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篇1

【關(guān)鍵詞】金融監(jiān)管；功能型監(jiān)管

金融監(jiān)管體系的嚴(yán)重失范是導(dǎo)致2008年美國(guó)金融危機(jī)乃至全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的重要原因之一。為此，以美國(guó)、英國(guó)和歐盟為代表的西方主要發(fā)達(dá)國(guó)家和以巴塞爾委員會(huì)等為主的國(guó)際金融組織及機(jī)構(gòu)高度重視全球金融監(jiān)管問(wèn)題，先后進(jìn)行了金融監(jiān)管體系的調(diào)整與改進(jìn)，并由此形成全球金融監(jiān)管改革新潮流。

一、國(guó)際金融監(jiān)管變革的主要舉措

1.美國(guó)監(jiān)管改革措施

危機(jī)爆發(fā)前，美國(guó)采取的是“雙重多頭”金融監(jiān)管模式，“雙重”是指聯(lián)邦和州政府均有金融監(jiān)管的權(quán)力，“多頭”是指有多個(gè)履行金融監(jiān)管職能的機(jī)構(gòu)。聯(lián)邦一級(jí)，聯(lián)邦儲(chǔ)備體系（FRS）主要負(fù)責(zé)監(jiān)管金融控股公司，對(duì)控股公司的子公司也有一定的監(jiān)管權(quán)。證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、銀行業(yè)則分別由證券交易委員（SEC）、全國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管者協(xié)會(huì)（NACI），貨幣監(jiān)理署（FDIC）等機(jī)構(gòu)，同時(shí)各州監(jiān)管當(dāng)局在法定權(quán)限內(nèi)對(duì)所在州的金融機(jī)構(gòu)有一定的監(jiān)管權(quán)。次貸危機(jī)暴露出了“雙重多頭”的監(jiān)管模式存在諸多弊病，亟需改革。2010年7月21日，奧巴馬總統(tǒng)正式簽署了金融監(jiān)管改革法案，即《多德～弗蘭克華爾街改革和消費(fèi)者保護(hù)法》，這被認(rèn)為是美國(guó)1930年代以來(lái)幅度最大的金融監(jiān)管改革，標(biāo)志著美國(guó)的金融監(jiān)管進(jìn)入了一個(gè)全新的階段。

《多德一弗蘭克法案》法意旨主要有兩個(gè)：即對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范和對(duì)弱勢(shì)群體的金融保護(hù)。圍繞這兩方面，規(guī)定了以下具體措施：其一，監(jiān)管重心從監(jiān)管局部的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)向系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。為此而成立金融穩(wěn)定委員會(huì)來(lái)處理涉及國(guó)家金融安全的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，提高對(duì)“系統(tǒng)重要性”金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)金融系統(tǒng)穩(wěn)定性，改變此前超級(jí)金融機(jī)構(gòu)“大而不倒”的局面。其二，在原有的美聯(lián)儲(chǔ)框架內(nèi)，再設(shè)立消費(fèi)者金融保護(hù)局，保護(hù)金融消費(fèi)者免受金融欺騙與掠奪。其三，規(guī)范金融產(chǎn)品的交易，對(duì)證券化及場(chǎng)外衍生品金融市場(chǎng)進(jìn)行規(guī)范和約束，加強(qiáng)對(duì)場(chǎng)外衍生品的金融監(jiān)管，填補(bǔ)對(duì)對(duì)沖基金等金融行業(yè)的監(jiān)管空白、限制大型金融機(jī)構(gòu)的投機(jī)易和風(fēng)險(xiǎn)較高的衍生品交易。其四，優(yōu)化監(jiān)管組織體系，嚴(yán)格銀行資本金監(jiān)管和業(yè)務(wù)監(jiān)管，設(shè)立破產(chǎn)清算機(jī)制。另外，賦予美聯(lián)儲(chǔ)更多權(quán)力，將其打造成可以監(jiān)管大、中、小型銀行的超級(jí)監(jiān)管者。

2.英國(guó)的監(jiān)管措施

英國(guó)實(shí)行統(tǒng)一的監(jiān)管模式，1998年在合并了原來(lái)九個(gè)金融行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)上，成立金融監(jiān)管服務(wù)局，對(duì)銀行、證券、保險(xiǎn)進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管。英國(guó)受次貸危機(jī)的影響也比較大，是積極推進(jìn)金融監(jiān)管改革的國(guó)家之一。英國(guó)金融監(jiān)管改革的主要內(nèi)容主要體現(xiàn)在2009年2月的《2009年銀行法案》和2009年7月的《改革金融市場(chǎng)》白皮書(shū)之中。《2009年銀行法案》明確規(guī)定了英格蘭銀行作為中央銀行在金融穩(wěn)定中的法定職責(zé)和所處的核心地位。并強(qiáng)化了相關(guān)的金融穩(wěn)定政策工具和權(quán)限。在國(guó)際金融監(jiān)管合作方面，英國(guó)加強(qiáng)歐盟范圍內(nèi)的金融監(jiān)管合作，加強(qiáng)跨境監(jiān)管，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。

3.新的巴塞爾改革方案

2010年9月12日，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)在瑞士召開(kāi)管理層會(huì)議，27個(gè)成員國(guó)形成了加強(qiáng)銀行業(yè)監(jiān)管的《巴塞爾協(xié)議III》，其最新的核心內(nèi)容主要包括：第一，注重資本安全，提高資本要求。從金融危機(jī)汲取了教訓(xùn)，巴塞爾協(xié)議Ⅲ將資本安全放在了首位，并采取以下措施：修訂資本定義，提升普通股在銀行資本中的地位；將銀行核心一級(jí)資本的最低要求從2%提高到了7%；在某些證券化處理方法中，對(duì)再證券化風(fēng)險(xiǎn)暴露賦予了更高的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。第二，加強(qiáng)系統(tǒng)性分析防范，保持銀行穩(wěn)定性。巴塞爾協(xié)議Ⅲ要求商業(yè)銀行建立逆周期超額資本，對(duì)可能產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)提出了更為嚴(yán)格的監(jiān)管指標(biāo)和監(jiān)管方式，引入杠桿率將銀行表外風(fēng)險(xiǎn)包括在銀行監(jiān)管范圍中。第三，引入新監(jiān)管指標(biāo)，建立統(tǒng)一協(xié)調(diào)的流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)。巴塞爾協(xié)議Ⅲ引入了短期和中長(zhǎng)期兩個(gè)流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)即“流動(dòng)性覆蓋比率”和“凈穩(wěn)定融資比率”。流動(dòng)性覆蓋比率主要用來(lái)提高銀行短期流動(dòng)性來(lái)應(yīng)對(duì)突發(fā)的流動(dòng)性中斷情況；凈穩(wěn)定融資比率主要用來(lái)鼓勵(lì)銀行使用穩(wěn)定資本來(lái)源支持其業(yè)務(wù)，提高銀行中長(zhǎng)期的流動(dòng)性。

二、國(guó)際金融監(jiān)管改革的新動(dòng)向

綜觀西方主要發(fā)達(dá)國(guó)家和國(guó)際金融組織在全球金融監(jiān)管方面所采取的新舉措，雖然各有側(cè)重，但從中還是可以發(fā)現(xiàn)其具有共性之處，可以看出國(guó)際金融監(jiān)管改革呈現(xiàn)出以下新動(dòng)向和趨勢(shì)。

1.監(jiān)管模式趨向綜合監(jiān)管。2008年金融危機(jī)以來(lái)，美國(guó)向綜合金融監(jiān)管模式方向進(jìn)行改革，加強(qiáng)了美聯(lián)儲(chǔ)權(quán)力，將所有可能對(duì)金融穩(wěn)定造成威脅的企業(yè)統(tǒng)統(tǒng)納入美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)管視野，從而使其成為超級(jí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)；英國(guó)則在原有的綜合監(jiān)管模式基礎(chǔ)上，又設(shè)金融穩(wěn)定機(jī)構(gòu)，建立以金融穩(wěn)定委員會(huì)為核心的國(guó)際金融監(jiān)管架構(gòu)；歐盟則將原歐盟層面的銀行、證券和保險(xiǎn)監(jiān)管委員會(huì)聯(lián)合升級(jí)為歐盟監(jiān)管當(dāng)局，由此形成統(tǒng)一的歐盟金融業(yè)監(jiān)管。

2.實(shí)行“無(wú)縫監(jiān)管”。各種監(jiān)管改革方案都擴(kuò)大了監(jiān)管范圍，以達(dá)到全面監(jiān)管金融業(yè)的目的。例如，巴塞爾協(xié)議Ⅲ通過(guò)引入杠桿率監(jiān)管指標(biāo)將銀行表外業(yè)務(wù)包括在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的范圍內(nèi)；美國(guó)、英國(guó)和歐盟等都把對(duì)沖基金等影子銀行列入監(jiān)管范圍內(nèi)；英國(guó)提出新的產(chǎn)品監(jiān)管方法，以加強(qiáng)對(duì)金融衍生品的監(jiān)管。

3.突出系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管。傳統(tǒng)的機(jī)構(gòu)型監(jiān)管以金融機(jī)構(gòu)為監(jiān)管對(duì)象并不能實(shí)現(xiàn)監(jiān)管面的全覆蓋，只有以金融業(yè)務(wù)或金融產(chǎn)品為監(jiān)管對(duì)象的功能型監(jiān)管才是與混業(yè)經(jīng)營(yíng)相適應(yīng)的監(jiān)管方式，是未來(lái)金融監(jiān)管發(fā)展的方向和趨勢(shì)。所以，主要國(guó)際金融組織和國(guó)家都更加關(guān)注金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，顯示出功能型監(jiān)管導(dǎo)向。美國(guó)新成立金融服務(wù)監(jiān)管委員會(huì)監(jiān)督系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定的作用，英國(guó)成立金融穩(wěn)定委員會(huì)復(fù)雜識(shí)別威脅金融穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)，顯示出更加關(guān)注金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

4.加強(qiáng)國(guó)際金融監(jiān)管協(xié)調(diào)。一國(guó)的金融風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)各種渠道傳染給其他國(guó)家。當(dāng)前的金融監(jiān)管仍然是以國(guó)家為主體，缺乏在統(tǒng)一框架下的國(guó)家金融協(xié)作。在新一輪國(guó)際金融監(jiān)管體系改革中，世界各國(guó)都在努力推進(jìn)金融監(jiān)管的國(guó)際合作，信息共享和全球危機(jī)預(yù)警機(jī)制。2009年3月，國(guó)際貨幣基金組織呼吁建立一個(gè)新的政府間的全球金融監(jiān)管體系；2011年4月，G20成員達(dá)成一致，準(zhǔn)備把七大主要國(guó)家的各項(xiàng)政策放在顯微鏡下檢視，支持建立全球預(yù)警機(jī)制。

三、我國(guó)金融監(jiān)管體制面臨的新問(wèn)題

我國(guó)金融監(jiān)管體制演變主要經(jīng)歷兩個(gè)階段：第一階段（1983-1992），實(shí)行的是集中統(tǒng)一的金融監(jiān)管模式，中國(guó)人民銀行作為中國(guó)的中央銀行，承擔(dān)貨幣政策制定和金融監(jiān)管職責(zé)。第二階段（1992年至今），開(kāi)始實(shí)行分業(yè)監(jiān)管模式。隨著中國(guó)金融業(yè)與國(guó)際接軌，成立了證券交易所、建立了股份制商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司等，原有集中統(tǒng)一的金融監(jiān)管體制越來(lái)越不利于中國(guó)金融業(yè)的發(fā)展。從1992年開(kāi)始證券監(jiān)管職能、保險(xiǎn)監(jiān)管職能和銀行業(yè)監(jiān)管職能相繼從中國(guó)人民銀行獨(dú)立出來(lái)，到2003年4月中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督委員會(huì)的成立，標(biāo)志著中國(guó)形成了由中國(guó)人民銀行、中國(guó)證券監(jiān)督委員會(huì)（證監(jiān)會(huì)）、中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督委員會(huì)（保監(jiān)會(huì)）和中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督委員會(huì)（銀監(jiān)會(huì)）“一行三會(huì)”的分業(yè)監(jiān)管格局。人民銀行負(fù)責(zé)貨幣政策制定與監(jiān)督，其他三會(huì)分別負(fù)責(zé)對(duì)證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)和銀行業(yè)的監(jiān)管。

隨著金融全球化的深化和全球金融監(jiān)管體系的新變化，以光大集團(tuán)、中信集團(tuán)為主的金融控股公司的發(fā)展金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)方興未艾，原有監(jiān)管體制越來(lái)越顯示出了它的不足和缺陷，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

1.容易出現(xiàn)監(jiān)管疏漏。隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展，各類(lèi)金融衍生產(chǎn)品層出不窮，金融機(jī)構(gòu)間的業(yè)務(wù)交叉和滲透特征明顯，業(yè)務(wù)界線逐漸變得模糊，如果嚴(yán)格按照現(xiàn)有的監(jiān)管體制分業(yè)監(jiān)管，缺乏溝通和協(xié)調(diào)機(jī)制。盡管成立了三方聯(lián)席會(huì)議制度，以加強(qiáng)各方信息資源分享和監(jiān)管行動(dòng)協(xié)調(diào)，但是實(shí)際上執(zhí)行困難，從而導(dǎo)致我國(guó)金融監(jiān)管體制出現(xiàn)真空地帶，產(chǎn)生監(jiān)管漏洞，并且同時(shí)出現(xiàn)監(jiān)管過(guò)程脫節(jié)、多頭和分散。

2.信息支持系統(tǒng)薄弱。我國(guó)金融監(jiān)管質(zhì)量不高，監(jiān)管有效性不足的主要問(wèn)題是金融數(shù)據(jù)信息不真實(shí)，情況反映不明晰，甚至相互矛盾。具體表現(xiàn)，一是金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部上下級(jí)之間，各部門(mén)之間因信息反映的目的、利益的差異，致使反映結(jié)果受人為因素影響較大；二是金融機(jī)構(gòu)與監(jiān)管當(dāng)局信息反映標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，寬嚴(yán)尺度掌握不一，致使信息反映差異較大；三是金融機(jī)構(gòu)與其它部門(mén)因政策理解程度、執(zhí)行力度不一，導(dǎo)致信息反映嚴(yán)重失實(shí)。這將導(dǎo)致決策依據(jù)不準(zhǔn)確，政策指導(dǎo)出現(xiàn)嚴(yán)重偏差。

3.潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)壓力大。面對(duì)世界更為紛繁復(fù)雜的環(huán)境和形勢(shì)，我們一方面要防止經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，國(guó)內(nèi)的金融風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)為金融危機(jī)；另一方面又要防止被國(guó)際性的金融危機(jī)所傳染。長(zhǎng)期以來(lái)在我國(guó)金融業(yè)中己聚集了大量的風(fēng)險(xiǎn)，主要是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期潛伏，局部風(fēng)險(xiǎn)集中釋放。具體表現(xiàn)為金融資產(chǎn)質(zhì)量每況愈下，金融機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)效益不高等。如銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量差，不良貸款居高不下，資產(chǎn)流動(dòng)性差，盜竊、詐騙銀行資金等案件時(shí)有發(fā)生等。過(guò)去我們之所以能避免發(fā)生金融危機(jī)，很大程度上歸功于我國(guó)改革開(kāi)放帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，之所以能抵御國(guó)際金融危機(jī)的侵襲，是因?yàn)橘Y本市場(chǎng)的不開(kāi)放和人民幣的不可自由兌換。但是，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的后發(fā)優(yōu)勢(shì)正在減弱，金融全球化的浪潮不斷沖擊著我國(guó)的金融發(fā)展之門(mén)。在這種情況下，防范金融風(fēng)險(xiǎn)的難度進(jìn)一步加大，對(duì)我國(guó)的金融監(jiān)管提出一個(gè)更高的要求。

4.國(guó)際金融監(jiān)管協(xié)作欠缺。大型跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)需要眾多國(guó)家的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)聯(lián)合監(jiān)管，而目前全球金融監(jiān)管呈現(xiàn)區(qū)域分割的狀態(tài)，各國(guó)之間缺少有效的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)和信息分享，隨著全球金融化的不斷推進(jìn)，兩者之間的矛盾必將明顯。

