．484420lnFDI+0．776113lnLYL+0．562029lnFDILYL(5)(1．663244)(0．134816)(0．211544)(0．157909)R2=0．948278DW=0．804392lnGDP=－1．423599+0．348668lnFDI+0．210552lnSL+0．223899lnFDISL(6)(－0．940813)(4．598603)(0．974321)(1．150293)R2=0．895707DW=1．182914由方程(5)得到lnFDI前的系數(shù)是0．484420，即GDP對于FDI變動的敏感性系數(shù)是0．484420，這表示FDI每變化1%，會引起GDP正向變動0．484420。同理可得lnLYL、lnFDILYL對GDP的影響。其中l(wèi)nLYL系數(shù)較大，說明我國信貸市場對GDP有顯著影響，即信貸市場是有效率的。相應(yīng)的lnFDILYL系數(shù)為0．562029，F(xiàn)DI通過信貸市場促進我國經(jīng)濟增長的效果明顯。由方程(6)得到lnFDI前的系數(shù)是0．348668，即GDP對于FDI變動的敏感性系數(shù)是0．348668，這表示FDI每變化1%，會引起GDP正向變動0．348668。同理可得lnSL、lnFDISL對GDP的影響。其中l(wèi)nSL前的系數(shù)為0．210552，相對于借貸市場，股票市場對GDP影響較小，即股票市場是缺乏效率的，相應(yīng)的lnFDISL系數(shù)為0．223899，F(xiàn)DI通過股票市場促進我國經(jīng)濟增長的效果較差。通過回歸結(jié)果可以得知，國民經(jīng)濟與FDI、FINANCE和FDI?FINANCE正相關(guān)。相對于股票市場，信貸市場更具效率，F(xiàn)DI通過信貸市場能夠更明顯的促進經(jīng)濟增長。

(三)協(xié)整檢驗

第二步得到的回歸方程反映了lnGDP、lnFDI、lnFINANCE和ln(FDI?FINANCE)之間的統(tǒng)計關(guān)系，從統(tǒng)計意義上看，方程的擬合效果很好。為了避免時間序列的偽回歸，要對這四個變量之間的協(xié)整關(guān)系進行檢驗。只要檢驗回歸方程的殘差序列是否平穩(wěn)即可。我們對基于回歸方程的殘差序列進行單位根檢驗。檢驗?zāi)Ｐ蜑?Δ^μt=γ?^μt－1+εt結(jié)果得到ADF統(tǒng)計量為－2．431284，小于5%顯著性水平下的臨界值－1．970978，拒絕原假設(shè)，即殘差序列是平穩(wěn)的?？梢缘贸鰈nGDP、lnFDI、lnFINANCE和ln(FDI*FINANCE)之間存在協(xié)整關(guān)系，回歸方程有意義。

(四)格蘭杰因果關(guān)系檢驗

協(xié)整檢驗結(jié)果只表明變量之間是否存在長期的均衡關(guān)系，但是這種關(guān)系是否構(gòu)成因果關(guān)系還需要進一步驗證。格蘭杰(Granger)提出的因果關(guān)系檢驗可以解決此類問題。檢驗結(jié)果表明:(1)我們有98．16%的把握確定FDI是GDP的格蘭杰原因，即FDI的流入有效地促進了我國經(jīng)濟增長。(2)GDP分別和SL、LYL之間存在雙向的格蘭杰因果關(guān)系，即GDP與金融市場效率之間能夠相互促進。(3)GDP分別和FDISL、FDILYL之間存在雙向的格蘭杰因果關(guān)系。

五、結(jié)論及政策建議

篇8

關(guān)鍵詞：金融改革；民間借貸；規(guī)范發(fā)展；對策建議

一、引言

我國民間借貸產(chǎn)生的時間較早，是我國金融行業(yè)發(fā)展的重要開端，而其發(fā)展一直存在著規(guī)范性問題，對我國金融市場的發(fā)展造成了諸多的不利影響。隨著我國金融改革的不斷加快，必須要全面實現(xiàn)對民間借貸的規(guī)范化發(fā)展。從現(xiàn)實情況來看，我國民間借貸的規(guī)范化發(fā)展還存在相關(guān)制度措施不健全、各項制度執(zhí)行力度有限、缺乏對民間借貸的有效引導、金融改革環(huán)境還未得到全面優(yōu)化等問題，這將在長期內(nèi)限制我國民間借貸在金融改革背景下的規(guī)范發(fā)展。因此，必須要對其當前存在的問題進行全面有效的分析，并在此基礎(chǔ)上提出針對性的措施，以規(guī)范民間借貸的發(fā)展來全面促進我國金融市場改革，進而實現(xiàn)我國金融業(yè)的健康長期發(fā)展。