四、完善我國(guó)金融監(jiān)管的建議

1.循序漸進(jìn)推進(jìn)功能型監(jiān)管。國(guó)際金融監(jiān)管的新動(dòng)向顯示金融業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)成為國(guó)際社會(huì)關(guān)注的重點(diǎn)，同時(shí)也實(shí)施功能型監(jiān)管的必要。鑒于功能型監(jiān)管對(duì)復(fù)合型監(jiān)管人才、金融監(jiān)管水平以及金融市場(chǎng)的完善程度要求較高，現(xiàn)階段我國(guó)在這些方面尚未完善，只能循序漸進(jìn)地推進(jìn)。起初可以由人民銀行作為牽頭監(jiān)管機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的信息共享和合作，建立統(tǒng)一框架內(nèi)人民銀行領(lǐng)導(dǎo)下的三大專(zhuān)業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的分工協(xié)作機(jī)制，以解決分業(yè)監(jiān)管交叉環(huán)節(jié)的監(jiān)管真空。待條件成熟后再逐步過(guò)渡，將三大專(zhuān)業(yè)性機(jī)構(gòu)合并為統(tǒng)一的監(jiān)管委員會(huì)，按照金融產(chǎn)品或金融業(yè)務(wù)對(duì)金融業(yè)進(jìn)行全面的監(jiān)管，最終實(shí)現(xiàn)功能型監(jiān)管。

2.健全信息披露制度。信息披露制度對(duì)金融與資本市場(chǎng)的健康發(fā)展具有至關(guān)重要的作用。應(yīng)建立包括金融機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和金融中介服務(wù)等機(jī)構(gòu)在內(nèi)的信息披露制度，使信息的簡(jiǎn)單化、簡(jiǎn)便化、透明化。明確金融機(jī)構(gòu)信息披露的形式、內(nèi)容和責(zé)任，嚴(yán)格懲治金融機(jī)構(gòu)和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的弄虛作假行為，確保信息紕漏的真實(shí)、有效、準(zhǔn)確、及時(shí)。建立監(jiān)管機(jī)構(gòu)信息公開(kāi)的內(nèi)容、形成及信息披露的考核問(wèn)責(zé)制度，強(qiáng)化監(jiān)管機(jī)構(gòu)在信息披露中的責(zé)任，建立網(wǎng)絡(luò)化的監(jiān)管信息數(shù)據(jù)庫(kù)實(shí)現(xiàn)信息的共享，降低監(jiān)管信息的搜尋成本。

3.擴(kuò)大監(jiān)管范圍。金融創(chuàng)新工具既會(huì)帶來(lái)金融市場(chǎng)的繁榮，同時(shí)又會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定產(chǎn)生很強(qiáng)的破壞性，盡管我國(guó)對(duì)沖基金等金融衍生品市場(chǎng)的開(kāi)放程度還比較低，但最終全面開(kāi)放的預(yù)期是肯定的。因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須保持“超前”監(jiān)管的理念。我國(guó)應(yīng)完善網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行和投資銀行的監(jiān)管方法，將對(duì)沖基金等金融創(chuàng)新工具納入到國(guó)內(nèi)金融監(jiān)管體制中，既重視金融創(chuàng)新，又不放松創(chuàng)新產(chǎn)品的監(jiān)管，形成有效監(jiān)管前提下的金融市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展。

4.推進(jìn)國(guó)際金融監(jiān)管合作。此次國(guó)際金融危機(jī)證明，經(jīng)濟(jì)全球化的背景下沒(méi)有任何一個(gè)國(guó)家可以在當(dāng)今的金融體系中獨(dú)善其身。因此，國(guó)內(nèi)監(jiān)管部門(mén)要積極參與全球金融監(jiān)管體系建設(shè)，并發(fā)揮我國(guó)作為最大發(fā)展中國(guó)家的話語(yǔ)權(quán)，加強(qiáng)與IMF、G20等組織在金融監(jiān)管領(lǐng)域的合作，建設(shè)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的聯(lián)合應(yīng)急機(jī)制，協(xié)同制定與實(shí)施周期性經(jīng)濟(jì)政策以及完善共同應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管制度體系。我國(guó)金融監(jiān)管部門(mén)應(yīng)本著“立足自身，著眼未來(lái)”的原則，根據(jù)現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)情，結(jié)合國(guó)家金融發(fā)展戰(zhàn)略和國(guó)際金融形勢(shì)，制定時(shí)完善相應(yīng)的金融監(jiān)管政策，維護(hù)和推進(jìn)金融穩(wěn)定，充分發(fā)揮金融業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正能量。

總之，當(dāng)前的金融監(jiān)管需要全面協(xié)調(diào)，必須通過(guò)調(diào)整金融監(jiān)管模式、擴(kuò)大金融監(jiān)管范圍、加強(qiáng)國(guó)際金融監(jiān)管合作等多種手段和渠道，進(jìn)一步打開(kāi)我國(guó)金融監(jiān)管的新局面。

參考文獻(xiàn)：

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篇2

主要發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣政策。超低利率政策。全球金融危機(jī)爆發(fā)后，主要發(fā)達(dá)國(guó)家相繼實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策，美聯(lián)儲(chǔ)、英格蘭銀行、歐洲中央銀行連續(xù)降息，基準(zhǔn)利率分別從5.25%降至0%-0.25%，從5.5%降至0.5%，從4.25%降至0.75%，均為其歷史最低水平。量化寬松政策。量化寬松政策是指在基準(zhǔn)利率降低為零或接近于零的情況下，中央銀行通過(guò)購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期國(guó)債、機(jī)構(gòu)債和抵押貸款支持證券（MBS）等，向市場(chǎng)投放流動(dòng)性。2009年11月，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施第一輪量化寬松政策，共計(jì)購(gòu)債1.725萬(wàn)億美元；2010年11月，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施第二輪量化寬松政策，共計(jì)購(gòu)債6000億美元；2012年9月，美聯(lián)儲(chǔ)推出第三輪量化寬松政策，每月購(gòu)買(mǎi)400億美元的抵押貸款支持證券，同時(shí)繼續(xù)進(jìn)行扭轉(zhuǎn)操作；扭轉(zhuǎn)操作到期后，每月將增加450億美元的長(zhǎng)期國(guó)債購(gòu)買(mǎi)，2013年元月，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模將增至每月850億美元。由于歐洲中央銀行具有超性質(zhì)，無(wú)法實(shí)施真正意義上的量化寬松政策，它選擇通過(guò)長(zhǎng)期再融資操作向金融機(jī)構(gòu)提供流動(dòng)性。

全球金融監(jiān)管框架改革。防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。各國(guó)金融監(jiān)管改革法案都將防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)放到非常重要的位置。美國(guó)新成立的金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(huì)不僅負(fù)責(zé)監(jiān)測(cè)和處理系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，還對(duì)具有系統(tǒng)重要性的金融機(jī)構(gòu)提出在資本金、流動(dòng)性和杠桿率等方面的監(jiān)管建議。歐盟將建立一個(gè)主要由各成員國(guó)中央銀行行長(zhǎng)組成的歐洲系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)，負(fù)責(zé)金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)和預(yù)警。整合監(jiān)管框架。危機(jī)之前，美國(guó)采取雙重多頭的監(jiān)管模式，容易造成監(jiān)管重疊和監(jiān)管空白，多德——弗蘭克金融改革法案整合了各監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管職能。歐盟成立了歐洲銀行管理局、歐洲證券和市場(chǎng)管理局、歐洲保險(xiǎn)和職業(yè)年金管理局，分別負(fù)責(zé)對(duì)銀行業(yè)、證券市場(chǎng)和保險(xiǎn)業(yè)實(shí)施監(jiān)管。英國(guó)通過(guò)了金融服務(wù)法案，賦予英格蘭銀行和金融行為管理局更多的金融監(jiān)管職責(zé)。

加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管。傳統(tǒng)金融監(jiān)管的核心是微觀審慎監(jiān)管，主要目標(biāo)是維護(hù)金融機(jī)構(gòu)安全。然而此次危機(jī)表明，微觀穩(wěn)定不等于宏觀穩(wěn)定，為了防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，必須加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管。近年來(lái)，金融穩(wěn)定理事會(huì)、巴塞爾委員會(huì)、國(guó)際貨幣基金組織等分別從不同方面推動(dòng)了宏觀審慎框架的建立和宏觀審慎工具的開(kāi)發(fā)。

篇3

面對(duì)全球化趨勢(shì)，出于競(jìng)爭(zhēng)和金融業(yè)本身發(fā)展的需要，世界許多國(guó)家紛紛放松對(duì)本國(guó)金融業(yè)的限制，實(shí)行金融自由化，由此推動(dòng)了全球金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展和金融監(jiān)管改革。本文擬就我國(guó)金融業(yè)混業(yè)趨勢(shì)和相關(guān)的監(jiān)管作膚淺探討。

一． 混業(yè)經(jīng)營(yíng)的界定及在我國(guó)的發(fā)展前景

（一） 對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的界定

綜觀全球的混業(yè)經(jīng)營(yíng)，不外乎以下三種情況：1．商業(yè)銀行在其法人實(shí)體內(nèi)部設(shè)立非銀行金融經(jīng)營(yíng)部門(mén)，一個(gè)法人多種金融業(yè)務(wù)；2.商業(yè)銀行（或非銀行金融機(jī)構(gòu)）通過(guò)投資，設(shè)立控股的非銀行金融機(jī)構(gòu)（或商業(yè)銀行），商業(yè)銀行（或非銀行金融機(jī)構(gòu)）與其投資的非銀行金融機(jī)構(gòu)（或商業(yè)銀行）是母子關(guān)系，一個(gè)法人一種金融業(yè)務(wù)，母公司是金融機(jī)構(gòu)，來(lái)實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行與其它金融業(yè)務(wù)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)。3．一家非金融的母公司控股銀行、證券等金融機(jī)構(gòu)，銀行與其它金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系是兄弟關(guān)系，它們同屬于同一個(gè)母公司。這種兄弟關(guān)系的混業(yè)經(jīng)營(yíng)，也能通過(guò)業(yè)務(wù)的協(xié)同，來(lái)實(shí)現(xiàn)銀行與其它金融機(jī)構(gòu)析利益共享，但不能直接從其它金融機(jī)構(gòu)中取得利潤(rùn)，只能通過(guò)業(yè)務(wù)關(guān)系或關(guān)聯(lián)交易來(lái)實(shí)現(xiàn)。我國(guó)光大集團(tuán)，及美國(guó)金融控股公司是該模式。

嚴(yán)格來(lái)講，第1種混業(yè)是絕對(duì)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)，如德國(guó)的全能型銀行；而第2種混業(yè)含有分業(yè)的性質(zhì)，從機(jī)構(gòu)上體現(xiàn)出分業(yè)的跡象，如英國(guó)、日本，我國(guó)的中信也是第2種模式，信托公司控股銀行、證券。第1和第2種模式中，控股金融機(jī)構(gòu)通過(guò)投資收益可以從被控股金融機(jī)構(gòu)中獲取利潤(rùn)，真正實(shí)現(xiàn)金融業(yè)務(wù)一體化。

第3種實(shí)際上并不是真正的混業(yè)經(jīng)營(yíng)。第2種和第3種模式又都源于本國(guó)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的背景，是分業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融機(jī)構(gòu)為了沖破政策限制的產(chǎn)物。三種不同模式的混業(yè)經(jīng)營(yíng)對(duì)宏觀金融監(jiān)管提出了不同要求。

（二）我國(guó)金融發(fā)展趨勢(shì)是混業(yè)經(jīng)營(yíng)，但分業(yè)經(jīng)營(yíng)仍將是今后一段時(shí)間的政策選擇。

金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)將是21世紀(jì)金融業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)。因?yàn)榻鹑跇I(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)有利于金融創(chuàng)新，能改善金融服務(wù)，更好服務(wù)于投資者和大眾，從而提高金融資源的配置效率；同時(shí)，混業(yè)經(jīng)營(yíng)有利于金融開(kāi)拓市場(chǎng)，優(yōu)化金融企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)其國(guó)際綜合競(jìng)爭(zhēng)力。我國(guó)經(jīng)過(guò)二十多年的改革開(kāi)放政策，目前又即將加入WTO，金融業(yè)的國(guó)際接軌勿容置疑的決定了混業(yè)經(jīng)營(yíng)將是我國(guó)金融業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)。

然而，金融業(yè)作為經(jīng)濟(jì)社會(huì)中的特殊而又核心的產(chǎn)業(yè)，金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的實(shí)行是有條件的，因?yàn)槿魏问挛锏陌l(fā)展都有兩面性，金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)相應(yīng)地加大了金融風(fēng)險(xiǎn)。因此金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)諸多條件中最重要的條件是較高的金監(jiān)管水平。

目前我國(guó)正處在從長(zhǎng)期計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型期， 金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的條件尚不成熟，分業(yè)經(jīng)營(yíng)仍將是現(xiàn)階段的政策選擇。主要因?yàn)椋?．宏觀監(jiān)管環(huán)境方面：（1）我國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)控制能力較差，，實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)不利于保障金融體系的安全。目前我國(guó)金融監(jiān)管水平較低，具體表現(xiàn)在：金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管仍處于事后監(jiān)管，扮著"救火隊(duì)"角色，監(jiān)管還不能實(shí)現(xiàn)超前性和預(yù)警性，監(jiān)管機(jī)構(gòu)仍處于被動(dòng)應(yīng)付的地位；監(jiān)管手段和方式已逐步市場(chǎng)化，但還帶著深深的"計(jì)劃"印記，監(jiān)管手段也顯得單一，不能滿足混業(yè)經(jīng)營(yíng)監(jiān)管的需要；在分業(yè)經(jīng)營(yíng)的體制下，形成了分業(yè)監(jiān)管的基本框架，但監(jiān)管部門(mén)之間各自為政，協(xié)調(diào)性較差，不能適應(yīng)混業(yè)要求。隨著保險(xiǎn)監(jiān)督委員會(huì)的成立與運(yùn)作，標(biāo)志著中國(guó)金融業(yè)全面實(shí)施分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理的格局，金融監(jiān)管當(dāng)局由人民銀行、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)"三駕馬車(chē)"組成。由于現(xiàn)代金融業(yè)的迅猛發(fā)展，各金融領(lǐng)域的邊界越來(lái)越模糊，根本不可能做到?jīng)芪挤置鳌?/p>

（2）我國(guó)金融體系尚不健全，加上我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)育水平較低，其中資本市場(chǎng)雖然初具規(guī)模，但還不成熟，投機(jī)性仍較強(qiáng)。加上，實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)有可能引發(fā)較大風(fēng)險(xiǎn)。目前，盡管以《商業(yè)銀行法》、《證券法》和《保險(xiǎn)法》為代表的金融法律框架基本形成，但還只是粗線條的，亟待進(jìn)一步健全。在1993年以前，我國(guó)金融業(yè)實(shí)行的也是混業(yè)經(jīng)營(yíng)。到1992年下半年時(shí)，社會(huì)上出現(xiàn)了房地產(chǎn)熱和證券投資熱，銀行大量信貸資金通過(guò)同業(yè)拆借市場(chǎng)進(jìn)入證券市場(chǎng)，導(dǎo)致了金融秩序的混亂就是一個(gè)教訓(xùn)。

2．微觀主體制度基礎(chǔ)方面：金融機(jī)構(gòu)內(nèi)控制度脆弱，缺乏混業(yè)經(jīng)營(yíng)所要求的嚴(yán)格自律制度。目前我國(guó)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)管理水平較為落后，尚未建立起完善的內(nèi)部控制制度，導(dǎo)致銀行法律規(guī)章和約束機(jī)制往往"形同虛設(shè)"。而在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)大都建立在較嚴(yán)格的金融機(jī)構(gòu)內(nèi)控制度基礎(chǔ)之上。金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)自始至終都受到來(lái)自金融機(jī)構(gòu)自身和國(guó)家監(jiān)管兩股強(qiáng)大的力量控制。因此，要使監(jiān)管更加有效，不能單純依賴監(jiān)管當(dāng)局的現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)檢查，而應(yīng)將重點(diǎn)放在金融機(jī)構(gòu)建立有效的內(nèi)控制度上，金融機(jī)構(gòu)要建立有效的內(nèi)部約束和激勵(lì)機(jī)制，尤其是約束其分支機(jī)構(gòu)的行為。如果金融機(jī)構(gòu)自身缺乏約束能力混業(yè)經(jīng)營(yíng)勢(shì)必會(huì)加劇金融體系的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）混業(yè)經(jīng)營(yíng)在我國(guó)初露端倪

1．政策轉(zhuǎn)變：全球性金融創(chuàng)新的推動(dòng)著金融的全球化，我國(guó)即將加入WTO，金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)勢(shì)不可擋。

面對(duì)新形勢(shì)，中央政府開(kāi)始對(duì)金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的政策進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，銀行、證券、保險(xiǎn)三業(yè)出現(xiàn)了互相滲透共同發(fā)展的趨勢(shì)。1999年8月19日，中國(guó)人民銀行制定并頒布了《證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》和《基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》，允許符合條件的券商和基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)，從事同業(yè)拆借和債券回購(gòu)業(yè)務(wù)。同年10月27日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)保監(jiān)會(huì)又一致同意保險(xiǎn)基金進(jìn)入股票市場(chǎng)。

2000年2月23日，中國(guó)人民銀行與中國(guó)證監(jiān)會(huì)又聯(lián)合了《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》，允許符合條件的證券公司以自營(yíng)的股票和證券投資基金券作為抵押，向商業(yè)銀行借款。這十分重要的"三著棋"，使得貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)長(zhǎng)期分隔的局面終于被打破了。證券公司和投資基金直接進(jìn)入銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)，意味著貨幣市場(chǎng)的需求將會(huì)增加，這不僅會(huì)活躍銀行間同業(yè)市場(chǎng)，使商業(yè)銀行增加資金運(yùn)用渠道，而且還為中央銀行吞吐基礎(chǔ)貨幣調(diào)控市場(chǎng)開(kāi)拓了更加廣闊的空間。由于保險(xiǎn)公司的資金是長(zhǎng)期、低廉的資金，保險(xiǎn)資金進(jìn)入股市，使得證券市場(chǎng)增加了一個(gè)重要的機(jī)構(gòu)投資者，為股市增加了長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來(lái)源，同時(shí)也適當(dāng)拓寬了保險(xiǎn)資金的運(yùn)用渠道，進(jìn)而滿足了保險(xiǎn)公司長(zhǎng)期投資的需要。允許券商向商業(yè)銀行質(zhì)押貸款，就意味著商業(yè)銀行可以間接進(jìn)入股市，也就意味著我國(guó)的金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的政策將會(huì)發(fā)生根本性的變化。

2．金融控股公司出現(xiàn)：目前中國(guó)光大集團(tuán)擁有光大銀行、光大證券、光大信托三大機(jī)構(gòu)，同時(shí)持有申銀萬(wàn)國(guó)證券19%的股權(quán)，此外還擁有在香港上市的三家子公司：光大控股、光大國(guó)際和香港建設(shè)公司。去年12月15日，該集團(tuán)又宣布與加拿大永明人壽保險(xiǎn)公司聯(lián)手組建中加合資人壽保險(xiǎn)公司。 目前的光大集團(tuán)就是在一個(gè)金融控股公司下的商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司、信托公司等金融機(jī)構(gòu)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理，同時(shí)又實(shí)現(xiàn)了在同一利益主體下互相協(xié)作的混業(yè)經(jīng)營(yíng)局面。

以信托公司名義注冊(cè)的中國(guó)國(guó)際信托投資公司并列控制著16個(gè)直屬子公司、10個(gè)地區(qū)子公司、7個(gè)海外子公司、3個(gè)香港上市公司以及4個(gè)下屬公司，涉及境外內(nèi)銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、融資租賃、實(shí)業(yè)、房地產(chǎn)、以及貿(mào)易等幾乎是全方位的行業(yè)。

以保險(xiǎn)公司名義注冊(cè)的平安保險(xiǎn)公司可全資控股平安信托投資公司，信托公司又以61%的比例控股平安證券公司。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然金融控股公司模式在我國(guó)尚很不規(guī)范，但卻為中國(guó)金融業(yè)未來(lái)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)指出了一條路子。

3．未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)判斷：筆者以為，鑒于金融風(fēng)險(xiǎn)的防范和金融業(yè)本身的發(fā)展，我國(guó)金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)必然會(huì)遵循循序漸進(jìn)的發(fā)展節(jié)奏。

面對(duì)日益加大的混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)，盡管總體上我國(guó)金融業(yè)尚不具備條件，還是應(yīng)該在堅(jiān)持整體分業(yè)經(jīng)營(yíng)的前提下大膽試點(diǎn)：選擇內(nèi)控制度較好管理水平較高的少數(shù)金融機(jī)構(gòu)以適當(dāng)?shù)幕鞓I(yè)模式試點(diǎn)。鑒于我國(guó)當(dāng)前的分業(yè)管理體制，混業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式在今后較長(zhǎng)階段將以前述第二和第三種模式為宜，即一個(gè)法人一種金融服務(wù)，通過(guò)控制或控股某些法人（從事金融服務(wù)的法人）來(lái)達(dá)到一個(gè)集團(tuán)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)控制金融機(jī)構(gòu)和實(shí)業(yè)機(jī)構(gòu)，以及實(shí)業(yè)資本控股金融機(jī)構(gòu)的資本融合。通過(guò)這兩類(lèi)模式，可以為宏觀金融監(jiān)管積累經(jīng)驗(yàn)，也可為微觀金融的制度創(chuàng)新提供緩沖時(shí)間。目前有關(guān)部門(mén)正加緊金融控股公司的立法工作。

而金融百貨商場(chǎng)或全能化銀行的模式已屬真正的混業(yè)經(jīng)營(yíng)，該模式要求微觀市場(chǎng)主體和宏觀監(jiān)管當(dāng)局有完善的監(jiān)管體系和較高的監(jiān)管效率，只能是我國(guó)混業(yè)經(jīng)營(yíng)具備一定發(fā)展基礎(chǔ)后的趨勢(shì)，因?yàn)閺奈覈?guó)金融業(yè)的實(shí)際出發(fā)，無(wú)論是宏觀還是微觀都需要一個(gè)條件的創(chuàng)造過(guò)程。

二．混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)迫使我國(guó)金融監(jiān)管需要作出調(diào)整

目前我國(guó)金融監(jiān)管水平較低，混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)又對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管提出了挑戰(zhàn)：

（一） 混業(yè)經(jīng)營(yíng)加劇金融風(fēng)險(xiǎn)。

混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)源于金融創(chuàng)新的需要，混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)又進(jìn)一步提高了金融機(jī)構(gòu)的金融創(chuàng)新能力。金融創(chuàng)新能力的提高將加劇金融風(fēng)險(xiǎn)：因?yàn)榻鹑趧?chuàng)新的產(chǎn)生是金融機(jī)構(gòu)提高其自身競(jìng)爭(zhēng)能力及逃避金融監(jiān)管的需要。金融監(jiān)管于金融創(chuàng)新的關(guān)系本質(zhì)上是宏觀與微觀兩個(gè)層面的最優(yōu)化問(wèn)題，是一個(gè)辯證的統(tǒng)一體。金融監(jiān)管代表宏觀面，它尋求的是穩(wěn)定，效率和公平的平衡，而金融創(chuàng)新則代表了微觀面，它以企業(yè)利潤(rùn)最大化為最終目標(biāo)。從短期內(nèi)看，二者是矛盾的，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)考察，二者的根本利益是一致的。金融發(fā)展史表明，創(chuàng)新與監(jiān)管是金融業(yè)發(fā)展的永恒主題。"監(jiān)管--創(chuàng)新--再監(jiān)管--再創(chuàng)新"由此推動(dòng)金融業(yè)的不斷向前發(fā)展?；鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)一方面提高了金融機(jī)構(gòu)的金融創(chuàng)新能力，增強(qiáng)了競(jìng)爭(zhēng)能力，推動(dòng)了金融業(yè)的發(fā)展，另一方面也會(huì)造成金融市場(chǎng)的頻繁動(dòng)蕩，加劇了金融機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)，給金融業(yè)帶來(lái)了巨大風(fēng)險(xiǎn)，越來(lái)越大的金融風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為金融監(jiān)管的難點(diǎn)和重點(diǎn)。當(dāng)然，監(jiān)管的最終目的是為了更好地營(yíng)造一個(gè)創(chuàng)新環(huán)境，提高金融效率，我們不能單純?yōu)榱朔婪讹L(fēng)險(xiǎn)而犧牲效率。金融監(jiān)管要有應(yīng)變能力，適時(shí)跟蹤金融創(chuàng)新活動(dòng)；加強(qiáng)監(jiān)管不能扼殺和阻礙金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新具有"雙刃劍"的作用，金融監(jiān)管也同樣具有"雙刃劍"的作用。這就提出了監(jiān)管的適度性問(wèn)題。否則就會(huì)對(duì)金融創(chuàng)新和資源配置產(chǎn)生負(fù)面。

（二） 我國(guó)目前的分業(yè)監(jiān)管模式不適于監(jiān)管業(yè)務(wù)多元化的在華外資金融機(jī)構(gòu)。

例如，一些銀行集團(tuán)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)在華雖然是兩塊牌子或兩家機(jī)構(gòu)，并分別由人行和證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，但兩機(jī)構(gòu)同屬一個(gè)集團(tuán)，兩機(jī)構(gòu)可以充分互通信息、人員，調(diào)撥資金。這種外資合業(yè)經(jīng)營(yíng)而我國(guó)分業(yè)監(jiān)管的模式使人行、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)彼此間難以共享信息，對(duì)外資機(jī)構(gòu)可能出現(xiàn)的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇難以有效監(jiān)管。

因此，混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)迫使我國(guó)金融監(jiān)管需要作出調(diào)整，提高監(jiān)管有效性和靈活性。

三．混業(yè)經(jīng)營(yíng)下國(guó)際業(yè)監(jiān)管改革的趨勢(shì)

英國(guó)的大衛(wèi)·盧埃林(David　Llewellyn)教授在1997年對(duì)73個(gè)國(guó)家的金融監(jiān)管組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行，發(fā)現(xiàn)有13個(gè)國(guó)家實(shí)行單一機(jī)構(gòu)混業(yè)監(jiān)管，35個(gè)國(guó)家實(shí)行銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)分業(yè)監(jiān)管，25個(gè)國(guó)家實(shí)行部分混業(yè)監(jiān)管，后者包括銀行證券統(tǒng)一監(jiān)管、保險(xiǎn)單獨(dú)監(jiān)管(7個(gè))、銀行保險(xiǎn)統(tǒng)一監(jiān)管、證券單獨(dú)監(jiān)管(13個(gè))以及證券保險(xiǎn)統(tǒng)一監(jiān)管、銀行單獨(dú)監(jiān)管(3個(gè))三種形式。并且受金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的，指定專(zhuān)業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)即完全分業(yè)監(jiān)管的國(guó)家在數(shù)目上呈現(xiàn)出減少趨勢(shì)，各國(guó)金融監(jiān)管的組織機(jī)構(gòu)正向部分混業(yè)監(jiān)管或完全混業(yè)監(jiān)管（即全能型監(jiān)管）的模式過(guò)渡。 那么混業(yè)經(jīng)營(yíng)下國(guó)際金融業(yè)監(jiān)管模式改革的趨勢(shì)究竟是部分混業(yè)監(jiān)管抑或是全能型監(jiān)管呢？讓我們簡(jiǎn)要考察幾個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)的情況。

（一）英國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)改革：70年代以后，英國(guó)政府放松對(duì)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的限制和對(duì)金融業(yè)的管制，英國(guó)各金融機(jī)構(gòu)間競(jìng)爭(zhēng)激烈，金融工具、金融交易手段不斷創(chuàng)新，金融業(yè)務(wù)、金融品種不斷交叉，呈現(xiàn)出混業(yè)經(jīng)營(yíng)的局面，特別是1986年的英國(guó)倫敦證券交易所"大爆炸"("Big

Bang")式的改革，使銀行業(yè)可以從事其他業(yè)務(wù)，如從事證券及其他投資等，更是加劇了這種趨勢(shì)。但此時(shí)英國(guó)的金融監(jiān)管并沒(méi)有跟上混業(yè)經(jīng)營(yíng)的步伐，以至發(fā)生巴林銀行倒閉事件，自此，英格蘭銀行開(kāi)始注重對(duì)銀行業(yè)全面業(yè)務(wù)的監(jiān)管，不僅僅局限于傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)，而是迫于銀行業(yè)務(wù)及金融市場(chǎng)的變化做出相應(yīng)的調(diào)整。為迎接金融全球化、自由化的挑戰(zhàn)，英國(guó)政府1997年在勞工黨上的臺(tái)后專(zhuān)門(mén)成立了金融服務(wù)監(jiān)管局(FSA)，負(fù)責(zé)對(duì)銀行、住房信貸機(jī)構(gòu)、投資公司、保險(xiǎn)公司的審批和審慎監(jiān)管以及負(fù)責(zé)對(duì)金融市場(chǎng)、清算和結(jié)算體系的監(jiān)管。英格蘭銀行審慎監(jiān)管銀行業(yè)的職責(zé)被剝離，其任務(wù)是執(zhí)行貨幣政策，和改善金融基礎(chǔ)設(shè)施，充當(dāng)最后貸款人以及保持金融體系的穩(wěn)定。另外，所有的自律組織合并為一個(gè)單一機(jī)構(gòu)，所有金融機(jī)構(gòu)的審慎監(jiān)管由金融服務(wù)監(jiān)管局負(fù)責(zé)。新成立的金融服務(wù)監(jiān)管局負(fù)責(zé)所有金融機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)的審慎監(jiān)管和日常監(jiān)管，英國(guó)開(kāi)始正式實(shí)行全能型的混業(yè)監(jiān)管模式。

（二）的一元化監(jiān)管改革：　臺(tái)灣早在八十年代就逐步放松了對(duì)銀行業(yè)務(wù)的限制，允許混業(yè)經(jīng)營(yíng)。但過(guò)去長(zhǎng)期存在著金融管理規(guī)范不健全、金融管理機(jī)構(gòu)多元化等。1997年金融危機(jī)之后，臺(tái)灣各種國(guó)際金融業(yè)務(wù)規(guī)范和金融管理機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了整合的趨勢(shì)。1997年11月，"中央銀行"和"財(cái)政部"草擬了《金融監(jiān)督管理制度改進(jìn)方案》，方案中明確提出將設(shè)立專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)金融監(jiān)理事務(wù)，其目的在于改變以前各自為政的狀況，力爭(zhēng)做到金融檢查的一元化。

（三）美國(guó)金融監(jiān)管的變革：99之前美國(guó)金融監(jiān)管是一種二元多頭制模式，其銀行可在聯(lián)邦或州政府注冊(cè)領(lǐng)照，聯(lián)邦和州有各自的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和法規(guī)制度，也可同時(shí)在聯(lián)邦和州注冊(cè)，接受監(jiān)管。美國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要有4個(gè)：一是貨幣監(jiān)督官，二是聯(lián)邦儲(chǔ)備體系，三是聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司，四是州金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)。面對(duì)金融業(yè)新形勢(shì)，因監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重疊設(shè)置，中央和地方的矛盾，大大降低了監(jiān)管 的效率，因此于1999年頒布了《金融服務(wù)法案》(簡(jiǎn)稱《法案》)允許以金融控股公司方式實(shí)現(xiàn)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司之間的相互滲透，為保證金融監(jiān)管的健全性，《法案》對(duì)金融監(jiān)管框架也進(jìn)行了改革。按《法案》規(guī)定，由聯(lián)邦儲(chǔ)備體系(FRS)繼續(xù)作為綜合管制的上級(jí)機(jī)構(gòu)，對(duì)金融控股公司實(shí)行監(jiān)管，另外由金融監(jiān)理局(OCC)等銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)、證券交易委員會(huì)(SEC)和州保險(xiǎn)廳分別對(duì)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司分業(yè)監(jiān)管，因而采取了綜合監(jiān)管與分業(yè)監(jiān)管相結(jié)合的模式，該模式通過(guò)對(duì)金融控股公司的監(jiān)管實(shí)現(xiàn)對(duì)金融服務(wù)領(lǐng)域的全面統(tǒng)一監(jiān)管，避免了舊監(jiān)管體系按金融機(jī)構(gòu)分類(lèi)監(jiān)管的弊病，順應(yīng)了金融服務(wù)業(yè)混合經(jīng)營(yíng)的發(fā)展趨勢(shì)。盡管美國(guó)金融監(jiān)管與英國(guó)有較大差異，但可以看出全面監(jiān)管的必要性。

此外， 德國(guó)是實(shí)行“全能型銀行式”混業(yè)經(jīng)營(yíng)最成功的國(guó)家，其金融監(jiān)管也相應(yīng)地極為續(xù)密。德國(guó)銀行監(jiān)督局依據(jù)銀行法、投資公司法、證券交易法、股份公司法等對(duì)銀行的各種業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行全面監(jiān)督，以控制銀行所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。