二、金融改革背景下我國民間借貸規(guī)范發(fā)展存在的問題

1.相關(guān)制度措施不健全

作為我國金融市場重要的組成部分，民間借貸的起步和發(fā)展時間較早，之后才衍生出我國的金融市場。民間借貸在緩解中小企業(yè)融資，活躍金融市場等方面具有不可代替的作用，但是由于各方面的原因，我國民間借貸一直沒有被納入到正統(tǒng)的金融領(lǐng)域，其規(guī)范化發(fā)展問題一直備受關(guān)注。究其原因，主要是因為當前我國針對于民間借貸發(fā)展的相關(guān)制度措施不健全，在金融市場改革步伐不斷加快的當前，各項政策和制度集中于正統(tǒng)的金融領(lǐng)域，對民間借貸的相關(guān)規(guī)范不到位，使其發(fā)展難以并入正常的軌道，而民間借貸的規(guī)模不斷擴大，尤其是在我國南方一些地區(qū)，其實際的需要較強，缺乏相關(guān)制度措施的規(guī)范，使得很多地區(qū)的民間借貸呈現(xiàn)肆意發(fā)展狀態(tài)，長期下去，不僅擾亂了金融市場的發(fā)展秩序，還可能對經(jīng)濟社會的發(fā)展帶來很多的不利影響。

2.各項制度執(zhí)行力度有限

我國金融市場的整體發(fā)展還處于較低的層次，其各項制度的完善還有待于進一步加強，在金融改革浪潮下，我國金融市場勢必會迎來新的挑戰(zhàn)，而民間借貸在這一過程中則首當其沖。民間借貸的規(guī)范化發(fā)展問題之所以長期存在，不僅是由于各項政策措施不健全，在很大程度上還因為對制度措施的執(zhí)行力度有限。我國民間借貸分布的地域十分廣泛，目前已經(jīng)滲透到經(jīng)濟社會發(fā)展的各個方面，其發(fā)展存在一定的隱蔽性，這在很大程度上加大了監(jiān)管的難度，使得各項監(jiān)管措施的實施存在事實上的難度。另外，由于我國金融市場改革正處于關(guān)鍵時期，很多部門忽視了針對于民間借貸發(fā)展而制定的各項規(guī)范性措施，相應(yīng)的執(zhí)行力度較低，使得民間借貸的發(fā)展難以在短時間內(nèi)得到有效規(guī)范。

3.缺乏對民間借貸的有效引導

民間借貸的發(fā)展關(guān)系到整個金融系統(tǒng)和經(jīng)濟社會發(fā)展的各個方面，因此在對其進行規(guī)范的過程中，必須要制定相應(yīng)的措施來有效引導民間借貸的發(fā)展。當前，我國很多地方政府和金融機構(gòu)都缺乏對民間借貸的有效引導，一味的限制和打壓使得民間借貸的規(guī)范化發(fā)展適得其反，并沒有取得預期的效果。我國民間借貸的產(chǎn)生和發(fā)展歷史悠久，在經(jīng)濟社會不斷發(fā)展的當前，如果不對其進行有效的引導將使其走向極端，威脅到整個金融市場的發(fā)展，而金融市場改革更是無從談起。地方政府部門缺乏有效的引導在很大程度上拖慢了我國民間借貸的發(fā)展步伐，進而會在很大程度上影響我國整個金融市場的發(fā)展，這也是造成目前我國民間借貸存在諸多問題的重要原因。

4.金融改革環(huán)境還未得到全面優(yōu)化

我國的金融市場起步和發(fā)展較晚，整個金融體系目前還不健全，在這種背景下，民間借貸的規(guī)范化發(fā)展勢必會受到諸多的影響。而目前我國的金融市場化改革進程不斷加速，但是經(jīng)濟社會各方面還沒有實現(xiàn)金融理念方面的變革，因此使得金融改革的環(huán)境還沒有得到全面的優(yōu)化，依然存在諸多的不完善之處，這在很大程度上影響了我國民間借貸的規(guī)范化發(fā)展。我國民間借貸的規(guī)范化發(fā)展是建立在整個金融市場基礎(chǔ)上的，一旦金融市場發(fā)生動蕩，會引起民間借貸的激烈反映。從目前的情況來看，我國民間借貸之所以在規(guī)范化發(fā)展方面還存在諸多的問題，與當前我國金融市場改革環(huán)境還未得到全面優(yōu)化具有十分密切的關(guān)系。

三、金融改革背景下我國民間借貸規(guī)范發(fā)展的對策建議

1.完善民間借貸相關(guān)制度措施

在金融改革背景下，要想全面實現(xiàn)對民間借貸的規(guī)范化發(fā)展，必須要首先完善民間借貸的相關(guān)制度措施，長期以來我國在金融市場發(fā)展和改革方面都堅持實施制度先行的原則，因此必須要建立完善相關(guān)制度措施來有效規(guī)范民間借貸的發(fā)展。其一，要針對整個金融市場改革，完善整個金融市場的發(fā)展，以制定有效的改革規(guī)劃，將民間借貸列入到正統(tǒng)的金融體系中，給予其發(fā)展充分的肯定，使其能夠主動參與到金融改革過程中。其二，要通過針對性的制度來審視和規(guī)劃民間借貸的發(fā)展，以制度的形式對其進行優(yōu)化，成立示范區(qū)等形式來逐漸規(guī)范民間借貸的發(fā)展，避免出現(xiàn)激進的規(guī)范方法，以逐步取得規(guī)范化發(fā)展的成果。