四 .幾點(diǎn)結(jié)論：

從混業(yè)經(jīng)營(yíng)下國(guó)際金融業(yè)監(jiān)管改革的趨勢(shì)，我們可以看出：

1. 一方面，金融業(yè)監(jiān)管模式是各國(guó)金融業(yè)不同發(fā)展階段的產(chǎn)物，同時(shí)受制于各國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制，制度，文化傳統(tǒng)等。另一方面，金融業(yè)監(jiān)管模式也應(yīng)該隨著金融業(yè)的不同發(fā)展水平適時(shí)作出調(diào)整。因此，面對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)，事前設(shè)定一成不變的我國(guó)金融業(yè)監(jiān)管模式是不切實(shí)際的。我國(guó)金融業(yè)監(jiān)管模式應(yīng)該根據(jù)混業(yè)經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)中出現(xiàn)的具體情況逐漸調(diào)整成熟。

2. 從經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)的金融業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)改革看，筆者認(rèn)為，業(yè)務(wù)統(tǒng)一客觀上要求監(jiān)管機(jī)構(gòu)的統(tǒng)一?；鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)下的金融業(yè)監(jiān)管趨勢(shì)是以德國(guó)，英國(guó)為代表的全能型混業(yè)監(jiān)管，政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)置傾向于集中單一。這是各國(guó)宏觀金融監(jiān)管水平提高以后的結(jié)果，也是真正混業(yè)經(jīng)營(yíng)下實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管的必然要求。

3．現(xiàn)階段及今后一段時(shí)間，金融控股公司作為我國(guó)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的試點(diǎn)模式，仍應(yīng)將堅(jiān)持分業(yè)監(jiān)管原則，但應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)三個(gè)監(jiān)管部門(mén)的協(xié)調(diào)配合，避免出現(xiàn)監(jiān)管交叉和監(jiān)管真空。由人行、證監(jiān)會(huì)和中國(guó)保監(jiān)會(huì)建立監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議制度就是一個(gè)舉措。但我國(guó)的金融監(jiān)管應(yīng)為過(guò)渡到全能型混業(yè)監(jiān)管早作準(zhǔn)備。

與此目標(biāo)相適應(yīng)，建議將政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的改革提上議事日程?？煽紤]將金融監(jiān)管職能從中央銀行分離出來(lái)，建立相對(duì)獨(dú)立的金融監(jiān)管局。由于中央銀行在金融體系中的核心作用和特殊地位，在未來(lái)全面放開(kāi)混業(yè)經(jīng)營(yíng)之前，金融監(jiān)管局接受中國(guó)人民銀行的領(lǐng)導(dǎo)，但賦予它較大的自主權(quán)和較強(qiáng)的獨(dú)立性。中國(guó)人民銀行內(nèi)部仍保留"金融監(jiān)管"這一職能部門(mén)，其主要負(fù)責(zé)對(duì)銀行業(yè)的監(jiān)管。

篇4

監(jiān)管體制基本特征

次貸危機(jī)前，美國(guó)的金融監(jiān)管體制是一種典型的雙層多元監(jiān)管體制，也是“機(jī)構(gòu)型監(jiān)管”和“功能型監(jiān)管”相互結(jié)合的體制。

機(jī)構(gòu)性監(jiān)管方面，在最基本的管轄權(quán)屬上，美國(guó)聯(lián)邦分業(yè)監(jiān)管結(jié)構(gòu)如下：美聯(lián)儲(chǔ)(FRS)、貨幣監(jiān)理署(OCC)和聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC)三家機(jī)構(gòu)共同負(fù)責(zé)對(duì)商業(yè)銀行的監(jiān)管，證監(jiān)會(huì)(SEC)、商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)和美國(guó)投資者保護(hù)公司(SIPC)三家機(jī)構(gòu)共同負(fù)責(zé)對(duì)證券期貨機(jī)構(gòu)及證券期貨市場(chǎng)的監(jiān)管，信用合作社監(jiān)管局(NCUA)負(fù)責(zé)對(duì)信用合作社的監(jiān)管，儲(chǔ)蓄信貸會(huì)監(jiān)管局(OTS)負(fù)責(zé)對(duì)儲(chǔ)貸會(huì)的監(jiān)管。表1列示了美國(guó)主要金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的分工情況。

在三家銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)的分權(quán)上，除銀行進(jìn)入的審批權(quán)由貨幣監(jiān)理署獨(dú)享外，在信息報(bào)送、兼并收購(gòu)、破產(chǎn)銀行的接管和行政救濟(jì)等方面，三家機(jī)構(gòu)行使大體一致的監(jiān)管權(quán)。但在資本充足率標(biāo)準(zhǔn)、現(xiàn)場(chǎng)檢查權(quán)方面，則有較大的差別。

美國(guó)證監(jiān)會(huì)與期貨交易委員會(huì)的分權(quán)相對(duì)明晰，前者對(duì)證券機(jī)構(gòu)和全國(guó)性證券市場(chǎng)擁有排他性的監(jiān)管權(quán)，后者對(duì)商品期貨的交易機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品擁有排他性監(jiān)管權(quán)。但是，在金融衍生產(chǎn)品、特別是金融期貨和金融期權(quán)方面，兩者存在交叉和沖突。

功能性監(jiān)管方面，主要體現(xiàn)在對(duì)金融控股公司的監(jiān)管上。美國(guó)所有類(lèi)型的金融控股公司的子公司，均由相應(yīng)的行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管。例如，銀行控股公司的證券子公司由證監(jiān)會(huì)監(jiān)管。另外，行業(yè)內(nèi)的控股公司也由各自的行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管。因此，銀行控股公司(BHC)、儲(chǔ)貸會(huì)控股公司(THC)與證券控股公司(SIBHC)分別由聯(lián)儲(chǔ)、儲(chǔ)貸會(huì)監(jiān)管局和證監(jiān)會(huì)進(jìn)行監(jiān)管。

對(duì)于擁有跨行業(yè)子公司的金融控股公司，按照1999年《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，其母公司的監(jiān)管實(shí)行傘形監(jiān)管與聯(lián)合監(jiān)管共存的制度。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)所有金融控股公司擁有監(jiān)管權(quán)，即所謂傘形監(jiān)管，如圖1所示。但是，在傘形監(jiān)管條件下，對(duì)擁有其他行業(yè)大型子公司的金融控股公司，相關(guān)的行業(yè)監(jiān)管者也可以作為聯(lián)合監(jiān)管者實(shí)施監(jiān)管。例如，傳統(tǒng)銀行控股公司在收購(gòu)證券子公司后，或者傳統(tǒng)證券控股公司在收購(gòu)銀行后，證監(jiān)會(huì)有權(quán)作為其“聯(lián)合監(jiān)管”機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)管。同樣的情況也適用于儲(chǔ)貸會(huì)監(jiān)管局。

此外，美國(guó)的州政府擁有多方面的金融監(jiān)管權(quán)力，其中最完整的體現(xiàn)在保險(xiǎn)行業(yè)。美國(guó)聯(lián)邦層面沒(méi)有保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，州政府包辦了對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的全部監(jiān)管權(quán)。州政府在商業(yè)銀行、儲(chǔ)貸會(huì)與信用合作社三個(gè)行業(yè)也享有較大的權(quán)力，其權(quán)屬劃分以“誰(shuí)審批、誰(shuí)監(jiān)管”為原則，即由聯(lián)邦機(jī)構(gòu)頒發(fā)牌照的由聯(lián)邦進(jìn)行監(jiān)管，由州政府頒發(fā)牌照的由州政府進(jìn)行監(jiān)管。

不可否認(rèn)，美國(guó)的這套金融監(jiān)管體制確實(shí)在歷史上支持了美國(guó)金融業(yè)的繁榮。但是進(jìn)入20世紀(jì)90年代以來(lái)，全球金融市場(chǎng)發(fā)生了影響深遠(yuǎn)的結(jié)構(gòu)性變化，復(fù)雜的、創(chuàng)新型金融工具作用越來(lái)越大，表外交易模式占比日益增大，而且資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)渠道公司（ABCP Conduits）、結(jié)構(gòu)性投資工具公司（SIVs）、對(duì)沖基金等新的市場(chǎng)參與者幾乎不受監(jiān)管或僅受較少監(jiān)管，這造成金融體系透明度降低，并潛藏流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)全球金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，美國(guó)并沒(méi)有順應(yīng)全球協(xié)調(diào)、統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的潮流和行動(dòng)而采取根本性變革。次貸危機(jī)所暴露的是美國(guó)監(jiān)管方面的一些深層次問(wèn)題。面對(duì)市場(chǎng)新的變化和發(fā)展又沒(méi)有法規(guī)明確授權(quán)，監(jiān)管者的手腳被進(jìn)一步束縛，使得原本具有優(yōu)勢(shì)的分散監(jiān)管體制反而演變成一種劣勢(shì)。

未來(lái)改革趨勢(shì)

美國(guó)金融監(jiān)管體制未來(lái)改革趨勢(shì)尚存爭(zhēng)議，本文認(rèn)為可以從如下四個(gè)方面進(jìn)行分析和思考。

第一，金融監(jiān)管將從寬松的監(jiān)管周期向從嚴(yán)監(jiān)管周期轉(zhuǎn)變?？疾烊蚪鹑诒O(jiān)管發(fā)展歷史，金融監(jiān)管的嚴(yán)格與寬松程度呈周期性變動(dòng)，當(dāng)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)壓力加大，各國(guó)將會(huì)推動(dòng)金融自由化進(jìn)程，放松監(jiān)管；當(dāng)金融風(fēng)險(xiǎn)加大，甚至金融危機(jī)來(lái)臨時(shí)，各國(guó)將會(huì)以此為契機(jī)展開(kāi)金融監(jiān)管改革，從而推動(dòng)寬松的監(jiān)管周期向從嚴(yán)的監(jiān)管周期轉(zhuǎn)變。

上一個(gè)全球金融監(jiān)管放松周期始于20世紀(jì)80年代，以英國(guó)、日本以及美國(guó)為代表。全球金融監(jiān)管的放松潮流在促進(jìn)全球金融快速發(fā)展的同時(shí)也積聚了金融風(fēng)險(xiǎn)，并為此次全球金融危機(jī)的爆發(fā)埋下了伏筆。而金融危機(jī)往往會(huì)推動(dòng)金融監(jiān)管改革的步伐，嚴(yán)格金融監(jiān)管周期隨之來(lái)臨。危機(jī)促使全球金融監(jiān)管改革提速，美國(guó)頒布的《多德-弗蘭克華爾街改革和消費(fèi)者保護(hù)法案》，雖然沒(méi)有結(jié)束美國(guó)金融機(jī)構(gòu)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)，但涉及廣泛的改革條例，將推動(dòng)美國(guó)回歸從嚴(yán)的金融監(jiān)管周期。但仍然可以預(yù)計(jì)，當(dāng)下一個(gè)繁榮周期來(lái)臨，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力加劇，美國(guó)金融監(jiān)管仍無(wú)法回避從加強(qiáng)監(jiān)管到放松管制的回歸。

第二，金融監(jiān)管框架仍存在不確定性。美國(guó)金融監(jiān)管改革仍將面臨種種挑戰(zhàn)，未來(lái)3～5年，金融監(jiān)管改革方案的落地依然存在著諸多不確定性。金融監(jiān)管改革方案的出臺(tái)只是一個(gè)新階段的開(kāi)始，從改革方案到具體實(shí)施的進(jìn)程不僅是觀念的交鋒，也將展開(kāi)新一輪利益的博弈。

在美國(guó)，誰(shuí)來(lái)監(jiān)管權(quán)力過(guò)大的美聯(lián)儲(chǔ)、央行的獨(dú)立性問(wèn)題、消費(fèi)者金融保護(hù)與金融機(jī)構(gòu)盈利空間之間的權(quán)衡、新成立的金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(huì)、消費(fèi)者金融保護(hù)局與其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)等一系列有爭(zhēng)議的問(wèn)題，使美國(guó)金融監(jiān)管改革法案的落地充滿變數(shù)。美國(guó)金融監(jiān)管法案后續(xù)大量建制立章的工作或?qū)⒕d延數(shù)年，尤其是在未來(lái)，美國(guó)各個(gè)監(jiān)管部門(mén)將集中進(jìn)入法規(guī)制訂階段，各相關(guān)部門(mén)將制訂各類(lèi)法規(guī)243項(xiàng)、專(zhuān)項(xiàng)研究67項(xiàng)。實(shí)際上，這些細(xì)則的制訂過(guò)程才會(huì)真正決定新法律將如何影響金融機(jī)構(gòu)的行為，相關(guān)集團(tuán)的游說(shuō)也將影響監(jiān)管細(xì)則的制訂。金融監(jiān)管改革的不確定性也可能最終使金融監(jiān)管改革計(jì)劃成為不同國(guó)家利益、不同政黨之間利益調(diào)和的犧牲品，從而使美國(guó)金融監(jiān)管最終喪失一次結(jié)構(gòu)性調(diào)整的最佳時(shí)機(jī)。

第三，金融監(jiān)管套利的機(jī)會(huì)依然存在。由于各國(guó)金融體制和監(jiān)管措施的不同，目前全球還沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一、協(xié)調(diào)的金融監(jiān)管體系、法規(guī)和準(zhǔn)則，不同國(guó)家之間仍將存在監(jiān)管差異，金融監(jiān)管套利仍將存在。美國(guó)通過(guò)了“大蕭條”以來(lái)最嚴(yán)厲的金融監(jiān)管改革法案，而廣大新興市場(chǎng)國(guó)家的監(jiān)管門(mén)檻仍然較低，客觀上為“監(jiān)管套利”創(chuàng)造了可能。

美國(guó)的金融監(jiān)管一向比歐洲嚴(yán)格，對(duì)銀行業(yè)限制更多，這次改革則對(duì)銀行業(yè)又施加了更多限制。盡管美國(guó)政府期望其他國(guó)家監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取和美國(guó)相似的行動(dòng)改革監(jiān)管，但可以預(yù)計(jì)，其他市場(chǎng)不太可能追隨美國(guó)制訂相似法規(guī)，例如禁止銀行業(yè)自營(yíng)交易、限制衍生交易等。相反，其他國(guó)家的金融監(jiān)管當(dāng)局、金融機(jī)構(gòu)可能非常具體地針對(duì)美國(guó)的新法規(guī)制訂相應(yīng)法規(guī)和戰(zhàn)略對(duì)策，從事新的監(jiān)管套利，以增強(qiáng)自己的競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)展市場(chǎng)份額。

美國(guó)對(duì)對(duì)沖基金、私募基金以及衍生品投資的新限制，將迫使美國(guó)銀行在未來(lái)幾年內(nèi)逐步減少有關(guān)投資，并且有可能使銀行的相關(guān)投資向監(jiān)管相對(duì)寬松的地區(qū)遷移。未來(lái)，香港地區(qū)、新加坡有可能成為監(jiān)管套利的“洼地”。由于香港地區(qū)實(shí)行低稅率，成立基金的成本較低且不限制賣(mài)空，而且擁有緊鄰我國(guó)大陸市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，對(duì)對(duì)沖基金形成了獨(dú)特的吸引力。根據(jù)另類(lèi)投資管理協(xié)會(huì)（AIMA）的數(shù)據(jù)，2009年底，在香港地區(qū)注冊(cè)的對(duì)沖基金共有542只，是2004年的五倍。此外，對(duì)沖基金研究機(jī)構(gòu)（HFR）的報(bào)告顯示，2010年一季度，全球?qū)_基金共有約677億美元的資金凈流入，資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)1.67萬(wàn)億美元，而同期亞洲對(duì)沖基金的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)770億美元。預(yù)計(jì)未來(lái)兩年，亞洲（除日本外）的基金資產(chǎn)規(guī)模將增長(zhǎng)70%，超過(guò)全球50%的增速。當(dāng)前，在人民幣匯改及人民幣升值預(yù)期不斷強(qiáng)化背景下，隨著人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算范圍的擴(kuò)大和人民幣在境外數(shù)量不斷增加，這些因素可能加劇國(guó)際資本利用中國(guó)大陸、香港地區(qū)與全球金融監(jiān)管的差異進(jìn)行套利，熱錢(qián)流動(dòng)更加頻繁，從而對(duì)金融市場(chǎng)及資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生不利影響。

第四，美歐金融監(jiān)管合作取得進(jìn)展，但仍存在困難。金融穩(wěn)定委員會(huì)（FSB）成立以來(lái)公布了金融監(jiān)管改進(jìn)報(bào)告、薪酬管理原則、30家金融巨頭跨境監(jiān)管等一系列方案，這表明國(guó)際金融監(jiān)管合作已經(jīng)跨出了歷史性第一步。國(guó)際監(jiān)管合作不僅是防范外源性、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的重要措施，同時(shí)也有助于統(tǒng)一各國(guó)在金融監(jiān)管改革上的尺度，避免其他國(guó)家或地區(qū)較為寬松的金融市場(chǎng)環(huán)境對(duì)已有國(guó)際金融中心地位造成威脅。為加強(qiáng)跨境和跨職能監(jiān)管，減少不必要的差異，克服對(duì)具有全球和地區(qū)重要性公司的監(jiān)管障礙，采取更協(xié)調(diào)的早期補(bǔ)救行動(dòng)，母國(guó)將努力加強(qiáng)與東道國(guó)的合作，以確保溝通渠道的暢通。

歐美盡管都認(rèn)同制定統(tǒng)一規(guī)則的重要性，但在具體措施的考慮上又都表現(xiàn)出“單邊主義”傾向。歐美之間的利益分歧將注定全球金融監(jiān)管合作的進(jìn)程仍將存在摩擦，這主要體現(xiàn)為：（1）薪酬方面。法英德三國(guó)將從2011年開(kāi)始征收銀行稅，美國(guó)并未最終要求銀行將其高管的薪酬與銀行業(yè)績(jī)掛鉤，此外，其他國(guó)家的大銀行高管薪酬仍未與銀行業(yè)績(jī)掛鉤。（2）對(duì)沖基金方面。美國(guó)不同意歐盟對(duì)美國(guó)對(duì)沖基金的限制措施，公開(kāi)對(duì)歐盟擬議中的對(duì)大型投資基金的新管理措施表示反對(duì)，認(rèn)為歐盟對(duì)私營(yíng)證券和對(duì)沖基金的限制措施，將構(gòu)成對(duì)美國(guó)企業(yè)的歧視，實(shí)際上是將其趕出歐洲市場(chǎng)。（3）資本金方面。美歐在補(bǔ)充銀行資本金方面的執(zhí)行力度差異較大。（4）倫敦與紐約國(guó)際金融中心地位的競(jìng)爭(zhēng)方面。雖然美歐競(jìng)相推出看似嚴(yán)厲的金融監(jiān)管改革方案，但在如何維護(hù)本國(guó)或地區(qū)國(guó)際金融中心地位方面存在諸多分歧。

篇5

關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管；全球化；金融創(chuàng)新；金融自由化

一、風(fēng)險(xiǎn)防范與控制漸趨成為金融監(jiān)管立法核心

金融是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的核心，而金融領(lǐng)域又是競(jìng)爭(zhēng)最激烈，風(fēng)險(xiǎn)程度也最高的領(lǐng)域，加之金融行業(yè)自身的脆弱性，沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)就沒(méi)有金融活動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)與金融形影相隨。因此，金融風(fēng)險(xiǎn)的積攢和蔓延，勢(shì)必對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成致命的打擊。尤其是在當(dāng)今金融全球化。金融創(chuàng)新以及金融自由化的背景下，金融風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制已成為全球金融監(jiān)管的核心和焦點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管作為新的監(jiān)管理念，被世界各國(guó)廣泛認(rèn)可。

(一)金融全球化與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管

金融全球化使國(guó)際金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變革，金融市場(chǎng)主體的日益國(guó)際化，資本在全球范圍內(nèi)自由流動(dòng)，資源配置和使用效率的提高。這都促使國(guó)際金融市場(chǎng)形成了一個(gè)有機(jī)的整體，促進(jìn)了全球經(jīng)濟(jì)的繁榮和快速發(fā)展，但與此同時(shí)，也帶來(lái)了極大的風(fēng)險(xiǎn)，使風(fēng)險(xiǎn)得以蔓延和擴(kuò)張，并難以得到防范和控制，金融全球化中的任一環(huán)節(jié)一旦發(fā)生問(wèn)題，將直接對(duì)全球經(jīng)濟(jì)形成巨大沖擊，從而加劇金融風(fēng)險(xiǎn)。金融全球化還直接導(dǎo)致任何單純一國(guó)監(jiān)管的低效，加之金融業(yè)自身的脆弱性，在有效的國(guó)際金融監(jiān)管合作與協(xié)調(diào)機(jī)制尚未建立的情況下，金融風(fēng)險(xiǎn)跨國(guó)感染和蔓延的機(jī)會(huì)大大增加。始于2007年初的美國(guó)次貸危機(jī)已迅速蔓延和擴(kuò)展，導(dǎo)致了全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。這充分說(shuō)明了，在金融全球化的背景下，任何一個(gè)國(guó)家都不可能獨(dú)善其身，為了維護(hù)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)安全與穩(wěn)定，建立和健全以風(fēng)險(xiǎn)防范與控制為核心的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管法律制度作為依托和保障至關(guān)重要。

(二)金融創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管

風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)動(dòng)態(tài)變化的復(fù)雜過(guò)程，隨著信息技術(shù)以及統(tǒng)計(jì)學(xué)的不斷進(jìn)步，人們認(rèn)識(shí)和預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)的能力越來(lái)越強(qiáng)，縮小了不確定性的范圍，減少了不確定性的程度。于此同時(shí)，由于各種各樣新事物和新制度的涌現(xiàn)，人們還來(lái)不及了解其影響時(shí)已不得不去適應(yīng)它，因而，又帶來(lái)了新的不確定性，導(dǎo)致了新的潛在風(fēng)險(xiǎn)，正是因?yàn)榇罅坎淮_定性的產(chǎn)生和存在，人類(lèi)始終面對(duì)著一個(gè)充滿挑戰(zhàn)、機(jī)遇及危險(xiǎn)的世界。隨著當(dāng)今金融全球一體化趨勢(shì)的不斷加快以及金融創(chuàng)新的日益很活躍，始于20世紀(jì)60年代末的金融創(chuàng)新浪潮已涉及金融的各個(gè)領(lǐng)域，不僅包含金融工具的創(chuàng)新，同時(shí)也包含金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)的組織、范圍和功能的創(chuàng)新。金融創(chuàng)新一方面大大提高了效率，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)也使金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)與不確定性大大增大。模糊了傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)的分類(lèi)，對(duì)傳統(tǒng)的金融分業(yè)監(jiān)管提出了挑戰(zhàn)，傳統(tǒng)的分業(yè)監(jiān)管已經(jīng)不能適應(yīng)金融創(chuàng)新不斷發(fā)展的需要，不但不能實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效防范和控制，反之，是對(duì)金融創(chuàng)新發(fā)展的制約和束縛。金融監(jiān)管需要在金融創(chuàng)新的動(dòng)態(tài)過(guò)程中不斷變革和加強(qiáng)。金融創(chuàng)新是傳統(tǒng)的金融服務(wù)的提供者對(duì)日漸深入的全球化金融服務(wù)業(yè)中管制因素和管理體制的變化所形成的日益激烈競(jìng)爭(zhēng)的反映。持續(xù)不斷的金融創(chuàng)新進(jìn)一步推動(dòng)了金融全球化的發(fā)展，金融全球化無(wú)疑也為金融創(chuàng)新提供了規(guī)模效益，兩者的相互促進(jìn)形成了金融業(yè)在全球范圍內(nèi)更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致了金融業(yè)務(wù)更加復(fù)雜、金融行為瞬息萬(wàn)變、金融風(fēng)險(xiǎn)和不確定性大大增加，風(fēng)險(xiǎn)防范和控制的任務(wù)更加嚴(yán)峻。

(三)金融自由化與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管

20世紀(jì)70年代，麥金農(nóng)和肖提出的金融深化理論奠定了金融自由化的理論基礎(chǔ)，由此也揭開(kāi)了發(fā)展中國(guó)家以金融自由化為主要內(nèi)容的金融改革的帷幕。與此同時(shí)，為擺脫凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)政策帶來(lái)的窘境，主張放松管制的新自由主義政策也成為發(fā)達(dá)國(guó)家金融改革的主流。于是，金融自由化就成為了世界金融改革的主流內(nèi)容。而在金融全球化的背景下，金融自由化與放松管制一方面促進(jìn)了金融法創(chuàng)新的發(fā)展，活躍了資本，帶來(lái)了更大的經(jīng)濟(jì)效益，同時(shí)，客觀上也導(dǎo)致了金融機(jī)構(gòu)更多的冒險(xiǎn)行為，利率自由化、混業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍的擴(kuò)大以及更多的金融創(chuàng)新尤其是金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新集中了更高的風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)性。這些都引起了金融脆弱程度的增加，容易導(dǎo)致更為嚴(yán)重的金融危機(jī)乃至經(jīng)濟(jì)危機(jī)。而完善且執(zhí)行良好的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)法律框架有助于提高一國(guó)的制度質(zhì)量，從而減少金融自由化所引發(fā)的金融脆化現(xiàn)象。因此，體現(xiàn)在金融監(jiān)管領(lǐng)域，就是金融監(jiān)管法要以風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制為核心和重點(diǎn)。建立和健全風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管法律制度。

二、國(guó)際金融監(jiān)管合作與協(xié)調(diào)法律制度的漸趨完善

(一)國(guó)際金融監(jiān)管合作與協(xié)調(diào)法律制度完善的必要

回顧百年來(lái)金融理論演進(jìn)和全球金融發(fā)展的歷史，金融全球化的趨勢(shì)日益加劇?，F(xiàn)代金融及金融理論的發(fā)展與傳統(tǒng)的金融及金融理論已經(jīng)不能同日而語(yǔ)，“此金融而非彼金融”?，F(xiàn)代金融表現(xiàn)出極強(qiáng)的脆弱性、結(jié)構(gòu)的高度復(fù)雜性、巨大的負(fù)外部性、日益明顯的虛擬性和獨(dú)立性，加上金融市場(chǎng)本身所具有的高度的開(kāi)放性、流動(dòng)性和全球性，金融創(chuàng)新日益活躍，金融波動(dòng)與危機(jī)迅猛的跨國(guó)界傳導(dǎo)，傳染性與破壞性極強(qiáng)，這都促使了全球金融風(fēng)險(xiǎn)的迅速全面升級(jí)。面對(duì)這種金融風(fēng)險(xiǎn)全球化的趨勢(shì)，單個(gè)國(guó)家面臨著日益艱巨和復(fù)雜的金融監(jiān)管壓力，單單依靠某個(gè)國(guó)家內(nèi)部監(jiān)管當(dāng)局的力量越來(lái)越難以實(shí)現(xiàn)對(duì)本國(guó)金融業(yè)的有效監(jiān)管，為了避免監(jiān)管信息采集、檢查和處置工作的重復(fù)成本，信息不對(duì)稱所帶來(lái)的金融監(jiān)管無(wú)效和失靈，以及由于各國(guó)金融監(jiān)管制度安排差異所帶來(lái)的監(jiān)管沖突，國(guó)際金融監(jiān)管的合作與協(xié)調(diào)就日益凸現(xiàn)出其重要性，并逐步受到國(guó)際社會(huì)的重視。國(guó)際貨幣基金組織前總裁米歇爾?康德蘇在世界銀行和國(guó)際貨幣基金組織第52屆年會(huì)講演上指出：“在許多問(wèn)題上，各國(guó)努力與國(guó)際支持相結(jié)合才能取得巨大的成功，很多困難都超出了各國(guó)自行解決的能力范圍?！边@句話用在金融監(jiān)管方面尤為恰當(dāng)和貼切。在金融全球化的進(jìn)程中，建立和健全監(jiān)管合作與協(xié)調(diào)法律制度的價(jià)值在于促成全球化利益的實(shí)現(xiàn)，體現(xiàn)在金融監(jiān)管領(lǐng)域，監(jiān)管的合作與協(xié)調(diào)法律制度在于消除或減緩金融全球化可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)全球傳染效應(yīng)，在有效防范和控制金融風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，促進(jìn)金融業(yè)安全和快速發(fā)展。因此，在國(guó)際金融監(jiān)管發(fā)展進(jìn)程中，金融監(jiān)管合作與協(xié)調(diào)法律制度的建立和健全日益得到重視，已成為一個(gè)明顯趨勢(shì)。

(二)國(guó)際金融監(jiān)管合作與協(xié)調(diào)法律制度的建立和健全

目前，國(guó)際金融監(jiān)管領(lǐng)域合作與協(xié)調(diào)的主要有效實(shí)現(xiàn)方式是國(guó)際組織的建立及達(dá)成的諸多法律文件，各種國(guó)際會(huì)議和論壇的召開(kāi)。國(guó)際金融監(jiān)管最初表現(xiàn)為銀行監(jiān)管者之間的雙邊接觸，后來(lái)逐步擴(kuò)展到金融的各個(gè)領(lǐng)域。1975年。在巴塞爾國(guó)際清算銀行的框架內(nèi)成立了巴塞爾委員會(huì)，委員會(huì)的主要職責(zé)是交流金融監(jiān)管信息，制定銀行監(jiān)管條例，加強(qiáng)各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局間的國(guó)際合作和協(xié)調(diào)，維護(hù)國(guó)際銀行體系的安全、穩(wěn)健運(yùn)行。1988年7月，巴塞爾委員會(huì)頒布了《關(guān)于統(tǒng)一國(guó)際銀行資本衡量和資本標(biāo)準(zhǔn)的協(xié)議》(即通常

所說(shuō)的“巴塞爾協(xié)議”)。1997年9月又正式頒布實(shí)施了更為重要的《銀行業(yè)有效監(jiān)管核心原則》。1984年，證券監(jiān)管者國(guó)際組織(IOSCO)成立，是國(guó)際證券業(yè)監(jiān)管者合作的核心，先后發(fā)表了《里約宣言》、《監(jiān)管不力和司法不合作對(duì)證券和期貨監(jiān)管者所產(chǎn)生問(wèn)題的報(bào)告》和《承諾國(guó)際證券委員會(huì)組織監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和相互合作與援助基本原則的決議》。1992年，保險(xiǎn)監(jiān)管?chē)?guó)際協(xié)會(huì)(IAIS)成立，制定和頒布了《新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)保險(xiǎn)規(guī)則及監(jiān)督指南》。為了對(duì)有可能阻礙金融服務(wù)貿(mào)易自由化的金融監(jiān)管法律制度進(jìn)行協(xié)調(diào)，以推進(jìn)金融服務(wù)貿(mào)易的自由化，WTO對(duì)金融監(jiān)管法律也進(jìn)行了國(guó)際協(xié)調(diào)。1993年12月，締結(jié)了《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》(GATS)及其金融附件，1995年達(dá)成了《金融服務(wù)承諾諒解》，1997年達(dá)成了《全球金融服務(wù)協(xié)議》(FSA)等文件。各國(guó)際金融領(lǐng)域基本上初步形成了金融監(jiān)管協(xié)調(diào)與合作的法律文件。并在不斷的適應(yīng)新的國(guó)際金融形勢(shì)，不斷的修改和完善。此外，監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的雙邊或多邊信息共享與合作及技術(shù)性和程序性的安排還是比較普遍的，主要表現(xiàn)為諒解備忘錄的形式(MOUS)和金融信息備忘錄(FIMOUS)，前者通常規(guī)定監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的合作條件，通常包括獲取彼此所擁有的官方文件和其它信息的規(guī)定，而金融信息備忘錄是一種特定類(lèi)型的備忘錄，規(guī)定獲取更一般信息的條款，或進(jìn)一步規(guī)定關(guān)于國(guó)際經(jīng)營(yíng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估認(rèn)定的常規(guī)報(bào)告要求。以上這些都說(shuō)明，基于防范和控制金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)全球金融安全、健康發(fā)展的需要，金融監(jiān)管合作與協(xié)調(diào)制度的建立和健全已成為大勢(shì)所趨。但在此方面有兩個(gè)問(wèn)題要引起注意：1、堅(jiān)持金融監(jiān)管領(lǐng)域的國(guó)際合作與協(xié)調(diào)并不是否認(rèn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)原則，也更不是對(duì)國(guó)家原則的質(zhì)疑和動(dòng)搖，也更不代表就是現(xiàn)在較為流行的“弱化論”和“讓渡論”的擁護(hù)者。各國(guó)要在堅(jiān)持國(guó)家經(jīng)濟(jì)，公平和互利的基礎(chǔ)上，本著“雙贏，互惠”的目的進(jìn)行金融監(jiān)管領(lǐng)域的合作與協(xié)調(diào)，這樣才能真正的維護(hù)本國(guó)的利益，從而進(jìn)一步促進(jìn)全球金融安全與穩(wěn)定。2、目前普遍認(rèn)為國(guó)際金融監(jiān)管領(lǐng)域中的法律文件不具有強(qiáng)制力，具有軟法的性質(zhì)，由各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局自由決定是否實(shí)施，但絕不能以此忽視，甚至否定這種軟法的效力。全球化的直接后果就是世界各國(guó)的彼此依賴性加大，軟法的效力雖然不直接來(lái)自于各個(gè)單個(gè)國(guó)家的強(qiáng)制力，但是，國(guó)際法制的創(chuàng)設(shè)過(guò)程也就是國(guó)家權(quán)力之間相互博弈與較量的過(guò)程，其具有規(guī)范效力，軟法一經(jīng)形成，相應(yīng)共同體成員必須遵守，如果違反，就會(huì)遭到輿論的譴責(zé)，紀(jì)律的制裁，甚至被共同體開(kāi)除等制裁。因此。國(guó)際金融監(jiān)管領(lǐng)域中的法律文件雖然不具有法的強(qiáng)制約束力。但卻對(duì)各國(guó)有著更高的吸引力，更應(yīng)受到廣泛的信奉、認(rèn)可和遵守。

三、動(dòng)態(tài)性金融監(jiān)管和系統(tǒng)性金融監(jiān)管相結(jié)合

(一)系統(tǒng)性金融監(jiān)管立法

風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)動(dòng)態(tài)變化的復(fù)雜過(guò)程，在金融全球化的背景下，這種動(dòng)態(tài)的運(yùn)動(dòng)本質(zhì)，隨著資本和加速運(yùn)作，得到了極大的擴(kuò)張，尤其是在金融創(chuàng)新日益活躍的情況下，金融創(chuàng)新形成了以資金鏈為基礎(chǔ)的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，各金融機(jī)構(gòu)之間表現(xiàn)出更強(qiáng)的相關(guān)性和連動(dòng)性。當(dāng)一個(gè)機(jī)構(gòu)出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)。就會(huì)迅速波及其它機(jī)構(gòu)，產(chǎn)生“多米諾骨牌”效應(yīng)，進(jìn)而危機(jī)到整個(gè)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定和安全。此外，金融交易手段的創(chuàng)新，在提高金融活動(dòng)效率的同時(shí)，也伴生出新型的交易風(fēng)險(xiǎn)。如：股票指數(shù)交易、期權(quán)、期貨交易等。這些新型的工具具有顯著的杠桿效應(yīng)，在產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，這種杠桿效應(yīng)的存在更使風(fēng)險(xiǎn)倍增。金融風(fēng)險(xiǎn)更呈現(xiàn)系統(tǒng)性擴(kuò)張和蔓延的特征。

所謂的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，一般就是相對(duì)個(gè)別金融風(fēng)險(xiǎn)或局部性金融風(fēng)險(xiǎn)而言的，指的是通過(guò)單個(gè)金融風(fēng)險(xiǎn)的傳染和蔓延而形成的整個(gè)金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)。其在規(guī)模和性質(zhì)上，均大于個(gè)體金融風(fēng)險(xiǎn)的簡(jiǎn)單相加，具有跨行業(yè)、跨市場(chǎng)、跨地區(qū)傳染等顯著特征，往往會(huì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的生存和發(fā)展產(chǎn)生致命的影響和威脅，最終導(dǎo)致全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)。20世紀(jì)末的亞洲金融風(fēng)暴，以及近期始發(fā)于美國(guó)次貸危機(jī)而蔓延到全球的金融危機(jī)使系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管問(wèn)題受到高度關(guān)注。2008年3月，我國(guó)央行、證監(jiān)會(huì)、中國(guó)保監(jiān)會(huì)、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)四部委聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于金融支持服務(wù)業(yè)加快發(fā)展的若干意見(jiàn)》。明確指出：“應(yīng)該正確處理支持服務(wù)業(yè)加快發(fā)展與防范金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，金融系統(tǒng)各部門(mén)要密切關(guān)注銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)和金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)的發(fā)展?fàn)顩r，各部委應(yīng)加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和評(píng)估，進(jìn)一步提高金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力，切實(shí)防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，有效保障國(guó)家金融安全?！边@充分說(shuō)明在金融全球化以及金融創(chuàng)新的背景下，風(fēng)險(xiǎn)從其一產(chǎn)生，就不可能僅僅局限于某個(gè)特定領(lǐng)域，在金融監(jiān)管中確立系統(tǒng)性監(jiān)管的理念，將監(jiān)管視野擴(kuò)大，用系統(tǒng)的、全局性的思維去設(shè)計(jì)金融監(jiān)管法律制度非常重要，已成為世界各國(guó)金融監(jiān)管的立法趨勢(shì)。

(二)動(dòng)態(tài)性金融監(jiān)管立法

金融監(jiān)管是個(gè)動(dòng)態(tài)博弈的復(fù)雜過(guò)程，在當(dāng)前金融風(fēng)險(xiǎn)不斷加劇，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)凸現(xiàn)的背景下，與時(shí)俱進(jìn)的重視動(dòng)態(tài)金融監(jiān)管非常重要。將動(dòng)態(tài)性監(jiān)管與系統(tǒng)性監(jiān)管相結(jié)合，已成為國(guó)際金融監(jiān)管立法的趨勢(shì)。動(dòng)態(tài)性金融監(jiān)管立法的本質(zhì)特征應(yīng)該主要包括以下幾方面：

1、信息化監(jiān)管。金融市場(chǎng)是信息高度不對(duì)稱的不完全市場(chǎng)，金融風(fēng)險(xiǎn)又具有高度的傳染性和蔓延性。因此，大量真實(shí)、及時(shí)和有效的信息是金融監(jiān)管部門(mén)實(shí)施有效金融監(jiān)管的前提和基礎(chǔ)，其中，信息披露制度非常重要。在金融監(jiān)管實(shí)踐中，由于信息具有公共產(chǎn)品的性質(zhì)，直接導(dǎo)致了信息供給不足的情況，在這種情況下，監(jiān)管者就很難做出使監(jiān)管資源最優(yōu)化的決策，極大的妨礙了金融監(jiān)管的有效性。因此，完備的金融信息披露制度的建立和健全非常重要。美國(guó)最高法院法官路易斯?布朗曾對(duì)信息公開(kāi)制度作過(guò)這樣的評(píng)價(jià)：“公開(kāi)制度作為現(xiàn)代社會(huì)與產(chǎn)業(yè)弊病的矯正政策而被推崇，陽(yáng)光是最有效的消毒劑，燈光是最好的警察。”鑒于此，為了提升金融監(jiān)管的信息化，國(guó)際社會(huì)近年來(lái)做出了積極的努力。2001年4月，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)、全球金融穩(wěn)定委員會(huì)、國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)及國(guó)際證券監(jiān)管者組織組成的工作小組，出臺(tái)了《多方工作小組關(guān)于提高信息披露的最終報(bào)告》文件，對(duì)完善金融機(jī)構(gòu)信息公開(kāi)披露專(zhuān)門(mén)提出了一系列建議與指南。2004年6月26日，在經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)5年的修訂后，巴塞爾監(jiān)管委員會(huì)頒布了《統(tǒng)一資本計(jì)量和資本標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)際協(xié)議：修訂框架》最終稿。在新資本協(xié)議第四部分，即第三支柱――市場(chǎng)紀(jì)律中，就明確說(shuō)明了信息披露的重要性，并要求通過(guò)建立一整套披露要求以達(dá)到促進(jìn)市場(chǎng)紀(jì)律的目的，并對(duì)相關(guān)的要求作出了較為明確的規(guī)定。

2、及時(shí)化監(jiān)管。監(jiān)管信息，監(jiān)管措施及政策的實(shí)施，都具有時(shí)效性，動(dòng)態(tài)監(jiān)管要求及時(shí)的收集監(jiān)管信息，并及時(shí)進(jìn)行信息的鑒證、掃描與分析，及時(shí)編制信息報(bào)告，并將監(jiān)管信息及時(shí)高效傳遞或披露，在第一時(shí)間提供給有關(guān)的監(jiān)管決策層并迅速轉(zhuǎn)化為具有針對(duì)性的監(jiān)管行為。時(shí)滯的信息以及監(jiān)管措施，難以真正起到實(shí)效，會(huì)導(dǎo)致監(jiān)管成本的增

加。監(jiān)管低效，甚至對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的積聚和擴(kuò)展起到推波助瀾的作用。

4、持續(xù)性監(jiān)管。金融監(jiān)管是個(gè)動(dòng)態(tài)博弈的復(fù)雜過(guò)程，應(yīng)在監(jiān)管中不斷的自我改進(jìn)和完善，與時(shí)俱進(jìn)，隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展而不斷調(diào)整監(jiān)管。動(dòng)態(tài)性監(jiān)管應(yīng)是持續(xù)性的監(jiān)管，一是應(yīng)著眼于監(jiān)管的方案、程序、技術(shù)的不斷調(diào)整與修正，以適應(yīng)金融形勢(shì)發(fā)展的需要；二是要充分發(fā)揮激勵(lì)相容機(jī)制在金融監(jiān)管領(lǐng)域中的作用，注重金融機(jī)構(gòu)自身對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與缺陷的持續(xù)改善，直到其安全性、穩(wěn)健性和效益性等指標(biāo)符合金融監(jiān)管的需要。

5、預(yù)防性監(jiān)管。金融監(jiān)管的時(shí)滯性普遍存在，監(jiān)管往往是事后監(jiān)管，在風(fēng)險(xiǎn)充分暴露，大規(guī)模蔓延時(shí)才監(jiān)管，容易導(dǎo)致監(jiān)管成本提升，監(jiān)管效率低效。因此，針對(duì)當(dāng)前金融風(fēng)險(xiǎn)與日俱增的客觀現(xiàn)實(shí)，為了避免金融監(jiān)管的滯后性，更好的防范和控制風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)世界金融的安全與穩(wěn)定，“預(yù)防性金融監(jiān)管”制度的確立日益重要。金融業(yè)“預(yù)防性監(jiān)管”的方法和手段經(jīng)歷了一個(gè)較為漫長(zhǎng)的歷史演化過(guò)程。最初主要是以單純強(qiáng)制性的行政命令方式進(jìn)行的。1993年巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)建議使用“標(biāo)準(zhǔn)化監(jiān)管”方式。但仍然延續(xù)了這種行政指令式的特征，1996年，巴塞爾金融監(jiān)管委員會(huì)公布了《巴塞爾資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)修正案》，以內(nèi)部模型監(jiān)管方法替代了“標(biāo)準(zhǔn)化監(jiān)管”，但內(nèi)部模型監(jiān)管方法卻被稱作是一種“半剛性”的監(jiān)管方法，沒(méi)有完全解決行政命令式監(jiān)管的弊端，而且在內(nèi)部模型監(jiān)管的運(yùn)用上也存在著缺陷和不足。隨著信息經(jīng)濟(jì)學(xué)在產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的應(yīng)用，作為非對(duì)稱信息博弈研究和運(yùn)用的成果，金融監(jiān)管領(lǐng)域產(chǎn)生了預(yù)先承諾方法，體現(xiàn)了動(dòng)態(tài)監(jiān)管的理念，以實(shí)現(xiàn)預(yù)防性金融監(jiān)管的高效為目標(biāo)，將成為金融監(jiān)管未來(lái)發(fā)展的一大趨勢(shì)。

四、機(jī)構(gòu)性監(jiān)管向功能性監(jiān)管轉(zhuǎn)變

篇6

金融監(jiān)管是世界各國(guó)面臨的共同課題。西方國(guó)家在長(zhǎng)期的監(jiān)管實(shí)踐中，積累了不少有益的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)。比較世界各國(guó)金融監(jiān)管的不同特點(diǎn)及其發(fā)展趨勢(shì)，有助于我們探索適合我國(guó)國(guó)情的金融監(jiān)管之路。

一、國(guó)際金融監(jiān)管的發(fā)展趨勢(shì)

(一)金融監(jiān)管體制的組織結(jié)構(gòu)體系向部分混業(yè)監(jiān)管或完全混業(yè)監(jiān)管的模式過(guò)渡

各國(guó)金融監(jiān)管體制的組織結(jié)構(gòu)千差萬(wàn)別。英國(guó)的大衛(wèi)T·盧埃林教授在1997年對(duì)73個(gè)國(guó)家的金融監(jiān)管組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行，發(fā)現(xiàn)有13個(gè)國(guó)家實(shí)行單一機(jī)構(gòu)混業(yè)監(jiān)管，35個(gè)國(guó)家實(shí)行銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)分業(yè)監(jiān)管，25個(gè)國(guó)家實(shí)行部分混業(yè)監(jiān)管，后者包括銀行證券統(tǒng)一監(jiān)管、保險(xiǎn)單獨(dú)監(jiān)管(7個(gè))；銀行保險(xiǎn)統(tǒng)一監(jiān)管、證券單獨(dú)監(jiān)管(13個(gè))以及證券保險(xiǎn)統(tǒng)一監(jiān)管、銀行單獨(dú)監(jiān)管(3個(gè))3種形式，并且受金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的，指定專(zhuān)業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)即完全分業(yè)監(jiān)管的國(guó)家在數(shù)目上呈現(xiàn)出減少趨勢(shì)，各國(guó)金融監(jiān)管的組織機(jī)構(gòu)正向部分混業(yè)監(jiān)管或完全混業(yè)監(jiān)管的模式過(guò)渡。

(二)金融監(jiān)管法制呈現(xiàn)出趨同化、國(guó)際化發(fā)展趨勢(shì)

金融監(jiān)管法制的趨同化是指各國(guó)在監(jiān)管模式及具體制度上相互影響、相互協(xié)調(diào)而日趨接近。由于、文化及法制傳統(tǒng)的差異，金融監(jiān)管法制形成了一定的地區(qū)風(fēng)格，在世界上影響較大的有兩類(lèi)：一是英國(guó)模式，以非制度化著稱，加拿大、澳大利亞、新西蘭即屬此類(lèi)。二是美國(guó)模式，以規(guī)范化聞名于世，監(jiān)管?chē)?yán)厲，日本、歐洲大陸國(guó)家多屬此類(lèi)。上，英國(guó)對(duì)金融業(yè)的監(jiān)管主要采取行業(yè)自律形式，英格蘭銀行在履行監(jiān)管職責(zé)時(shí)形成了非正式監(jiān)管的風(fēng)格，不以嚴(yán)格的法律、規(guī)章為依據(jù)，而往往借助道義勸說(shuō)、君子協(xié)定等來(lái)達(dá)到目的；而美國(guó)是一個(gè)以法制化著稱的國(guó)家，金融監(jiān)管制度被視為規(guī)范管理的典范，監(jiān)管法規(guī)眾多，為美國(guó)金融業(yè)的發(fā)展?fàn)I造了一個(gè)規(guī)范有序，公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境。自20世紀(jì)70年代以來(lái)，兩種模式出現(xiàn)了相互融合的趨勢(shì)，即英國(guó)不斷走向法治化，注重法律建設(shè)；而美國(guó)則向英國(guó)模式靠攏，不斷放松管制的同時(shí)增強(qiáng)監(jiān)管的靈活性。

隨著不斷加深的金融國(guó)際化，使金融機(jī)構(gòu)及其業(yè)務(wù)活動(dòng)跨越了國(guó)界的局限，在這種背景下，客觀上需要將各國(guó)獨(dú)特的監(jiān)管法規(guī)和慣例納入一個(gè)統(tǒng)一的國(guó)際框架之中，金融監(jiān)管法制逐漸走向國(guó)際化。雙邊協(xié)定、區(qū)域范圍內(nèi)監(jiān)管法制一體化，尤其是巴塞爾委員會(huì)通過(guò)的一系列協(xié)議、原則、標(biāo)準(zhǔn)等在世界各國(guó)的推廣和運(yùn)用，都將給世界各國(guó)金融監(jiān)管法制的變革帶來(lái)沖擊。

(三)金融監(jiān)管更加注重風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管和創(chuàng)新業(yè)務(wù)的監(jiān)管

從監(jiān)管看，世界各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管重點(diǎn)實(shí)現(xiàn)了兩個(gè)轉(zhuǎn)變：第一、從注重合規(guī)性監(jiān)管向合規(guī)性監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管并重轉(zhuǎn)變。過(guò)去監(jiān)管當(dāng)局一直將監(jiān)管重點(diǎn)放在合規(guī)性方面，認(rèn)為只要制定好市場(chǎng)游戲規(guī)則，并確保市場(chǎng)參與者遵照?qǐng)?zhí)行，就能實(shí)現(xiàn)監(jiān)管目標(biāo)。但隨著銀行業(yè)的創(chuàng)新和變革，合規(guī)性監(jiān)管的缺點(diǎn)不斷暴露，這種市場(chǎng)敏感度較低，不能及時(shí)反映銀行風(fēng)險(xiǎn)，相應(yīng)的監(jiān)管措施也滯后于市場(chǎng)發(fā)展。有鑒于此，國(guó)際銀行監(jiān)管組織及一些國(guó)家的監(jiān)管當(dāng)局相繼推出一系列以風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管為基礎(chǔ)的審慎規(guī)則，如巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)的《有效銀行監(jiān)管核心原則》、《利率風(fēng)險(xiǎn)管理原則》等，實(shí)現(xiàn)了合規(guī)性監(jiān)管向合規(guī)性監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管并重轉(zhuǎn)變。第二，從注重傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)監(jiān)管向傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)監(jiān)管并重轉(zhuǎn)變。隨著金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展，金融創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮，如金融衍生產(chǎn)品交易、網(wǎng)上銀行交易等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，它們?cè)谠黾邮找娴耐瑫r(shí)也增大了風(fēng)險(xiǎn)，且更易擴(kuò)散，對(duì)金融市場(chǎng)的沖擊也更加直接和猛烈。因此，只注重傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管已經(jīng)不能全面、客觀地反映整個(gè)銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況，只有“雙管齊下”，并重監(jiān)管傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)，才能有效地防范和化解銀行業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)。

(四)金融監(jiān)管越來(lái)越重視金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制制度和同業(yè)自律機(jī)制

機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制是實(shí)施有效金融監(jiān)管的前提和基礎(chǔ)。世界金融監(jiān)管的實(shí)踐表明，外部金融監(jiān)管的力量無(wú)論如何強(qiáng)大，監(jiān)管的程度無(wú)論如何細(xì)致而周密，如果沒(méi)有金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制相配合往往事倍而功半，金融監(jiān)管效果大打折扣。在國(guó)外銀行經(jīng)營(yíng)管理層的內(nèi)控意識(shí)很強(qiáng)，他們把這作為非常重要的管理理念，貫穿于整個(gè)經(jīng)營(yíng)管理體制工作中。國(guó)外商業(yè)銀行一般專(zhuān)門(mén)成立獨(dú)立于其他部門(mén)的、僅僅對(duì)銀行最高權(quán)利機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)的內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)，并建立了健全的內(nèi)控制度。近年來(lái)，由于巴林銀行、大和銀行以及住友商社等一系列嚴(yán)重事件的發(fā)生都與內(nèi)控機(jī)制上的缺陷或執(zhí)行上的不力有直接關(guān)系，國(guó)際金融集團(tuán)和金融機(jī)構(gòu)在震驚之余，紛紛開(kāi)始重新檢討和審視自己的內(nèi)控狀況，以免重蹈他人覆轍，許多國(guó)家的監(jiān)管當(dāng)局和一些重要的國(guó)際性監(jiān)管組織也開(kāi)始對(duì)銀行的內(nèi)部控制給予前所未有的關(guān)注。

金融機(jī)構(gòu)同業(yè)自律機(jī)制作為增強(qiáng)金融業(yè)安全的重要手段之一，受到各國(guó)普遍重視。以歐洲大陸國(guó)家為代表，比利時(shí)、法國(guó)、德國(guó)、盧森堡、荷蘭等國(guó)的銀行家學(xué)會(huì)和某些專(zhuān)業(yè)信貸機(jī)構(gòu)的行業(yè)組織都在不同程度上發(fā)揮著監(jiān)督作用。盡管金融業(yè)公會(huì)組織在各國(guó)監(jiān)管體系中的地位不盡相同，但各國(guó)都比較重視其在金融監(jiān)管體系中所起的作用。

(五)金融監(jiān)管向國(guó)際化方向

隨著金融國(guó)際化的發(fā)展及不斷深化，各國(guó)金融市場(chǎng)之間的聯(lián)系和依賴性也不斷加強(qiáng)，各種風(fēng)險(xiǎn)在國(guó)家之間相互轉(zhuǎn)移、擴(kuò)散便在所難免，如1997年7月東南亞爆發(fā)的危機(jī)就蔓延到了許多國(guó)家，使整個(gè)世界的都受到了強(qiáng)烈的震動(dòng)。金融國(guó)際化要求實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管本身的國(guó)際化，如果各國(guó)在監(jiān)管措施上松緊不一，不僅會(huì)削弱各國(guó)監(jiān)管措施的效應(yīng)，而且還會(huì)導(dǎo)致國(guó)際資金大規(guī)模的投機(jī)性轉(zhuǎn)移，國(guó)際金融的穩(wěn)定。因此，西方各國(guó)致力于國(guó)際銀行聯(lián)合監(jiān)管，如巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)通過(guò)的《巴塞爾協(xié)議》統(tǒng)一了國(guó)際銀行的資本定義與資本率標(biāo)準(zhǔn)。各種國(guó)際性監(jiān)管組織也紛紛成立，并保持著合作與交流。國(guó)際化的另一體現(xiàn)是，各國(guó)對(duì)跨國(guó)銀行的監(jiān)管趨于統(tǒng)一和規(guī)范。

二、國(guó)際金融監(jiān)管的發(fā)展趨勢(shì)給我國(guó)的啟示

(一)建立有效的金融監(jiān)管組織體系

我國(guó)于1998年進(jìn)行金融監(jiān)管體制改革，形成了人民銀行、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)分別監(jiān)管銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的分業(yè)監(jiān)管體制，這種體制適應(yīng)了我國(guó)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融體制結(jié)構(gòu)。但隨著我國(guó)金融業(yè)的發(fā)展，分業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式逐漸顯現(xiàn)出不相適應(yīng)的方面，突出表現(xiàn)在銀行資產(chǎn)項(xiàng)目過(guò)于集中、券商融資渠道不暢、保險(xiǎn)資金投資效益低下。于是管理層逐漸放松了管制，如允許券商進(jìn)入銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)，允許保險(xiǎn)基金以購(gòu)買(mǎi)投資基金形式進(jìn)入股市以及允許券商股票質(zhì)押貸款等，呈現(xiàn)出混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)。同時(shí)，一些金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始仿效國(guó)外同行，以控股的方式實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)張，如光大集團(tuán)和中信集團(tuán)集銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)于一身，構(gòu)造了一個(gè)符合國(guó)際潮流的金融集團(tuán)的雛形。另一方面，我國(guó)加入世貿(mào)組織后，隨著外資金融機(jī)構(gòu)的大量涌入，國(guó)外金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)必將給予我國(guó)的金融業(yè)帶來(lái)沖擊和挑戰(zhàn)。因此，我們應(yīng)借鑒國(guó)外先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行適當(dāng)改革，以適應(yīng)已經(jīng)變化的經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)。

比較發(fā)達(dá)國(guó)家的監(jiān)管模式，我們認(rèn)為可以借鑒美國(guó)綜合監(jiān)管與分業(yè)監(jiān)管相結(jié)合的模式，成立國(guó)家金融監(jiān)管局作為監(jiān)管的權(quán)威機(jī)構(gòu)，通過(guò)對(duì)金融控股公司的監(jiān)管實(shí)現(xiàn)對(duì)銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的全面監(jiān)管，原專(zhuān)業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)仍然負(fù)責(zé)各自領(lǐng)域的監(jiān)管。國(guó)家金融監(jiān)管局的主要任務(wù)是針對(duì)金融監(jiān)管的真空及時(shí)采取相應(yīng)措施，劃分各金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)范圍，協(xié)調(diào)各監(jiān)管機(jī)構(gòu)的利益沖突以及劃分監(jiān)管歸屬等。

這種新的金融監(jiān)管組織體制模式既能滿足實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)后金融業(yè)發(fā)展對(duì)監(jiān)管體制的要求，也能適應(yīng)現(xiàn)階段分業(yè)經(jīng)營(yíng)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)渡期對(duì)監(jiān)管的要求，因此是一種較為理想的選擇。

(二)建立和完善監(jiān)管體系

首先，要依據(jù)國(guó)內(nèi)金融業(yè)的現(xiàn)狀、國(guó)際金融監(jiān)管變化的新趨勢(shì)以及人世后內(nèi)外資金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管并軌的需要，及時(shí)做好法規(guī)的廢、改、立工作。其次，必須強(qiáng)化對(duì)金融監(jiān)管執(zhí)法的監(jiān)督，讓非金融監(jiān)管職能部門(mén)承擔(dān)金融監(jiān)管執(zhí)法監(jiān)管職能，如法律部門(mén)、內(nèi)審部門(mén)等。

(三)改進(jìn)和完善我國(guó)金融監(jiān)管方式，提高監(jiān)管效率

將合規(guī)性監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管相結(jié)合，以合規(guī)性檢查為前提，風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)督為主，二者并重；建立銀行信用評(píng)級(jí)制度，進(jìn)行合規(guī)性和風(fēng)險(xiǎn)性評(píng)級(jí)，以強(qiáng)化銀行對(duì)其經(jīng)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)程度的識(shí)別和管理，增強(qiáng)自我約束力，同時(shí)便于中央銀行準(zhǔn)確掌握銀行經(jīng)營(yíng)狀況，并根據(jù)不同等級(jí)銀行采取不同監(jiān)管措施；加強(qiáng)銀行創(chuàng)新業(yè)務(wù)的監(jiān)管，如銀行業(yè)務(wù)應(yīng)正式列入金融機(jī)構(gòu)管理范圍，建立專(zhuān)門(mén)的網(wǎng)絡(luò)銀行準(zhǔn)入制度，制定網(wǎng)絡(luò)安全標(biāo)準(zhǔn)，建立安全認(rèn)證體系等。應(yīng)注意加強(qiáng)監(jiān)管不能扼殺和阻礙金融創(chuàng)新；運(yùn)用對(duì)金融運(yùn)行實(shí)施動(dòng)態(tài)、實(shí)時(shí)、持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，以便及時(shí)化解風(fēng)險(xiǎn)提高監(jiān)管效率。

(四)建立健全我國(guó)金融監(jiān)管自律機(jī)制

篇7

一、我國(guó)金融監(jiān)管中存在的缺陷

（一）當(dāng)前我國(guó)的非市場(chǎng)金融地位出現(xiàn)了反傾銷(xiāo)泛濫現(xiàn)象。通過(guò)一般的情況來(lái)看，對(duì)于判斷非市場(chǎng)金融是否出現(xiàn)反傾銷(xiāo)現(xiàn)象，其中最主要的是需要把出口價(jià)與正常價(jià)格倆者進(jìn)行比較，然而，在確定正常價(jià)格的時(shí)候可以按照出口國(guó)國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售的價(jià)格、還有向第三國(guó)家的出口價(jià)格以及結(jié)構(gòu)價(jià)格這幾種方法來(lái)進(jìn)行確定，以上這幾種方法是進(jìn)行保證正常價(jià)格以及進(jìn)行判定是否反傾銷(xiāo)的最科學(xué)最合理的辦法。利用這幾種方法就能夠有效的科學(xué)的去規(guī)范政府的反傾銷(xiāo)行為，從而可以制約防止濫用反傾銷(xiāo)。然而，事實(shí)上，有不少國(guó)家在對(duì)中國(guó)進(jìn)行反傾銷(xiāo)的時(shí)候卻不去給予我國(guó)市場(chǎng)金融的相應(yīng)待遇，還有當(dāng)確定中國(guó)出口產(chǎn)品的價(jià)格的時(shí)候，通常上習(xí)慣采用第三國(guó)來(lái)代替我們國(guó)內(nèi)的價(jià)格，這樣就使得代替國(guó)在一定程度加強(qiáng)了國(guó)外對(duì)我們中國(guó)的反傾銷(xiāo)的隨意性。所以說(shuō)，這種做法是非常不科學(xué)，當(dāng)然也是相當(dāng)不公平的。

（二）目前我國(guó)政府職能還沒(méi)有得到徹底的轉(zhuǎn)變。隨著時(shí)代的發(fā)展，我國(guó)政府歷經(jīng)了兩年多來(lái)的改革，使得我國(guó)政府與以前相比較雖然在一定程度上已經(jīng)有了很大的轉(zhuǎn)變，可是依舊不能夠適應(yīng)市場(chǎng)金融的種種要求，這樣就非常容易使我國(guó)引發(fā)國(guó)際的金融摩擦，其中，具體體現(xiàn)在下面幾點(diǎn)：首先，當(dāng)前我國(guó)政府的金融政策制定在一定程度上仍然缺乏透明度。其次，我國(guó)外政府金融管理方式上還是一直采用以前傳統(tǒng)的直接干預(yù)法，這樣造成政府與企業(yè)倆者之間的關(guān)系沒(méi)有得到完全理順。最后，我國(guó)政府在應(yīng)對(duì)國(guó)際金融摩擦體制這方面沒(méi)有得到完善，舉個(gè)例子來(lái)說(shuō)，我國(guó)政府沒(méi)有去積極有效的進(jìn)行解決出口秩序混亂的問(wèn)題，還有對(duì)于我國(guó)目前國(guó)內(nèi)出口的增長(zhǎng)速度與在很大程度上會(huì)引起國(guó)外進(jìn)口的限制措施仍然缺乏預(yù)警機(jī)制，以及我國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)在應(yīng)對(duì)國(guó)際金融的過(guò)程當(dāng)中，我國(guó)的政府部門(mén)往往缺乏充分與有效的參與等等，以上這些情況就大大加劇了中外的金融摩擦。

（三）我國(guó)國(guó)有企業(yè)的問(wèn)題仍然沒(méi)有得到實(shí)質(zhì)性的解決。我國(guó)現(xiàn)在出現(xiàn)了不少大量效率的地下國(guó)有企業(yè)，這樣就會(huì)給我國(guó)國(guó)內(nèi)金融造成很大的負(fù)擔(dān)，同時(shí)還使得我國(guó)加劇了在國(guó)際金融中一直處于被動(dòng)地位，我國(guó)的國(guó)有企業(yè)與其他國(guó)家的國(guó)有企業(yè)的性質(zhì)其實(shí)都是一樣的，但是這種性質(zhì)僅僅是屬于國(guó)有的性質(zhì)，因而被認(rèn)為是沒(méi)有辦法真正的擺脫國(guó)家的行政干預(yù)，從而造成了非國(guó)有企業(yè)的不公平競(jìng)爭(zhēng)的現(xiàn)象出現(xiàn)。實(shí)際上，我國(guó)政府為了促進(jìn)我國(guó)國(guó)內(nèi)的企業(yè)發(fā)展，往往都會(huì)給予企業(yè)一定的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)貼，但是，我國(guó)目前正處于從計(jì)劃體制走向市場(chǎng)體制的接軌的特殊時(shí)期，而且市場(chǎng)發(fā)育與實(shí)踐的時(shí)間也是比較短的，并且我國(guó)市場(chǎng)觀念還存在著缺失現(xiàn)象，這樣就使得當(dāng)前的市場(chǎng)秩序出現(xiàn)非常的混亂的情況，地方保護(hù)非常猖獗。所以，當(dāng)國(guó)外對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)品進(jìn)行反傾銷(xiāo)時(shí)，我國(guó)國(guó)有企業(yè)一般被拒絕給予市場(chǎng)金融地位，這樣就使得反傾銷(xiāo)的武斷性大大的增強(qiáng)。

二、完善我國(guó)金融監(jiān)管改革趨勢(shì)的措施

（一）應(yīng)當(dāng)推進(jìn)國(guó)際金融監(jiān)管合作。在當(dāng)前這種經(jīng)濟(jì)全球化的背景之下，到目前為止，沒(méi)有任何一個(gè)國(guó)家能夠在當(dāng)前這種金融體系當(dāng)中獨(dú)善其身。所以說(shuō)，我國(guó)目前的國(guó)內(nèi)監(jiān)管部門(mén)必須要積極的參與到全球金融監(jiān)管體系建設(shè)當(dāng)中，而且還需要把我國(guó)作為最大發(fā)展中國(guó)家的話語(yǔ)權(quán)發(fā)揮出來(lái)，積極努力的去建設(shè)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的聯(lián)合應(yīng)急機(jī)制，并且要共同協(xié)商進(jìn)行制定與實(shí)施周期性經(jīng)濟(jì)相關(guān)的政策，除此之外，我國(guó)還需要進(jìn)行完善共同應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管制度體系。監(jiān)管部門(mén)應(yīng)該始終堅(jiān)持“立足自身，著眼未來(lái)”的原則，按照當(dāng)前這一階段經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)際情況，然后再把我國(guó)金融發(fā)展戰(zhàn)略與國(guó)際金融形勢(shì)結(jié)合起來(lái)，最后制定出相應(yīng)的金融監(jiān)管政策，只有做到這樣，才能夠推進(jìn)與維護(hù)我國(guó)的金融穩(wěn)定的發(fā)展下去。

（二）需要完善市場(chǎng)的金融監(jiān)管體制。我們應(yīng)該按照規(guī)范的金融監(jiān)管改革體制的要求徹底的轉(zhuǎn)變政府的職能，盡快的造成我們國(guó)有企業(yè)的有效改革。深化價(jià)格改革，以消除可能誘發(fā)國(guó)際金融摩擦的制度潛在因素，具體措施包括：首先，我們要嚴(yán)格的按照透明度原則等規(guī)定，徹底的轉(zhuǎn)變政府職能。然后，要遵守貿(mào)易自由化原則，建立開(kāi)放型呢經(jīng)濟(jì)體制，其次，慎用貿(mào)易救濟(jì)措施。最后，樹(shù)立國(guó)際化觀念，盡可能采用國(guó)際規(guī)則和國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。

（三）要擴(kuò)大我國(guó)金融監(jiān)管范圍。金融創(chuàng)新工具對(duì)于金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，是有利又有弊的，它最主要的是能夠推進(jìn)金融市場(chǎng)的繁榮發(fā)展，但是與此同時(shí)又會(huì)給金融市場(chǎng)的穩(wěn)定造成一定程度上的破壞性，雖然我國(guó)現(xiàn)在對(duì)沖基金等金融衍生品市場(chǎng)的開(kāi)放程度還是比較低的，但是，最終全面開(kāi)放的預(yù)期是肯定的。所以說(shuō)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)始終保持“超前”金融監(jiān)管的理念。我國(guó)應(yīng)該完善網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行以及投資銀行的監(jiān)管方法，把對(duì)沖基金等金融創(chuàng)新工具納入到國(guó)內(nèi)金融監(jiān)管體制當(dāng)中，這樣既重視金融的創(chuàng)新，同時(shí)又不放松創(chuàng)新產(chǎn)品的監(jiān)管，這樣才能夠有利于形成有效監(jiān)管前提下的金融市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展。

篇8

    關(guān)鍵詞:金融 發(fā)展趨勢(shì) 監(jiān)管

    金融機(jī)制改革是金融業(yè)為適應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求在制度安排、金融工具、金融產(chǎn)品等方面進(jìn)行的創(chuàng)新活動(dòng),是金融結(jié)構(gòu)提升的主要方式和金融發(fā)展的重要推動(dòng)力量。受經(jīng)濟(jì)體制的影響、金融改革滯后的約束以及金融機(jī)構(gòu)治理結(jié)構(gòu)不完善、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不充分和技術(shù)進(jìn)步不足等多重因素的制約,我國(guó)金融創(chuàng)新速度相對(duì)落后,但隨著對(duì)外開(kāi)放的深入,我國(guó)金融業(yè)的全面開(kāi)放又將為金融創(chuàng)新及金融發(fā)展帶來(lái)新的機(jī)遇,金融創(chuàng)新定會(huì)進(jìn)入新的周潮,與此同時(shí),由大量金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新帶來(lái)的新的金融風(fēng)險(xiǎn)及不斷增加的混合經(jīng)營(yíng)趨勢(shì),也會(huì)對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管體制提出更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

    一、我國(guó)金融機(jī)制改革的發(fā)展趨勢(shì)對(duì)我國(guó)金融發(fā)展的影響

    隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深化以及與世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快,實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)金融服務(wù)的需求量將迅速擴(kuò)大,需求層次不斷提高,金融創(chuàng)新將進(jìn)入新的發(fā)展時(shí)期,特別是我國(guó)加入WTO以來(lái),金融業(yè)的全面開(kāi)放將加快金融體制改革的進(jìn)程,外資金融機(jī)構(gòu)廣泛介入我國(guó)金融市場(chǎng),將直接帶來(lái)創(chuàng)新業(yè)務(wù),競(jìng)爭(zhēng)的加劇也將迫使國(guó)內(nèi)金融機(jī)結(jié)構(gòu)加快創(chuàng)新步伐,同對(duì),受?chē)?guó)際金融發(fā)展趨勢(shì)的影響,我國(guó)金融管制必將趨于放松,寬松的外部環(huán)境也將推進(jìn)金融創(chuàng)新的發(fā)展。毋庸置疑,在各種因素的共同作用下,我同金融創(chuàng)新將進(jìn)入一個(gè)發(fā)展,并將成為推動(dòng)我國(guó)金融發(fā)展的重要力量。

    1.在現(xiàn)行金融管制范圍內(nèi)的金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新將出現(xiàn)突破性進(jìn)展

    當(dāng)前,外資金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)范圍和地域限制已基本取消,外資金融機(jī)構(gòu)將與國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)展開(kāi)全面業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)。外資金融機(jī)構(gòu)的母公司均為實(shí)力雄厚、經(jīng)營(yíng)歷史久遠(yuǎn)、技術(shù)先進(jìn)的跨國(guó)公司,為了在競(jìng)爭(zhēng)中獲取優(yōu)勢(shì),其必然迅速推出各種金融創(chuàng)新業(yè)務(wù),如資產(chǎn)管理、現(xiàn)金管理、全方位的融資服務(wù)、商人銀行等,以優(yōu)質(zhì)服務(wù)爭(zhēng)取優(yōu)質(zhì)客戶;還將以先進(jìn)技術(shù)挖掘國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)尚未開(kāi)發(fā)的潛在優(yōu)質(zhì)客戶——以高新技術(shù)為主的中小企業(yè),擴(kuò)大在傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)和中介服務(wù)中的市場(chǎng)份額,為了在競(jìng)爭(zhēng)中求取生存,獲取發(fā)展空間,國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)也將在國(guó)外金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)創(chuàng)新示范效應(yīng)的帶動(dòng)下迅速跟進(jìn),從而推動(dòng)金融創(chuàng)新和金融服務(wù)的深化發(fā)展。

    2.金融體制改革的深化將擴(kuò)大金融創(chuàng)新的業(yè)務(wù)范圍

    目前,我國(guó)的利率市場(chǎng)化進(jìn)程正在逐步拓展,同業(yè)拆借市場(chǎng)利率已實(shí)現(xiàn)自由化。隨著我國(guó)金融市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng)一體化進(jìn)程的加快,存貸款利率的市場(chǎng)化進(jìn)程也必將加快,而一旦實(shí)現(xiàn)利率自由化,實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融機(jī)構(gòu)將產(chǎn)生對(duì)規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的金融工具的需求,與利率相關(guān)的金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新必將應(yīng)運(yùn)而生。如何調(diào)整利率抵押貸款、浮動(dòng)利率抵押貸款、背靠背貸款以及可實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄收益最大化的現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理技術(shù)等都是金融界應(yīng)該考慮的重要問(wèn)顆。

    3.資產(chǎn)證券化和證券投資機(jī)構(gòu)化將成為金融發(fā)展的新興領(lǐng)域

    我國(guó)金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)比率很高,蘊(yùn)藏了巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)。在1999年剝離1.4萬(wàn)億不良資產(chǎn)之后,目前金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)比率仍在25%以上。為化解風(fēng)險(xiǎn)、提高金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)力,1999年,我國(guó)金融機(jī)構(gòu)成立了四大資產(chǎn)管理公司,通過(guò)債轉(zhuǎn)股等方式專(zhuān)門(mén)處理已剝離的1.4萬(wàn)億銀行不良資產(chǎn),但面對(duì)巨額的且不斷增加的不良資產(chǎn),僅僅通過(guò)債轉(zhuǎn)股和出售等方式顯然不能滿足金融業(yè)盡快降低不良資產(chǎn)比率、提高自身競(jìng)爭(zhēng)力的現(xiàn)實(shí)需求。目前,國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)正在考慮用資產(chǎn)證券化這一當(dāng)今國(guó)際金融業(yè)流行的方式優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu),降低金融風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)證券化必將成為未來(lái)我國(guó)金融市場(chǎng)重要的業(yè)務(wù)創(chuàng)新領(lǐng)域,資產(chǎn)證券化離不開(kāi)機(jī)構(gòu)投資者的參與,資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的崛起也將為機(jī)構(gòu)投資者提供重要的發(fā)展機(jī)遇,同時(shí),國(guó)外保險(xiǎn)、證券投資機(jī)構(gòu)的涌入也將加快國(guó)內(nèi)投資者的發(fā)展壯大。與世界金融業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)一樣,我國(guó)證券投資機(jī)構(gòu)化的趨勢(shì)也將不斷增強(qiáng)。

    4.發(fā)展衍生金融工具市場(chǎng)成為必然的選擇

    隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快,對(duì)外貿(mào)易的規(guī)模會(huì)迅速擴(kuò)大,國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響不斷深化,國(guó)內(nèi)企業(yè)在參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)將面臨更多、更直接的國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),對(duì)規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生工具,如商品期貨、外匯期貨、匯率期權(quán)、遠(yuǎn)期外匯交易等,會(huì)產(chǎn)生日益強(qiáng)大的需求;外資流入規(guī)模的不斷擴(kuò)大、資本市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放及其與國(guó)際資本市場(chǎng)一體化進(jìn)程的不斷加快,也會(huì)引起對(duì)匯率、貨幣衍生工具以及互換交易的需求;為完善國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng),引進(jìn)期權(quán)交易也是現(xiàn)實(shí)需求。因此,隨著我國(guó)金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放程度的迅速提高和國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng)一體化進(jìn)程的加快,發(fā)展金融衍生工具市場(chǎng)將成為我國(guó)未來(lái)金融市場(chǎng)發(fā)展的必然選擇。

    5.混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)不斷增強(qiáng)

    我國(guó)日前仍實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制,內(nèi)外資金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新活動(dòng)受制于這一原則只能在各自經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范同內(nèi)進(jìn)行,但逃避監(jiān)管以獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)始終是金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新活動(dòng)的主要?jiǎng)恿χ弧ｋS著外資金融機(jī)構(gòu)的介入和同內(nèi)金融市場(chǎng)壟斷格局的打破,我國(guó)金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)將加劇,各金融機(jī)構(gòu)為提高競(jìng)爭(zhēng)力、拓展生存空間,必然將通過(guò)業(yè)務(wù)創(chuàng)新規(guī)避或突破分業(yè)經(jīng)營(yíng)的限制,走向混業(yè)經(jīng)營(yíng)。對(duì)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)而言,通過(guò)銀行、證券、保險(xiǎn)之間的戰(zhàn)略結(jié)盟是當(dāng)前不同金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)資金融通和業(yè)務(wù)相互滲透的合法途徑。這一合作方式將會(huì)進(jìn)一步深化發(fā)展;對(duì)外資金融機(jī)構(gòu)而言,母公司多為混業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融財(cái)團(tuán),即使母公司在中國(guó)的分支機(jī)構(gòu)按中國(guó)金融法規(guī)從事嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營(yíng),但從事不同業(yè)務(wù)的分支機(jī)構(gòu)仍可通過(guò)母公司實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)。當(dāng)前,外資金融機(jī)構(gòu)介入國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的重要方式是收購(gòu)、兼并或成立合作公司,大量合資金融機(jī)構(gòu)借助上述兩種方式將進(jìn)一步增強(qiáng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)。我國(guó)金融業(yè)的對(duì)外開(kāi)放是雙向的,即外資金融機(jī)構(gòu)將廣泛介入國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng),國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)也將走出國(guó)門(mén)進(jìn)入世界金融市場(chǎng),而世界其他同家金融業(yè)多數(shù)已實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)制度,內(nèi)資金融機(jī)構(gòu)即使在國(guó)內(nèi)堅(jiān)持嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度,其國(guó)外分支機(jī)構(gòu)也將進(jìn)行混業(yè)經(jīng)營(yíng),國(guó)內(nèi)部分金融機(jī)構(gòu)將因此而成為混業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融集團(tuán)。

    二、金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管提出的挑戰(zhàn)

    金融適度發(fā)展是經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)最優(yōu)增長(zhǎng)的必要條件,而金融發(fā)展,特別是適應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級(jí)而進(jìn)行的金融結(jié)構(gòu)提升,又是在金融創(chuàng)新的推動(dòng)下實(shí)現(xiàn)的。因此,從促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的角度看,金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)鼓勵(lì)而非限制金融機(jī)構(gòu)為滿足個(gè)體經(jīng)濟(jì)需求而進(jìn)行的金融、業(yè)務(wù)創(chuàng)新活動(dòng),但許多金融創(chuàng)新工具在促進(jìn)金融發(fā)展的同時(shí),也會(huì)帶來(lái)新的金融風(fēng)險(xiǎn)并增加金融監(jiān)管的難度:對(duì)外資金融機(jī)構(gòu)而言,許多在成熟市場(chǎng)條件下已操作多年的金融創(chuàng)新工具在新的環(huán)境內(nèi)推出,依然會(huì)產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn);對(duì)不熟悉多數(shù)金融創(chuàng)新工具的國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門(mén)而言,是更難以鑒別或準(zhǔn)確度量新推的創(chuàng)新工具所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn),因此,入世后大量深層次的金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新,既會(huì)促進(jìn)我國(guó)金融業(yè)向現(xiàn)代成熟金融工具發(fā)展,也會(huì)對(duì)我同金融監(jiān)管體制提出嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。這種挑戰(zhàn)是:其一,在國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)比率居高不下,而依靠金融機(jī)構(gòu)自身又難以在短期內(nèi)迅速化解的情況,金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)如何把握創(chuàng)新與發(fā)展的關(guān)系以及如何避免國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)盲目創(chuàng)新所帶來(lái)的新的金融風(fēng)險(xiǎn)。其二,如何處理同國(guó)金融機(jī)構(gòu)與外資金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的關(guān)系。如果片面抑制國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)——譬如當(dāng)前對(duì)內(nèi)資金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新需要審批,對(duì)外資金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新沒(méi)有任何限制的不平等規(guī)定,這會(huì)使內(nèi)資金融機(jī)構(gòu)在與外資金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)地位,而沒(méi)有持續(xù)發(fā)展的支持,內(nèi)資金融機(jī)構(gòu)更難以化解現(xiàn)存的不良資產(chǎn),有引發(fā)內(nèi)資金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的危險(xiǎn),并會(huì)危及金融安全。其三,由業(yè)務(wù)創(chuàng)新引致的混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)必然會(huì)對(duì)當(dāng)前的“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管”體制形成沖擊。如何改革金融監(jiān)管體制以順應(yīng)金融發(fā)展的客觀要求,是當(dāng)前金融體制改革的重點(diǎn)課題之一。

    為了化解金融創(chuàng)新對(duì)金融監(jiān)管帶來(lái)的挑戰(zhàn),筆者認(rèn)為當(dāng)前的首要任務(wù)是改革與完善國(guó)有金融機(jī)構(gòu)的治理機(jī)構(gòu),通過(guò)資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新手段盡快剝離和外置國(guó)有金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。其次,應(yīng)改變監(jiān)管理念,實(shí)現(xiàn)從管制為主向監(jiān)督為主的轉(zhuǎn)變,不斷增強(qiáng)市場(chǎng)在金融監(jiān)管中的作用。再次,統(tǒng)一對(duì)內(nèi)外資金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的管理,對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的創(chuàng)新活動(dòng)予以鼓勵(lì)以促進(jìn)金融發(fā)展和金融服務(wù)的深化,對(duì)金融衍生工具進(jìn)行必要限制,根據(jù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制能力逐步推進(jìn),以控制金融風(fēng)險(xiǎn)。最后,改革當(dāng)前的分業(yè)監(jiān)管體制,加強(qiáng)協(xié)調(diào)監(jiān)管能力,建立統(tǒng)一監(jiān)管的職能體制。

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